Unternehmen des Hochfrequenzhandels (HFT) verdienen Geld - und zwar viel - indem sie Ineffizienzen bei der Preisfestlegung von Aktien ausnutzen, die an mehreren Börsen in einem zunehmend fragmentierten Markt notiert sind. Sie erwirtschaften auch erhebliche Einnahmen durch die Erfassung von Rabatten, die von verschiedenen Börsen für die Bereitstellung von Liquidität angeboten werden. Während Kritiker solche Praktiken als missbräuchlich und räuberisch bezeichnen und beispielsweise behaupten, dass HFT-Unternehmen Rabatt-Arbitrage ohne Bereitstellung von Liquidität betreiben, behaupten HFT-Unterstützer, dass solch ein Volumen-Handel Liquidität hinzufügt und Handels-Spreads schrumpft. Anstatt in die tobende HFT-Debatte einzudringen, ist es unser Ziel, zu bestimmen, welche Aktien HFT-Firmen gerne handeln - die mit geringerer Kapitalisierung, die volatilen, die täglich wechseln, oder die Large-Cap-Blue Chips, die mehr Preisstabilität haben?

Ideale Aktienattribute für HFT

Trader aller Branchen - einschließlich HFT-Firmen, Trader und Day-Trader - bevorzugen den Handel mit Aktien mit hohem Handelsvolumen, da dies zu einer engeren Geld-Brief-Beziehung führt. Spreads und reichlich vorhandene Liquidität. Solche Aktien haben typischerweise auch einen erheblichen Aktienfloat, da dies eine größere Anzahl von Aktien beinhaltet, die frei gehandelt werden.

Aber zwei zusätzliche Aktienattribute sind für HFT eindeutig geeignet:

• Geringe Volatilität - Der typische Trader mag hohe Volatilität, da große Kursschwankungen mehr Gewinnchancen bedeuten, aber nicht der Hochfrequenzhändler. HFT-Firmen bevorzugen Aktien mit niedriger Volatilität, da ihre Handelsphilosophie darauf basiert, bei sehr großen Aufträgen winzigste Gewinne an Tausenden von Tagen am Tag zu erzielen. Eine größere Volatilität kann zwar eine höhere potenzielle Belohnung bedeuten, birgt aber auch ein höheres Risiko. Der Hochfrequenzhändler bevorzugt ein Handelsumfeld, in dem kleine Gewinnbeträge mit nahezu 100% iger Sicherheit erzielt werden können, bis hin zu einem Bereich, in dem höhere Gewinnbeträge mit geringerer Sicherheit erzielt werden können.

• Niedriger Aktienkurs - Während ein typischer Händler gegenüber dem Preis einer Aktie indifferent sein kann, ist der Preis ein wichtiger Faktor dafür, ob eine Aktie für HFT geeignet ist. Dies liegt daran, dass Rabatte auf der Anzahl der gehandelten Aktien basieren, so dass ein HFT-Unternehmen für die gleiche Menge an Geldern, die in einem Trade eingesetzt werden, einen höheren Gesamtrabatt bei einem günstigeren Preis erzielen kann als bei einem höherpreisigen Bestand. Angenommen, ein Hochfrequenzhändler hat 25 Millionen US-Dollar für die Bereitstellung in einem Trade, der dem Unternehmen einen Rabatt von 0 US-Dollar einbringen wird. 001 je Aktie für das Angebot von Liquidität. Wenn der HFT die $ 25 Millionen ausschüttet, kauft er 5 Millionen Aktien des Aktien-A-Handels bei $ 5, anstatt 0 zu kaufen.5 Millionen Aktien der Aktie B werden bei 50 Dollar gehandelt, das Unternehmen wird einen Rabatt von $ 5,000 ($ 0, 001 pro Aktie x 5 Millionen Aktien) durch den Handel von Aktien A anstelle von $ 500 über Aktien B verdienen.

