Die Tiefstzinsen haben viele Anleiheinvestoren hungrig nach konkurrenzfähigen Renditen ihres Geldes gemacht, und als die Fed schließlich signalisierte, dass sie wieder anfangen würde, die Zinsen anzuheben, freuten sich die Kreditinstitute überall. Steigende Zinsen bedeuten aber auch sinkende Anleihekurse, so dass diejenigen, die festverzinsliche Wertpapiere im Sekundärmarkt halten, sich auf mögliche Kapitalverluste vorbereiten müssen.

In den letzten Jahren ist jedoch ein neuer Typ von Rentenfonds aufgetaucht, der in der Lage ist, an Orte zu gehen, die andere Rentenfonds nicht erreichen können. Unbeschränkte Rentenfonds haben nicht die normalen Beschränkungen für die Arten von Wertpapieren, die sie kaufen, wie ihre herkömmlichen Cousins. Sie wurden als eine Möglichkeit zur Absicherung von Zinsrisiken geschaffen und sind auf 131 Fonds und fast 135 Milliarden Dollar an Vermögenswerten von nur 27 Fonds und 9 Dollar angewachsen. 2 Milliarde in 2008. Aber die Jury ist noch heraus auf, wie gut diese Kapital wirklich durchführen. Sicher haben die Fonds in den letzten sechs Jahren beträchtliche Zuflüsse verzeichnet, aber 2015 verzeichneten Nettoabflüsse von 16 Milliarden Dollar, da die Kategorie einen durchschnittlichen Rückgang von 1.41% verzeichnete. Anleger und Finanzberater entdeckten, dass sie in kurzfristigen Staatsanleihen oder Vorzugsaktien besser dran wären.

Wie sie funktionieren

Wie der Name schon sagt, sind unbeschränkte Rentenfonds nicht darauf beschränkt, nur in einen bestimmten Sektor von Anleihen zu investieren, wie etwa staatliche oder Unternehmensanleihen. Sie können in der Tat mit den neuen nicht-formatierten Radiosendern verglichen werden, die sich nicht an eine bestimmte Art von Musik halten und Hardrock, Country, Pop, HipHop, New Wave und leisere Musik spielen.

Unbeschränkte Rentenfonds können ebenfalls in Staats-, Kommunal-, Unternehmens- und Auslandsanleihen beliebiger Stückelung und Emittenten sowie mit einem Rating oder einem Risikograd anlegen. Dadurch kann der Fondsmanager die Fondsbestände in Übereinstimmung mit den Märkten umverteilen und den Anlegern eine konstantere Rendite bieten. Diese Fonds messen ihre Performance ebenfalls nicht anhand spezifischer Anleihen-Benchmarks wie dem Barclays Capital Aggregate Bond Index. Einige uneingeschränkte Fondsmanager ziehen sogar kurzfristige Anleihen ein, um von fallenden Kursen zu profitieren. Diese Abkehr von den Grenzen herkömmlicher Rentenfonds kann große Chancen (und großes Risiko) für Anleger bedeuten. Im Idealfall wäre ein qualifizierter Fondsmanager für nicht gebundene Rentenfonds in der Lage, einen Mehrwert durch aktives Zuteilen von Fondsgeldern über mehrere breite Sektoren von festverzinslichen Instrumenten hinweg zu schaffen.

Im Gegensatz zu vielen Rentenfonds können uneingeschränkte Fonds in der Lage sein, Alpha aus einem aktiven Management und einer ausreichend breiten Palette von Angeboten zu beziehen. Sie können auch das Zinsrisiko verringern oder eliminieren, indem sie in Beteiligungen investieren, die eine kürzere Duration haben als Core Bond Funds halten dürfen.Offensichtlich könnte dies ein signifikanter Vorteil sein, wenn die Zinsen steigen.

Risiken von unbeschränkten Fonds

Obwohl unbeschränkte Fonds sozusagen in der Lage sind, etwas zu tun, bringen sie doch erhebliche Risiken mit sich, die Anleger verstehen sollten, bevor sie in einen dieser Fonds einsteigen. Einige der Risiken, die mit einem Mangel an Einschränkungen einhergehen, sind:

• Hohes Kreditrisiko - Viele uneingeschränkte Fonds haben ihre Freiheit genutzt, um Junk Bonds und andere hochriskante Anleihen aufzuladen, um höhere Renditen zu erzielen und ihre Erfolgsbilanz zu verbessern. .. Diese Praxis kann jedoch nach hinten losgehen, da jeder Emittent im Fonds, der ausfällt, die Renditen des Fonds erheblich verringern kann.
• Relativ kurze Historien - Unbeschränkte Rentenfonds umfassen einen relativ neuen Marktteilnehmer. Die meisten dieser Fonds weisen sehr kurze historische Erfolge auf und hatten nicht die Möglichkeit, viele verschiedene Arten von Marktbedingungen zu erleben, wie höhere Zinssätze. Niemand weiß wirklich genau, wie diese Anleihen funktionieren könnten, wenn die Zinsen steigen. Und historische Performance zählt hier nicht so sehr wie bei den meisten anderen Fondstypen, denn diese Fonds haben die Freiheit, sich unter den gleichen Marktbedingungen in Zukunft völlig anders zu verhalten.
• Hohe Kosten - Unbeschränkte Rentenfonds haben häufig höhere Verkaufsgebühren und jährliche Gebühren als andere Arten von Rentenfonds, da sie möglicherweise ein höheres Maß an Datenanalyse und -forschung erfordern als andere Arten von Fonds, die sich nur auf eine oder zwei Arten von Wertpapieren konzentrieren. .. Ein typischer nicht-traditioneller Rentenfonds (dessen untergeordnete Fonds ein Untersegment sind) weist eine jährliche Kostenquote von 1. 31% auf, während ein durchschnittlicher Rentenfonds mit mittelfristigen Beteiligungen eine durchschnittliche Kostenquote von knapp 0.9% aufweist.

The Bottom Line

Unbeschränkte Rentenfonds verzeichneten 2015 einen Zufluss von Milliarden in Anlegerkapital, als sich steigende Zinssätze abzeichneten. Es bleibt abzuwarten, wie gut sich diese Fonds entwickeln, wenn die Zinsen steigen. Während sie sich in fast jede Richtung bewegen können, stellt sich die Frage, ob es eine gute Richtung gibt, in die sie gehen können. Dieser Subsektor des Anleihenmarktes wächst rapide, und die Anleger müssen ihre Hausaufgaben machen und sich die historischen Erfolgsaussichten der Fondsmanager ansehen, bevor sie einen Kauf tätigen. Die risikobereinigten Renditen, die von diesen Fonds verbucht werden, werden wahrscheinlich wichtiger sein als die absolute Rendite.