In einer globalen Wirtschaft, in der Liquidität immer wichtiger wird, hat sich die Verbriefung, das Umpacken von Vermögenswerten in marktfähige Finanzinstrumente, in jeden Markt eingegraben. Dies betrifft die Märkte für Hypotheken, Kredite und Autokredite, aber ein weniger bekannter Bereich, der durch Verbriefungen transformiert wurde, ist der Markt für Studentendarlehen.

Student Loan Securitisation

Allein die Vereinigten Staaten haben ungefähr $ 1. 2 Billionen in ausstehenden Studentendarlehen Schulden, 40 Millionen Kreditnehmer und ein durchschnittlicher Schuldenstand von 29.000 $. Studentendarlehen Asset-Backed Securities, oder kurz SLABS, sind genau das, was sie klingen; es handelt sich um Wertpapiere, die auf ausstehenden Studiendarlehen basieren, die von Anlegern gekauft werden können und die wie eine gewöhnliche Anleihe planmäßige Couponzahlungen liefern.

Hauptzweck von SLABS ist es, das Risiko für Kreditgeber bei vielen Anlegern zu diversifizieren. Durch die Bündelung und anschließende Verpackung der Kredite in Wertpapiere und deren Verkauf an Investoren können die Kreditvermittler das Ausfallrisiko aufspannen, wodurch wiederum mehr Kredite und größere Kredite ausgegeben werden können. Auf diese Weise haben mehr Studierende Zugang zu Krediten, Anleger haben ein diversifizierendes Anlageinstrument und Kreditgeber können aus ihren Verbriefungs- und Inkassodienstleistungen einen konsistenten Cashflow generieren.

Student Loan Borrowing Metrics (2004-2012)

* Tabellen mit freundlicher Genehmigung von Business Insider

Wie Sie in den obigen Tabellen sehen können, die Anzahl der Studentendarlehen und der durchschnittliche Saldo pro Kreditnehmer steigt Jahr für Jahr. Aufgrund der inhärenten Ähnlichkeiten zwischen dem Markt für Studentendarlehen und dem Markt für Subprime-Hypotheken gibt es weit verbreitete Befürchtungen, dass die Studentenkreditindustrie die nächste Implosion am Markt sein wird, um eine Finanzkrise auszulösen. Beweise haben gezeigt, dass selbst in der derzeitigen Wirtschaftserholung die meisten neuen Hochschulabsolventen keine Arbeit finden konnten, die es ihnen erlaubte, ihre Studienkredite zurückzuzahlen. Das Ergebnis ist eine Ausfallquote, die seit 2003 gestiegen ist. Im Gegensatz zu Hypotheken sind Studiendarlehen jedoch nicht besichert, was bedeutet, dass die Investoren im Falle eines Zahlungsausfalls nichts erhalten. Im Fall eines Ausfalls eines Schülers sind die Kreditgeber also sogar noch stärker als am Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere.

Privatdarlehen

Sallie Mae oder SLM Corp (SLM SLMSLM Corp10. 39-0. 29% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), a ehemaliges Staatsunternehmen, ist der wichtigste private Kreditgeber für Studiendarlehen. Sallie Mae nimmt Kredite auf, die nicht staatlich gedeckt sind, und wickelt die Kredite in Wertpapiere ab, die in Tranchen (oder Segmenten) an Investoren verkauft werden. Seit der Rezession und der anschließenden Erkenntnis, dass Asset-Backed-Securities ein primärer Katalysator für den Crash waren, hat Sallie Mae seine Kreditbeschränkungen verschärft.Dennoch bedient es immer noch 3,6 Millionen Kreditnehmer.

In den letzten Jahren haben die Wall-Street-Banken die Verbriefung von Krediten eingestellt, weil staatliche Subventionen abgeschafft wurden und weil die Zinssätze so niedrig sind, dass Studiendarlehen nicht mehr so ​​rentabel sind. Das Bundesfamilien-Bildungsprogramm (FFELP), das 2010 endete, war eine staatlich geförderte Plattform, die die Kredite subventionierte und rückversicherte, was im Wesentlichen garantierte, dass diese Kredite zurückgezahlt würden. Wie Sie sich vorstellen können, führte der Ablauf des Bundesprogramms für Familienausbildung zu weniger Enthusiasmus seitens der Kreditgeber und Investoren.

Da diese Vorteile nicht mehr vorhanden sind, wurden die Banken schnell von Peer-to-Peer-Kreditgebern wie SoFi, LendingClub (LC LCLendingClub Corp5. 85 + 3. 91% Mit Highstock 4 erstellt. 2 6 ) und CommonBond. Infolgedessen hat sich die private Kreditvergabe auf 7,5% des gesamten Marktes für Studienkredite erhöht. Einige Kreditgeber, wie CommonBond, haben sich auf die Kreditvergabe an Hochschulabsolventen konzentriert, die für die Rückzahlung viel sicherer sind als Studenten. Aus diesem Grund erwartet das Unternehmen, dass die Ratingagentur Moody die Schuldtitel Baa2 und die Kreditauskunftei DBRS mit A bewertet, was für eine gute Kreditqualität spricht. So weit, so gut, dass keiner der 2000 Kreditnehmer von CommonBond in Verzug geraten ist. Dies steht in krassem Gegensatz zu den 850 000 Standardwerten für über 8 $. 1 Milliarde in privaten Darlehen seit 2007.