Lieblingsaktien der HFT Crowd

Ein oder zwei Jahre nach dem im März 2009 begonnenen Bull Run war das ideale Umfeld für HFT, da so viele Blue Chips im einstelligen und zweistelligen Bereich gehandelt wurden. Eine Aktie, die ein heißer Favorit unter HFTs war, war Citigroup, die für den größten Teil des Zweijahreszeitraums ab März 2009 unter 5 $ gehandelt wurde. Die Aktie wurde während dieser Zeit sehr stark gehandelt, mit einem durchschnittlichen Handelsvolumen pro Tag von mehr als 500 Millionen Aktien von März bis Mai 2010, nach einer Studie über HFT Lager Favoriten von Stamford, Conn.-basierte Woodbine Associates.

Die im Juni 2009 veröffentlichte Woodbine Associates-Studie identifizierte 25 Aktien, die bevorzugte Handelsziele für HFT-Firmen waren, teilweise basierend auf dem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von März bis Mai 2009. Citigroup, der überwältigende Favorit, wurde von Ford Motor gefolgt, obwohl Ford Das Tagesvolumen von 133 Millionen Aktien betrug für Citigroup nur etwas mehr als ein Viertel des Handelsvolumens.

Die anderen Aktien auf der HFT-Favoritenliste waren - Bank of America, General Electric, Intel, Pfizer, Sprint Nextel, Microsoft, Cisco Systems, Wells Fargo, JP Morgan Chase, Las Vegas Sands, Alcoa, AT & T, Oracle, Regionen Financial , Exxon Mobil, Fannie Mae, Motorola, Yahoo! , Dell, EMC, Apple, Morgan Stanley und Home Depot (Tickersymbole und Links zu Angebotsseiten sind in der Tabelle unten aufgeführt).

Sind dies die aktuellen HFT-Favoriten?

Um herauszufinden, welche Aktien die aktuellen HFT-Favoriten sein können, wäre ein logischer Ausgangspunkt der Russell-3000-Index, einer der breitesten Indizes von US-Aktien. Unter Verwendung der folgenden drei Attribute - Preis unter 50 US-Dollar (eine etwas willkürliche Benchmark zur Identifizierung von relativ preisgünstigen Aktien), Beta von weniger als 1,5 (was Aktien einschließen würde, deren Volatilität nicht mehr als 50% höher ist als der breite Markt) und Eine Marktkapitalisierung von mindestens 50 Mrd. USD (die größten Blue Chips) könnte einen effizienten Ansatz zur Identifizierung aktueller, für HFT geeigneter Aktien bieten.

Die in der folgenden Tabelle aufgeführten Ergebnisse zeigen Bestände mit den zuvor genannten Parametern ab Mai 2014 in aufsteigender Reihenfolge des Preises. Die 24 Aktien auf dem Tisch zeigen eine hohe Liquidität, einen Float von mindestens einer Milliarde Aktien und einen Float in Prozent der gesamten ausstehenden Aktien, die für die meisten von ihnen über 90% liegen. Das Tagesvolumen in Prozent der Gesamtdurchschnitte beträgt 0,6%, was bedeutet, dass das gesamte Handelsvolumen über ein ganzes Jahr (250 Arbeitstage) das 1,5-fache des Floats betragen würde.

Interessant ist, dass etwas mehr als die Hälfte der 2010 Woodbine-Liste auf der aktuellen Liste von 24 Aktien erscheint. Dazu gehören - Bank of America, Ford Motor, Cisco Systems, Intel, EMC, General Electric, Pfizer, Morgan Stanley, AT & T, Microsoft, Oracle, Citigroup und Wells Fargo. Während die Bank of America und Ford Motor die Top-2-HFT-Favoriten sein dürften, ist der ehemalige Top-Favorit Citigroup im März 2011 infolge des 1: 10-Rückwärtssplits in eine deutlich niedrigere Position abgestiegen.Infolgedessen lag das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen im Mai 2014 bei 30 Tagen bei weniger als 20 Millionen Aktien (verglichen mit über 500 Millionen vor vier Jahren).

