Während der republikanischen Präsidentschaftsdebatte am 10. November, kurz nachdem Donald Trump die Transpazifische Partnerschaft (TPP) als "eine Vereinbarung, die für China konzipiert war, verurteilte, um" alle auszunutzen, "Senator Rand Paul von Kentucky zog Gelächter aus der Menge, als er darauf hinwies, dass China nicht einmal Teil des Deals ist. Es war ein leichter Moment, aber es unterstrich ein wiederkehrendes Thema im Wahlzyklus 2016: Trump mag China aufziehen - viel.

Insbesondere weist Trump darauf hin, dass China den Wert seiner Währung, den Renminbi, manipuliert (obwohl sich Trump normalerweise auf den Yuan, die Grundeinheit des Renminbi, bezieht). Trump behauptet, dass China - zusammen mit anderen Ländern wie Indien, Japan und Mexiko - den Wert seiner Währung künstlich herabsetzt, was seine Exporte auf den internationalen Märkten attraktiver macht.

Trump ist bei weitem nicht der Erste, der Chinas Umgang mit dem Renminbi ablehnt. Im Vorfeld der Wahlen 2012 kritisierten sowohl der republikanische Kandidat Mitt Romney als auch Präsident Barack Obama Chinas Abwertungen. Während seines Amtsantritts rief der ehemalige Präsident George W. Bush offen dazu auf, dass China "seine Währung frei treiben" und die Preisabsprachen beenden sollte (China hat Mitte 2005 seine Schulden abgebaut). Bei den Wahlen 2016 tritt der demokratische Kandidat Sen. Bernie Sanders Trump als vokaler Kritiker der chinesischen Handelspolitik bei.

Währungsmanipulation ist seit langem Teil des internationalen Handels. Ökonomen stimmen jedoch nicht überein, ob es sich um eine effektive Taktik handelt.

Currency Wars

Chinesische Waren werden in Renminbi, nicht in Dollar oder Euro oder Yen, gehandelt. Wenn der Wert des Renminbi gegenüber anderen Währungen sinkt, können ausländische Käufer mehr Renminbi kaufen und daher mehr chinesische Waren kaufen. Das bedeutet mehr Geschäft für chinesische Produzenten und mehr Arbeitsplätze für chinesische Arbeiter in diesen Branchen.

Auf der anderen Seite sehen die chinesischen Verbraucher alle ihre Preise steigen, vor allem für ausländische Waren. Amerikanische und japanische Produkte sind jetzt extra teuer. Unter sonst gleichen Bedingungen sollte China einen Anstieg der Exporte und einen Rückgang der Importe verzeichnen.

Kandidaten wie Trump und Sen. Sanders sind besorgt über die Auswirkungen auf den US-amerikanischen Fertigungssektor, der seit den frühen 1980er Jahren ziemlich stetige Arbeitsplatzverluste verzeichnete.

Ist der Renminbi unterbewertet?

Wenn China versucht, den Wert seiner Währung zu ruinieren, um gegen den US-Dollar zu konkurrieren, hat es in den letzten 10 Jahren eine schreckliche Arbeit geleistet. Zwischen 2005 und 2015 - der Ära einer abgeteilten chinesischen Währung - hat der Renminbi deutlich schneller zugelegt als der US-Dollar, der Euro oder der Yen. In der Tat hat der Renminbi in diesem Jahrzehnt um mehr als 30% gegenüber dem Dollar zugelegt.

Im März 2015 erklärte der Internationale Währungsfonds (IWF) offiziell den Renminbi als "nicht mehr unterbewertet". Freya Beamish, internationale Ökonomin bei Lombard Street Research, schlug bereits im Dezember 2014 vor, dass der Renminbi tatsächlich "über 30% überbewertet" sei. Diese Stimmung wurde 2015 mehrfach wiederholt, unter anderem in einem SeekingAlpha-Bericht, der auf der NASDAQ-Website erschien und zu dem Schluss kam, dass der Renminbi "anständig überbewertet" sei.

Ist Trump richtig?

Trump ist nicht richtig, aber sein Denken ist verständlich.

Trump sieht die internationale Wirtschaft als Gewinn / Verlust-Angebot: Der Gewinn eines Landes korreliert direkt mit dem Verlust eines anderen Landes. Trump macht billige chinesische Produkte für Börsenturbulenzen in den Vereinigten Staaten verantwortlich und raubt amerikanischen Arbeitern Arbeitsplätze, weil inländische Unternehmen nicht genug Waren verkaufen können. Er will dies durch Zölle auf ausländische Importe in die USA regeln.

Der Renminbi wird wahrscheinlich nicht unterbewertet, aber Trumps Gefühle wären fragwürdig, selbst wenn es so wäre. Billigere chinesische Produkte können den Herstellern in den USA oder in der Textilbranche schaden, aber sie sind ein Glücksfall für alle amerikanischen Verbraucher, die Geld für ihre Einkäufe sparen, die sie sonst für andere Waren sparen, investieren oder ausgeben können. Niedrigere Preise verbessern direkt den Lebensstandard der Amerikaner. Gleichzeitig haben es chinesische Bürger schwerer, ihre eigenen Produkte zu kaufen. Ihr Lebensstandard sinkt, und zwar außerhalb derjenigen, die in Textilien oder in der verarbeitenden Industrie relativ größere Lohnerhöhungen erhalten.

Und schließlich könnte der schnellste Killer von US-Produktionsjobs der stetig wachsende Technologiesektor sein. Die Rate der US-Arbeitsplatzverluste explodierte in den späten 1990er und frühen 2000er Jahren; Amerika war dann in der Lage, relativ weniger effiziente Produkte (Herstellung) zu importieren und sich auf eine viel wettbewerbsfähigere Industrie zu konzentrieren.