Da die Große Rezession im Jahr 2008 den Zusammenbruch der globalen Finanzsysteme bedrohte, startete Treasurys eine Rallye, die die Rendite der 30-jährigen Schatzanleihe zum 27. Mai auf 2,65% gebracht hatte. 2016. In der Anfangsphase wurde die Rally von Anlegern angeheizt, die einen sicheren Hafen vor fallenden Aktien suchten, ebenso wie das von der Federal Reserve initiierte quantitative Lockerungsprogramm, das zu einem Kauf von ungefähr 1 USD führte. 75 Billionen an Staatsanleihen von 2009 bis 2014.

Als die Fed begann, ihr quantitatives Lockerungsprogramm 2014 zu reduzieren, beschleunigte sich die Nachfrage nach Staatsanleihen aus Japan und den Ländern der Eurozone, darunter Deutschland, Schweiz und Dänemark, aufgrund der negativen Renditen von Staatsanleihen in diesen Ländern. .. Die Auslandsnachfrage nach Long Treasurys belastete die Anleihekurse zusätzlich, was die Renditen weiter reduzierte. Mit 65% zahlen lange Treasurys niedrigere Zinssätze als während der Großen Depression.

Preise für Null-Inflation

Treasurys haben auch aufgrund von vier Jahren aufeinander folgender Rückgänge im Verbraucherpreisindex (VPI) von 2012 bis 2015 zugelegt. Beginnend mit dem Rückgang 2012 auf 1. 7 Da der VPI 2011 von 3% auf 3% fiel, sank er bis 2015 weiter und beendete das Jahr bei 0,7%. Ob aufgrund von Selbstgefälligkeit oder der Annahme, dass die Inflationsrate seit 1926 nie wieder auf durchschnittlich 3% pro Jahr zurückgehen wird, kaufen die Anleger im Verlauf des nächsten Vierteljahrhunderts oder länger lange Anleihen, die auf eine Nullinflation notiert sind.

Hohes Risiko und niedrige Rendite

In diesem Umfeld sind Anleger in börsengehandelten Fonds (ETFs) wie dem iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NYSEARCA: TLT TLTiSh 20+ Y Trs Bd125.96 + 0.26% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) akzeptieren ein Risiko, das wahrscheinlich nicht durch Rendite oder Wertsteigerung auf lange Sicht kompensiert wird. Zum 26. Mai 2016 wies das Portfolio des Fonds, das einen Index von Staatsanleihen mit einer Laufzeit von mindestens 20 Jahren nachweist, eine durchschnittliche gewichtete Laufzeit von 26,76 Jahren auf, was den Fonds sehr empfindlich gegenüber Zinsänderungen macht. Seit 2006 profitiert der Fonds von der hohen Zinssensitivität und liefert eine annualisierte Rendite von 10 Jahren auf 8,25%.

Die Aufwertung langlaufender Anleihen in den letzten zehn Jahren hat jedoch die Ausschüttungsrendite des Fonds auf 2,45% gesenkt. Auf dieser Ebene hat die hohe Zinssensitivität des Fonds, gemessen an der Duration, das Potenzial, jahrelange Zinszahlungen bei geringfügigen Renditerhöhungen bei langlaufenden Treasurys auszulöschen, da die Kursverluste des Fonds steigen. Die Duration stellt die prozentuale Veränderung des Kapitalbetrags bei einem Anstieg oder Rückgang der Zinssätze um 1% dar.Zum Beispiel weist die Duration des ETF von 17,2 Jahren auf einen Hauptverlust von 17, 2% des Aktienkurses des Fonds hin, wenn die Renditen für langfristige Anleihen um 1% steigen. Bei diesem Niveau der Zinssensitivität geht das Äquivalent eines Zinsjahres für jede Erhöhung der Treasury-Renditen um sieben Basispunkte verloren.

Bewegt sich, um das Risiko zu reduzieren

Aufgrund der verlängerten Rentenrallye, die historisch niedrige Zinsen zur Folge hat, sind Investitionen am langen Ende der Zinsstrukturkurve, wie der TLT ETF, im Vergleich zu potenziellen Prämien überproportional. Für Anleger, die das Risiko langfristiger Laufzeiten reduzieren möchten, gibt es mehrere ETFs mit Investment-Grade-Anleiheportfolios, die ähnliche Renditen mit geringerer Duration aufweisen.

Stand: 26. Mai 2016, iShares iBoxx Investment Grade ETF (NYSEARCA: LQD LQDiSh iBoxx IGCB121. 20 + 0. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) hatte eine Ausschüttungsrendite von 2.77% und eine Duration von 7. 9. Mit einer Laufzeit von 2. 8 Jahren hat der Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (NASDAQ: VCSH VCSHVng Shr-Tr Crp79. 84 + 0. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) minimiert die Zinssensitivität und zahlt gleichzeitig eine Ausschüttungsrendite von 2. 13%.

Anleger können auch den Guggenheim BulletShares 2021 Unternehmensanleihe-ETF (NYSEARCA: BSCL BSCLClaymore Tr21. 31 + 0. 02% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) in Erwägung ziehen. strukturiert mit einem Fälligkeitsdatum für die Kapitalrückgabe, ähnlich einer Anleihe. Der ETF zahlt eine Ausschüttungsrendite von 2. 58% mit einer Laufzeit von 4,8. Die durchschnittliche Rendite von Anleihen im Portfolio beträgt 3,25%, was ungefähr der Gesamtrendite für Anleger entspricht, die den Fonds bis zur Fälligkeit halten. Datum vom 31. Dezember 2021.