Etwas weniger als die Hälfte der Favoriten aus dem Jahr 2010 sind aus einer Reihe von Gründen nicht auf der Liste 2014 vertreten - ein enormer Anstieg des Aktienkurses von 2010 auf 2014 (zum Beispiel Fannie Mae, Las Vegas Sands, Home Depot, Apple, Yahoo (und Exxon Mobil); Unternehmen erworben oder umstrukturiert (Dell, Motorola, Sprint Nextel); Oder einfach, weil die zugrunde liegenden Sektoren wie Rohstoffproduzenten und Banken nicht mehr so ​​heiß sind wie im Jahr 2010 (Alcoa, JPMorgan Chase, Regions Financial).

Einige der Favoriten aus dem Jahr 2010 wurden möglicherweise durch einige ersetzt, die in den letzten Jahren mit einer neuen Identität entstanden sind - Abbott Laboratories (das im Januar 2013 einen Teil seines Geschäfts in AbbVie ausgliederte), Mondelez International (aus Foods) und General Motors (aus seiner Insolvenz 2009 hervorgegangen). Andere Aktien, die aktuelle HFT-Favoriten sein könnten, sind Hewlett-Packard, Twenty-First Century Fox, Coca-Cola, Altria Group, US Bancorp, Bristol-Myers Squibb, Verizon und Dow Chemical. Beachten Sie, dass dreistellige Aktien wie Google und Apple aufgrund ihres hohen Preises wahrscheinlich keine HFT-Favoriten sind.

Aktie	Ticker	Marktkapitalisierung.	Preis	wird ausgegeben.	Float	Float / Freigaben.	Beta	Durchschn. Täglich	Tägliches Vol. / Float
($ billion)	(22-May-14)	(Milliarden)	(Milliarden)	(%)	(ein Jahr)	(Millionen Aktien)	(%)
Bank von Amerika	BAC BACBank of America Corp27. 82-0. 18% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 154. 05	$ 14. 71	10. 53	10. 51	99. 8%	1. 18	94. 20	0. 90%
Ford Motor	F FFord Motor Co12. 36-0. 48% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 63. 07	$ 15. 91	3. 95	3. 85	97. 5%	1. 11	26. 01	0. 68%
Cisco Systems	CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 125. 64	$ 24. 38	5. 15	5. 14	99. 8%	0. 89	38. 85	0. 76%
Intel	INTC INTCIntel Corp46. 34-1. 61% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 130. 12	$ 26. 15	4. 97	4. 97	100. 0%	0. 89	27. 88	0. 56%
EMC Corp.	EMV	54 $. 23	$ 26. 44	2. 05	2. 03	99. 0%	0. 90	17. 76	0. 87%
General Electric	GE GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 265. 43	$ 26. 51	10. 03	10. 02	99. 9%	1. 03	27. 69	0. 28%
Pfizer	PFE PFEPfizer Inc35. 55 + 0. 25% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 189. 83	$ 29. 66	6. 38	6. 24	97. 8%	0. 93	34. 48	0. 55%
Morgan Stanley	MS MSMorgan Stanley50. 02-0. 79% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 59. 76	$ 30. 40	1. 97	1. 44	73. 1%	1. 34	12. 40	0. 86%
Hewlett-Packard	HPQ HPQHP Inc21. 47 + 0. 14% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 62. 16	$ 31. 78	1.90	1. 87	98. 4%	0. 87	10. 80	0. 58%
Allgemeine Motoren	GM GMGeneral Motors Co42. 34-0. 61% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 53. 62	$ 33. 42	1. 60	1. 29	80. 6%	1. 22	17. 36	1. 35%
Einundzwanzigster Cent.	FOXA FOXATwenty-First Century Fox Inc24. 97-3. 26% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6	$ 78. 20	$ 34. 53	2. 24	1. 42	63. 4%	1. 129999 12. 87	0. 91%	AT & T
T	TAT & T Inc33. 30 + 0. 39% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 183. 41	$ 35. 38	5. 19	5. 19	100. 0%	0. 79	28. 80	0. 55%	Mondelez Intl.
MDLZ	MDLZMondelez International Inc40. 97-0. 46% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 63. 24	$ 37. 29	1. 70	1. 65	97. 1%	1. 03	8. 73	0. 53%	Abbott Labs
ABT	ABTAbbott Laboratories55. 47 + 2. 02% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 59. 64	$ 39. 65	1. 55	1. 50	96. 8%	1. 04	6. 85	0. 46%	Microsoft
MSFT	MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 330. 17	$ 40. 10	8. 26	7. 53	91. 2%	0. 95	31. 99	0. 42%	Coca-Cola
KO	KOCoca-Cola Co45. 97 + 0. 20% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 178. 40	$ 40. 58	4. 39	3. 96	90. 2%	0. 81	14. 69	0. 37%	Altria Group
MO	MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 80. 37	$ 40. 68	1. 99	1. 98	99. 5%	0. 83	8. 06	0. 41%	US Bancorp
USB	USBUS Bancorp54. 65-0. 42% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 75. 10	$ 41. 37	1. 82	1. 81	99. 5%	0. 89	7. 83	0. 43%	Oracle
ORCL	ORCLOracle Corp50. 18-0. 20% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 186. 02	$ 41. 52	4. 48	3. 34	74. 6%	1. 01	14. 20	0. 43%	Citigroup
C	CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 142. 49	$ 47. 14	3. 04	2. 92	96. 1%	1. 28	19. 52	0. 67%	Bristol-Myers Squibb
BMY	BMYBristol-Myers Squibb Co62. 22-0. 02% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 81. 20	$ 48. 79	1. 65	1. 65	100. 0%	1. 15	8. 72	0. 53%	Verizon Kommt vor.
VZ	VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 204. 30	$ 49. 45	4. 14	4. 14	100. 0%	0. 80	20. 74	0. 50%	Dow Chemical
DOW	$ 60. 08	$ 49. 78	1. 20	1. 20	100. 0%	1. 14	9. 07	0. 76%	Wells Fargo
WF	WFWoori Bank44. 15 + 0. 41% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 $ 262. 27	$ 49. 99	5. 27	5. 25	99. 6%	1. 04	16. 04	0. 31%	Was ist mit den volatilsten Vorräten?

