Die Volatilität ist ein Schlüsselfaktor für alle Optionshändler. Die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers ist einer der wichtigsten Faktoren für den Preis der Optionen auf diese Wertpapiere. Wenn das zugrunde liegende Wertpapier in Bezug auf Kursbewegungen typischerweise volatil ist, enthalten die Optionen im Allgemeinen mehr Zeitwerte als dies der Fall wäre, wenn der Bestand typischerweise ein langsamer Beweger wäre. Dies ist einfach eine Funktion von Optionsschreibern, die versuchen, die Höhe der Prämie zu maximieren, die sie erhalten, um das eingeschränkte Gewinnpotenzial und das übermäßige Risiko des Schreibens der Option an erster Stelle anzunehmen.
Ebenso kann "implizite Volatilität" - der Volatilitätswert, der durch ein Optionspreismodell berechnet wird, wenn der tatsächliche Marktpreis der Option in das Modell übergeht - basierend auf den Erwartungen des Händlers schwanken. Kurz gesagt, ein Anstieg der Volatilität führt dazu, dass die in die Optionen eines bestimmten Wertpapiers integrierte Zeitprämie steigt, während ein Rückgang der Volatilität dazu führt, dass die Höhe der Zeitprämie sinkt. Dies kann nützliche Informationen für Warntrader sein.

Angst und Aktienmarkt Generell tendiert der Aktienmarkt dazu, während eines Abschwungs - da die Angst eine Flut von Verkaufsaufträgen auslöst - rasch abzunehmen und sich langsamer zu erholen. Das ist natürlich nicht immer der Fall, aber es ist eine vernünftige Faustregel. Als solche beginnt die Optionsvolatilität zu steigen, wenn der Aktienmarkt zu fallen beginnt - oft schnell. Dies führt dazu, dass die Optionsprämien auf Aktienindizes sogar über das hinaus steigen, was normalerweise erwartet wird, und zwar ausschließlich aufgrund der Kursbewegung des zugrundeliegenden Index selbst. Umgekehrt, wenn der Niedergang schließlich nachlässt und die Börse wieder langsam wird, tendiert die implizite Volatilität - und damit die Höhe der Zeitprämie, die in Aktienindexoptionen eingebaut ist - dazu, zurückzugehen. Dies schafft eine potenziell nützliche Methode für den Handel mit Aktienindexoptionen.

Das häufigste Anzeichen für "Angst" an der Börse ist der VIX-Index. Der VIX misst die implizite Volatilität der Optionen im Ticker SPX (der den S & P 500 nachbildet). Abbildung 1 zeigt den VIX-Index oben mit dem dreitägigen Relative Strength Index (RSI) darunter und den Ticker SPY (ein ETF, der auch den S & P 500 verfolgt) unten. Beachten Sie, wie der VIX dazu tendiert, höher zu fallen, wenn der SPX fällt … (Entdecken Sie ein neues Finanzinstrument, das sowohl Hedging als auch Spekulation bietet. Siehe Einführung in die VIX-Optionen .)

Abbildung 1 - Der VIX-Index (oben) tendiert dazu, höher zu fallen, wenn der S & P 500 fällt

Quelle: ProfitSource von HUBB

Der Put-Credit-Spread Wenn der Aktienmarkt fällt, steigen die Preise für die Put-Option. Da gleichzeitig die implizite Volatilität steigt, wenn der Aktienindex fällt, steigt die Menge an Zeitprämie, die in Put-Optionen eingebaut wird, häufig signifikant an.Infolgedessen kann ein Händler diese Situation ausnutzen, indem er Optionen verkauft und die Prämien sammelt, wenn er oder sie glaubt, dass der Aktienmarkt bereit ist, nach oben zu kehren. Da der Verkauf von nackten Put-Optionen die Annahme eines exzessiven Risikos beinhaltet, zögern die meisten Händler, nackte Puts zu verkaufen, besonders wenn negative Stimmung den Markt übersteigt. Infolgedessen gibt es zwei Dinge, die in dieser Situation helfen können:

• Einige Anzeichen dafür, dass der Ausverkauf nachlässt oder bald nachlässt, und
• Die Verwendung eines Credit Spreads mit Put-Optionen.

Wenn man den zweiten Punkt an erster Stelle nimmt, handelt es sich bei einem Put-Credit-Spread - auch bekannt als "Bull-Put-Spread" - einfach darum, eine Put-Option mit einem bestimmten Ausübungspreis zu verkaufen und gleichzeitig eine andere Put-Option zu kaufen. niedrigerer Ausübungspreis. Der Kauf des niedrigeren Ausübungspreis-Calls "deckt" die Short-Position ab und begrenzt den Geldbetrag, der auf dem Trade verloren werden kann.

