Eine der gängigsten Bewertungsmetriken für Aktien ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). Das KGV ist einfach der aktuelle Kurs einer Aktie dividiert durch den tatsächlichen Gewinn pro Aktie (EPS) für die letzten 12 Monate (nachlaufendes KGV) oder den prognostizierten EPS für die nächsten 12 Monate (Forward P / E). Das P / E-Verhältnis kann auch verwendet werden, um die Bewertung eines Aktienmarktes zu schätzen. Es gibt jedoch einige Unterschiede im Vergleich zur Berechnung des PE einer Aktie.

Computing PE für eine Börse

Erstens ist die Größe einer nationalen Börse die Summe der Marktkapitalisierungen aller börsennotierten Aktien. Da dies jedoch eine ziemlich schwerfällige und nicht leicht verfügbare Maßnahme ist, wird ein weitverbreiteter Referenzindex, der repräsentativ für die Wirtschaft einer Nation ist, normalerweise als Stellvertreter für seinen Aktienmarkt verwendet. Zum Beispiel der S & P 500 in den USA oder der TSX Composite in Kanada. Da Benchmark-Indizes keinen "Preis" per se haben, verwendet der Zähler des KGV für einen Markt oder Index den aktuellen Stand des Index.

Zweitens, da ein Index einfach eine Ansammlung von Aktien ist, hat er keine eigene EPS-Nummer. Vielmehr wird der Index-EPS auf der Grundlage des EPS für alle seine Aktien berechnet, und zwar proportional zu ihren jeweiligen Gewichten im Index. Dieser Index-EPS wird im Nenner des KGV für einen Marktindex verwendet.

Welches ist der günstigste große Aktienmarkt?

Unter einem großen Aktienmarkt verstehen wir die 20 größten Marktkapitalisierungen weltweit. Der US-Markt überragt mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 22 Billionen US-Dollar die Spitzenposition, gefolgt von China mit 5 US-Dollar. 5 Billionen.

Hongkong gehört zu den fünf größten Aktienmärkten der Welt, wobei die Gesamtkapitalisierung der Hong Kong Stock Exchange (HKSE) bei 21 HK $ liegt. 25 Billionen (ungefähr $ 2. 7 Billionen) zum 29. Februar 2016. Hongkong ist auch der billigste große Aktienmarkt, da sein Benchmark Hang Seng Index (HSI) ein einstelliges KGV hat und mit dem größten Abschlag gehandelt wird. auf globale Aktien in 15 Jahren. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Die Top 5 ETFs verfolgen den Hang Seng für 2016 .)

Wie die meisten Marktindizes ist der HSI ein marktkapitalisierungsgewichteter Index der größten und liquidesten gelisteten Aktien. an der Hong Kong Stock Exchange. Das HSI wurde 1969 ins Leben gerufen und besteht aus 50 Mitgliedern, deren Marktkapitalisierung insgesamt 12 HK $ beträgt. 23 Billionen (ca. $ 1, 6 Billionen) im Januar 2016 machten mehr als 55% der Gesamtkapitalisierung der HKSE aus.

Hang Seng Indexzusammensetzung

Die Hong Kong Stock Exchange ist einzigartig neben ihren eigenen lokalen Unternehmen; Es hat eine beträchtliche Anzahl von Firmen aus dem Festland China. Von den 1 752 Unternehmen, die Ende 2014 an der HKSE notiert waren, waren 876 Unternehmen aus dem chinesischen Festland, die 50% der Börse nach Marktkapitalisierung ausmachten.

Der Hang Seng Index spiegelt diese riesige chinesische Präsenz wider. Von den 50 Unternehmen, aus denen das HSI besteht, entfielen 21 auf die in China ansässigen H-Anteile und Red Chips mit einer Gewichtung von 41,6% im Index (Stand: Januar 2016). Zu den Unternehmen in dieser Kategorie gehören Giganten wie PetroChina, die Bank of China und China Mobile. Andere HK-notierte Festlandgesellschaften und HK Ordinary machen 29 im Index aus, mit einem kombinierten Gewicht von 58,4%. Zu den Unternehmen dieser Kategorie zählen Tencent Holdings und HSBC Holdings, die beiden größten HSI-Unternehmen mit einem Indexgewicht von 10,68% bzw. 9,9%.

Das HSI wird von zwei Sektoren beherrscht: Finanzwerte (12 Firmen mit einem Indexgewicht von 44,65%) und Properties & Construction (10 Firmen mit einem Indexgewicht von 10,35%). Infolgedessen hat das HSI nur vier Sektor-Subindizes: Finanzen, Immobilien, Versorger und Handel & Industrie.

Warum ist Hongkong / HSI billig?

Der Hang Seng Index wurde nicht nur durch die konjunkturelle Verlangsamung und die Volatilität an den Aktienmärkten in China beeinträchtigt, sondern auch durch die Herausforderungen, vor denen die Wirtschaft in Hongkong steht. Im Februar warnte der Finanzminister von Hongkong davor, dass die Wirtschaft 2016 nur um 1% bis 2% expandieren würde. Dies ist das langsamste Wachstumstempo seit 2012, das auf sinkende Touristenankünfte und schlechte Exportleistung zurückzuführen ist. Ein Rückgang der Eigenheimpreise um 11% seit September 2015 und die Verschlechterung der sozialen Spannungen tragen ebenfalls zu den weniger rosigen Aussichten für die Hongkonger Wirtschaft bei.

Aber ob dies ein einstelliges P / E für das HSI rechtfertigt, ist umstritten. Der Index-EPS für das HSI betrug im Jahr 2015 2 229 HKD, was bedeutet, dass der Index bei seinem derzeitigen Stand von fast 20 000 bei einem KGV von 9 notiert. Vergleichen Sie dies mit dem KGV anderer Indizes wie dem S & P 500 (P / E von 18), der Euro Stoxx Index (P / E von 21) oder sogar der Shanghai Composite (P / E von 15). Die meisten großen Indizes werden mit einem KGV zwischen 15 und 20 gehandelt, was bedeutet, dass das HSI mit einem steilen Preisrückgang von 40% bis 55% an seine globalen Konkurrenten gehandelt wird.

Der Index-EPS für das HSI wird in diesem Jahr voraussichtlich um 14% sinken, aber im Jahr 2017 um 11,5% zulegen, sodass geduldige Anleger mit einem gesunden Risikoappetit letztendlich belohnt werden könnten. Der Index weist zudem eine Dividendenrendite von 4,35% aus.

The Bottom Line

Hongkongs Hang Seng Index wird mit einem KGV von 9 gehandelt, verglichen mit einem KGV zwischen 15 und 20 für die meisten wichtigen Indizes. Während die Wirtschaft in Hongkong von Chinas Konjunkturverlangsamung und Marktvolatilität sowie den Herausforderungen für die lokale Wirtschaft in Mitleidenschaft gezogen wurde, ist umstritten, ob diese Probleme ein einstelliges KGV für das HSI rechtfertigen.