Auf der Kehrseite der Volatilitätsskala werden 11 Aktien im Russell-3000-Index auf der Grundlage ihres Beta im letzten Jahr als die volatilste eingestuft.Aber während sie das hohe Handelsvolumen und die Niedrigpreiskriterien erfüllen, können sie aufgrund ihrer Volatilität und des relativ geringeren Float für den HFT-Handel weniger attraktiv sein.

Die 11 volatilsten Aktien in der Russell-3000 seit Mai 2014 sind - SunEdison, Yelp, Xoma, WisdomTree Investments, Berufsausbildung, Maxwell Technologies, Celldex Therapeutics, Trulia, Bildungsmanagement, Ziopharm Oncology und Cytokinetics. Yelp ist der teuerste dieser 11 Aktien, von denen fünf im einstelligen Bereich gehandelt werden.

Aber nur SunEdison und WisdomTree haben mehr als 100 Millionen Aktien, und nur fünf der 11 haben eine Marktkapitalisierung von über 1 Milliarde Dollar. Das tägliche Volumen als Prozentsatz des Floats ist jedoch für die meisten dieser Bestände außerordentlich hoch, angeführt von Yelp (12,6%), Cytokinetics (6,7%), Trulia (5,6%) und SunEdison (5,2%). ). Trotz dieser Handelsniveaus kann die Volatilität dieser Aktien ihre Attraktivität für HFT-Firmen beschränken, außer vielleicht für die größten Aktien wie das Solarunternehmen SunEdison und das Online-Verzeichnis Yelp.

The Bottom Line

Entgegen der landläufigen Meinung ziehen es Hochfrequenz-Trader vor, mit weniger volatilen Blue Chips zu handeln - wie die 24 Aktien, die hier als Beispiele gezeigt werden - und nicht mit ihren kleineren und volatileren Gegenstücken. Ein guter und simplifizierender Ansatz zur Identifizierung potenzieller Hochfrequenzhandelsaktien besteht darin, nach Niedrigpreisaktien, hoher Marktkapitalisierung und niedriger Volatilität Ausschau zu halten.

Offenlegung: Zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung hatte der Autor lange Positionen in: Pfizer, Yahoo und Bristol-Myers Squibb.