Die Bestimmung, wann der Aktienmarkt sich umkehren wird, ist natürlich das lang ersehnte Ziel aller Trader. Leider gibt es keine perfekte Lösung. Dennoch ist einer der Vorteile des Verkaufs eines Bull-Put-Spread, dass Sie nicht unbedingt perfekt in Ihrem Timing sein müssen. In der Tat, wenn Sie eine Out-of-the-money Put-Option verkaufen (d. H. Eine Put-Option mit einem Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Kurs des zugrundeliegenden Aktienindex liegt), müssen Sie "nicht schrecklich falsch sein". Ein Beispiel soll dies kurz veranschaulichen.

Zu ​​Zeitzwecken werden wir nach drei Dingen suchen:

• SPY handelt über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.
• Der dreitägige RSI für SPY war bei 32 oder darunter.
• Der Drei-Tage-RSI für VIX war bei 80 oder höher und hat jetzt einen Tick niedriger angekreuzt.

Wenn diese drei Ereignisse stattfinden, könnte ein Trader erwägen, Put-Spreads auf SPY oder SPX zu betrachten. (Eine weitere nützliche Handelsstrategie besteht in der Absicherung von Eisenkondonen mit Put-Kalendern, um Verluste zu kontrollieren, und kann sogar einen Investor rentabler machen. Weitere Informationen finden Sie unter Gewinne durch Absicherung von Eisenkondoren .)

Beispiel Betrachten wir ein Beispiel anhand der Signale in Abbildung 1. An diesem Tag lag SPY über seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, der Drei-Tage-RSI für SPY war vor kurzem unter 32 gefallen und der Drei-Tage-RSI für den VIX hatte gerade nach mehr als 80 Punkten nach unten getickt. Zu diesem Zeitpunkt handelte SPY bei 106. 65. Ein Trader hätte 10 der Putsche vom November 104 mit einem Dollar verkaufen können. 40 und kaufte 10 der November 103 legt bei $ 1. 16.

Wie Sie in den Abbildungen 2 und 3 sehen können:

• Das maximale Gewinnpotenzial für diesen Trade beträgt 240 $ und das maximale Risiko beträgt 760 $.
• Diese Optionen haben nur noch 22 Tage bis zum Ablauf.
• Der Breakeven-Preis für den Trade ist 103. 76.

Um es anders zu betrachten, solange SPY in den nächsten 22 Tagen weniger als drei Punkte (oder ungefähr -2.7%) fällt, wird einen Gewinn zeigen.

Abbildung 2 - SPY November 104-103 Bull Put Credit Spread

Quelle: ProfitSource von HUBB

Abbildung 3 zeigt die Risikokurven für diesen Trade.

Abbildung 3 - Risikokurven für SPY Bull Put Credit Spread

Quelle: ProfitSource von HUBB

Wenn SPY bei Ablauf von 22 Tagen einen Preis von über 104 aufweist, behält der Trader das gesamte erhaltene Handel wurde eingegeben. Der maximale Verlust würde nur auftreten, wenn SPY bei Ablauf bei 103 oder weniger lag. Sollte SPY unter ein bestimmtes Niveau fallen, muss ein Händler möglicherweise handeln, um seinen oder ihren Verlust zu reduzieren.

Zusammenfassung In diesem Beispiel diente der Anstieg der impliziten Optionsvolatilität vor dem Signaldatum - objektiv anhand des VIX-Index gemessen - zwei Zwecken:

• Die Spitze des VIX und die anschließende Stornierung waren ein Indiz zu viel Angst am Markt - oft ein Vorbote für die Wiederaufnahme eines anhaltenden Aufwärtstrends.
• Der Anstieg der impliziten Volatilitätsniveaus diente auch dazu, die Zeitprämie, die den Autoren von SPY-Optionen zur Verfügung steht, zu erhöhen.

Durch den Verkauf eines Bull-Put-Credit-Spreads unter diesen Umständen ist ein Händler in der Lage, seine potenzielle Rentabilität zu maximieren, indem er mehr Prämien aufnimmt, als wenn implizite Volatilität geringer wäre. Die hier beschriebene Methode sollte nicht als "System" betrachtet werden, und es ist sicher nicht garantiert, dass sie Gewinne erwirtschaftet. Es dient jedoch als nützliche Illustration, wie die Kombination mehrerer Faktoren zu einzigartigen Handelsmöglichkeiten für Optionshändler führen kann.

In diesem Beispiel wurden die folgenden Faktoren kombiniert:

• Preisentwicklung (SPY muss über dem langfristigen Durchschnitt liegen)
• Hohe Volatilität (Anstieg des VIX-Index)
• Erhöhte Wahrscheinlichkeit (Ausverkauf) of-the-money-Optionen)

Trader sollten immer wachsam sein, um so viele Faktoren - und damit die Erfolgsaussichten - so weit wie möglich in ihren Gunsten zu platzieren. (Nutzen Sie die Bestandsbewegungen, indem Sie diese Derivate kennenlernen. Weitere Informationen finden Sie unter Preisoptionen für Optionen .)