Privatanleger stehen vor einem verwirrenden Sortiment an Smart-Beta-ETFs. Smart Beta ist eine Indexierungsmethode, die alternative Strategien zur Auswahl und Klassifizierung von Aktien einsetzt. Smart Beta-Systeme wählen und klassifizieren Indexkomponenten nach einer Reihe von Faktoren wie Wert, Qualität, Risiko, Wachstum und Fundamentaldaten und nicht nach Marktkapitalisierung. Ab dem 26. Mai 2016 konnten Anleger unter 733 Smart Beta ETFs wählen. Da viele dieser Produkte schwer zu verstehen sind, schlägt die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) sechs Fragen vor, die Anleger in Betracht ziehen sollten, bevor sie in einen bestimmten Smart Beta-ETF investieren.

1. Was ist die Strategie des Fonds?

Die FINRA stellt die ETF-Strategie an die Spitze ihrer Liste von sechs Anliegen. Anleger sollten den Prospekt eines ETFs lesen, um zu bestimmen, wie ihre Strategie aussieht und wie sie funktioniert. Bedenken Sie zum Beispiel, ob der zugrunde liegende Index eines ETF Aktien basierend auf einem einzelnen Faktor oder einer Gruppe von Faktoren auswählt und einstuft. Die Fokussierung auf bestimmte Attribute durch Faktorinvestitionen kann zu einer Diversifizierung führen, obwohl die Vorteile einer Diversifizierung verloren gehen können, wenn alle Faktoren identisch auf spezifische Marktbedingungen reagieren.

2. Was sind die Kosten?

Die Verwaltung ist für Smart-Beta-ETFs kostspieliger, da sie angepasste Indizes verfolgen, was höhere Kostenquoten bedeutet. Diese Indizes erfordern eine stärkere Neuausrichtung und Anpassung als marktkapitalisierungsgewichtete Indizes. Infolgedessen kann es für einen ETF schwieriger und teurer werden, die Ergebnisse seines zugrunde liegenden Index aufgrund von Portfolioumschichtungen zu replizieren. Die aus dem Portfolioumschlag resultierenden Transaktionskosten spiegeln sich nicht in der Kostenquote des Fonds wider. Stattdessen belasten sie die Performance des Fonds.

ETF-Sponsoren erstellen entweder ihre eigenen angepassten Indizes für ihre Fonds oder stützen sich auf Indizes, die von Dritten erstellt wurden. Beide Situationen erhöhen die Kosten, da der Sponsor Lizenzgebühren zahlen muss, um einen Index von einem Dritten zu verwenden. ETFs, die auf Sponsorenindizes basieren, können am teuersten sein. Vergessen Sie nicht, die Kostenquote eines ETF mit der von Konkurrenzprodukten zu vergleichen.

3. Welche potenziellen Vorteile bietet der Fonds?

Wählen Sie bestimmte ETFs basierend auf aktuellen und erwarteten zukünftigen Marktbedingungen aus. Zum Beispiel konzentrieren sich einige Single-Factor-Smart-Beta-ETFs auf Wachstum. Viele Prognosen deuten jedoch darauf hin, dass die Wertschöpfung wieder stärker ausfallen wird, wie beispielsweise der Jahresausblick 2016 der Bank of America Merrill Lynch. In diesem Bericht wird behauptet, dass Value-Investitionen im Jahr 2016 besser ausfallen sollten als Wachstumsinvestitionen. Da die glorreichen Tage des Marktes mit quantitativer Lockerung in die Vergangenheit verblassen, versuchen viele strategische ETFs, von veralteten Marktbedingungen zu profitieren.

4.Welche Risiken stellt der Fonds auf?

Viele Faktoren, die in der Indexierungsstrategie eines Smart Beta ETF enthalten sind, sollen Ineffizienzen auf dem Markt ausnutzen. Diese Ineffizienzen sind jedoch häufig temporär und werden schließlich korrigiert, wonach solche Strategien nicht mehr rentabel sind.

Die besondere Strategie einer intelligenten Beta-ETF könnte sie anfälliger für Konzentrationsrisiken oder unsystematische Risiken machen, da die Bestände nicht so vielfältig sind. Ein schlechtes unternehmerisches Urteil eines großen Unternehmens in einer Branche könnte eine größere Unternehmensgruppe oder eine ganze Branche betreffen. Die wirtschaftlichen Konsequenzen für einen Smart-Beta-ETF mit einem starken Engagement in dieser unglücklichen Gruppe könnten einen deutlichen Preisrückgang nach sich ziehen.

5. Wie flüssig ist der Fonds?

Es ist wichtig, das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen für einen bestimmten ETF vor dem Kauf von Anteilen zu berücksichtigen. Viele Smart-Beta-ETFs weisen ein geringes Handelsvolumen und breite Spreads auf, was Käufer dazu zwingen kann, Aktien am oberen Ende des Spreads zu kaufen, während Verkäufer am unteren Ende des Spreads nicht weiterkommen. Ein dünnes Handelsvolumen kann die Zeit verlängern, die notwendig ist, um Aktien zum gewünschten Preis zu verkaufen.

Neuere ETFs haben im Allgemeinen ein sehr geringes Handelsvolumen. Zum Beispiel schienen die Anleger dem Start des iShares Edge MSCI Multifaktor Industrials ETF (BATS: INDF) am 10. Mai 2016, der am 27. Mai 2016 ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von nur 45 Aktien verzeichnete, gleichgültig zu sein. Der Hauptaktionär Yield Index ETF (NASDAQ: PY) wurde am 21. März 2016 aufgelegt. Am 27. Mai 2016 hatte PY ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von ungefähr 11.000 Aktien.

6. Werden die Performancezahlen des Fonds rückgetestet?

Viele Vermögensverwalter prämieren die Performance ihrer Smart-Beta-ETFs basierend auf hypothetischen Backtesting-Ergebnissen, die Zeiträume abdecken, die vor dem Auflegungsdatum dieser Produkte begonnen haben. In mehreren aktuellen Veröffentlichungen wurde die Verwendung von Backtesting kritisiert, um zukünftige Renditen für Smart-Beta-ETFs vorherzusagen. Peter Hecht, Geschäftsführer und leitender Investmentstratege von Evanston Capital Management, warnte davor, dass Backtesting durch Data Mining beeinträchtigt werden könnte. Noch schlimmer ist, dass ein zusätzlicher Prozentsatz der potenziellen Rendite eines ETF wahrscheinlich verspielt wird, da andere Marktteilnehmer die Bewertungen von Aktien mit starken Faktoren erhöhen.