* Diagramm mit freundlicher Genehmigung von Business Insider

Öffentliche Kredite

Das US-Bildungsministerium erzielte von 2008 bis 2013 Einnahmen von mehr als 100 Milliarden Dollar aus seinen Studienkreditoperationen. Hauptvorteile gegenüber privaten Kreditgebern ist, dass ihre Kosten für die Kreditaufnahme viel niedriger sind, da sie schließlich Teil der Bundesregierung ist. So nehmen die Studenten in der Regel so viel wie möglich in öffentlichen Darlehen, bevor sie an private Kreditgeber wenden. Auf der anderen Seite, weil öffentliche Kredite in der Regel niedrigere Zinssätze und private Kredite höhere Zinssätze haben, priorisieren Kreditnehmer in der Regel zuerst die Rückzahlung privater Darlehen. Ein weiterer großer Unterschied zwischen Bundesdarlehen und privaten Darlehen besteht darin, dass Bundesdarlehen alle feste Zinssätze haben, während private Darlehen in der Regel Zinssätze haben, die von Kreditnehmer zu Kreditnehmer variieren, basierend auf seinem oder ihrem Kredit. Darüber hinaus beginnen öffentliche Darlehen wie Stafford Darlehen erst 6 Monate nach Abschluss des Studiums.

Im Gegensatz zu privaten Kreditgebern prüft die Bundesregierung keine Kreditunterlagen für Studentenkreditnehmer. Dies führt dazu, dass viele Kreditnehmer ohne Kreditwürdigkeit für Kredite in Frage kommen und dann auf unbestimmte Zeit mit Schulden belastet werden, ohne dass die Hoffnung auf eine Rückzahlung besteht. Dies geht zurück auf die Subprime-Wohnungsbaukredite, die die Immobilienblase in die Höhe trieben. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, wie lange diese aggressiven Darlehenstransaktionsstrategien für Studierende aufrechterhalten werden können.

Verlockend für Investoren

Investoren fühlen sich vom scheinbar endlosen Wachstumspotenzial des Bildungsmarktes angezogen. Als Studenten von der Highschool graduieren, schwärmen sie, um sich in der Universität einzuschreiben, um einen Vorteil in der Arbeitskraft zu gewinnen.Nach dem Abitur gehen diejenigen, die keine Arbeit finden, zurück in die Schule, um noch mehr Abschlüsse zu erlangen. Jeder Schritt des Weges, Millionen von Studenten nehmen Kredite auf, um exorbitante und explodierende Universitätsgebühren zu bezahlen. Es ist kein Geheimnis, dass die Universitäten mit dieser Preismacht die Studiengebühren und Gebühren Jahr für Jahr erhöht haben, was die Inflation exponentiell übersteigt.

Die Situation ist in den Vereinigten Staaten endemisch geworden. Die Regierung hat versucht, darauf einzugehen, hat aber keine großen Fortschritte gemacht. Die Obama-Regierung setzt sich stark dafür ein, dass die Regierung die durchschnittlichen Kosten des Community Colleges deckt und den Anteil des diskretionären Einkommens begrenzt, das für Kreditzahlungen verwendet werden kann. Mit Zinssätzen, die sich über mehrere Jahre in der Nähe von 0 bewegen und die Aktienmärkte Allzeithochs erreichen, scheuen renditehungrige Anleger traditionelle Wertpapiere ab und suchen nach alternativen Anlagemöglichkeiten. Asset-Backed Securities für Studentendarlehen sind eine risikoreiche Anlagestrategie für diejenigen, die auf das anhaltende Wachstum der Studiengebühren und die Nachfragestabilität des Sekundarbereichs setzen.

The Bottom Line

In Anbetracht des Geldbetrags, der derzeit in sie investiert ist, haben sich forderungsbesicherte Wertpapiere von Studentendarlehen für Privatanleger nicht im Rampenlicht befunden und haben nicht ihren gerechten Anteil an Aufmerksamkeit erhalten. Als Welle nach Welle von College-Studenten Schulden aufnehmen, hat die gesamte US-Wirtschaft und soziale Gewebe den Nachhall gefühlt. Junge Menschen verschieben erste Ehen, mieten statt Autos zu kaufen, mieten statt Häuser zu kaufen und tauchen in die Sharing Economy ein, um Kosten zu senken oder zusätzliches Geld zu verdienen. Die Verbriefung von Studentenkrediten führt zu Liquidität für Kreditgeber, einem besseren Zugang für Kreditnehmer und einem zusätzlichen Finanzinstrument für Investoren. Vor diesem Hintergrund scheinen Asset-Backed-Securities für Studiendarlehen ein wertvolles Kapital für die Wirtschaft zu sein. Doch ob sich diese Branche behaupten kann, hängt davon ab, ob genügend Kreditnehmer ihre Schulden später begleichen können, und das sieht nach einer schlanken Perspektive aus.