Die "Vanguard Group" von John "Jack" Bogle hat satte 3 Dollar gesammelt. 5 Billionen seit der Einführung seines ersten Indexfonds im Jahr 1976. Bogle schrieb seine Leitthese über Marktrenditen im Jahr 1951, in der er behauptete, dass aktiv gemanagte Investmentfonds "keinen Anspruch auf Überlegenheit gegenüber den Marktdurchschnitten haben. "Seitdem verteidigt er seine Philosophie.

Bogle führte 1976 den ersten Vanguard 500 Index Fund (VFINX) ein, der den Standard & Poor's 500 Index nachbildet, um Anlegern eine billigere Möglichkeit zu bieten, den Markt einfach zu kaufen, anstatt ihn durch aktives Management zu schlagen. Dieser Ansatz hat bei vielen in der Branche enormen Widerstand ausgelöst, da er im Lauf der Jahre Hunderte von Milliarden Dollar von aktiven Fondsmanagern eingezogen und im Laufe der Zeit große Auswirkungen auf die Märkte hatte. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die größten Investoren: John (Jack) Bogle .)

Was macht Bogle Tick

Bloomberg News interviewte kürzlich Bogle, um herauszufinden, was ihn immer noch tickt. Er erzählte ihnen, dass er das 40. ^te Jubiläum des Vanguard 500 Fund mit einem Mittagessen für alle Underwriter des Fonds gefeiert habe. Bogle sagte, dass die Underwriter daran gedacht hätten, daran zu denken, wann der Fonds anfing, dass er 250 Millionen Dollar an Vermögenswerten erhalten würde, um zu starten. Diese Zahl schrumpfte stetig, bis der tatsächliche Betrag nur noch 11 Dollar betrug. 3 Million, möglicherweise das schlechteste Underwriting überhaupt in der Wall Street Geschichte. Aber die zugrundeliegende Idee erwies sich als eine der erfolgreichsten ihrer Art, die die Branche stark beeinflusst hat.

Bloomberg fragte Bogle, wo er den passiven Indexfonds-Trend von hier aus sehen würde, da er nur einen kleinen Teil der in der Branche verwalteten Vermögenswerte ausmacht. Er antwortete, dass er fest davon überzeugt sei, dass die Branche nur weiter wachsen werde und dass sich die Investmentfondsindustrie inmitten einer Revolution befinde, die die Renditen, die bisher an der Wall Street erzielt wurden, auf die Main Street verlagert. Er sagte, wir stehen nicht mehr am Anfang, aber das Ende ist noch weit entfernt.

Auf die Frage, ob er glaubte, dass das Pendel in Richtung Indizierung zu weit geschwungen sei, erklärte Bogle, dass er in seinen 65 Jahren viel davon gesehen habe und dass er den neuesten Schwung nicht spüre. zugunsten der Indexierung ist eine vorübergehende Modeerscheinung. Er glaubt, dass im Jahr 2025 mehr Menschen Indexfonds einsetzen werden als heute, und dass der Einsatz von Indexfonds ein fundamentaler Trend ist. (Mehr dazu unter: Bogle sagt 5% jährliche Renditen für das nächste Jahrzehnt voraus.)

Bloomberg fragte dann, was er von einem aktuellen Bericht eines Strategen von Sanford C. Bernstein hielt, der behauptete, dass passive Anlagen schlimmer seien. als Marxismus.Das Papier behauptete, dass zu viel Indizierung dazu führen könnte, dass Aktien überkorreliert werden und die effiziente Allokation von Kapital behindern. Bogle sagte, das Papier sei absurd und die Märkte hätten nichts mit der Kapitalallokation zu tun. Er gab an, dass nur noch 10% bis 15% der Märkte indexiert sind, und dies könnte bis zu 50% betragen. Aber das wäre wahrscheinlich gut für die Anleger, denn es würde die Umsätze in den Märkten reduzieren.

Bogle räumt ein, dass wenn die Märkte ineffizient werden, das aktive Management gewinnen kann, aber für jeden gewinnenden aktiven Manager gibt es auch einen Verlierer. Die Indizierung ist das stabile Medium mit den niedrigsten Kosten. Er betrachtet den Markt als das Haus im Kasino der Wall Street, und das Haus gewinnt immer. Er glaubt, dass die Mathematik hinter der Indexierungsstrategie unantastbar ist. Er glaubt auch, dass Unternehmen im besten Interesse ihrer Aktionäre und nicht ihres Managements geführt werden sollten.

Auf die Frage nach der Möglichkeit, dass Vanguard Hunderte von Milliarden Dollar Steuern schuldet, antwortete er, dass er den Prozess nicht persönlich betrachtet habe, aber es sei absurd, dass seine Firma dies angesichts ihrer unangefochtenen Geschäftsstruktur Erstgenehmigung durch die Securities and Exchange Commission (SEC). (Mehr dazu unter: Bogle lehnt Kritik an der Indexanlage ab.)

Bogle stimmt der Treuhandregel zu, hält sie jedoch letztlich für unnötig, weil die Verbraucher mehr gebildet werden und mehr Auswahlmöglichkeiten haben. auf dem Markt. Darüber hinaus fühlt er sich nicht vom Aufkommen des Marktes für börsengehandelte Fonds (ETF) bedroht, da er dies als einen Handelsmarkt betrachtet, den viele Investoren und Manager nutzen, um höhere Renditen zu erwirtschaften, worauf sich Vanguard nicht konzentriert. ..

Apropos die Zukunft der Märkte, Bogle meint, dass wir jetzt in einer Ära niedrigerer Renditen sind und dass das Aufkommen von Robo-Beratern eine gute Sache ist, obwohl sie nicht viel Wert hinzufügen können. Er befürwortet nachdrücklich soziale Investitionen und hofft, dass Donald Trump nichts tun wird, um den freien Handel einzuschränken. Er wird auch entsetzt sein, wenn Trump die Erbschaftssteuer aufhebt. Er ist der Meinung, dass die soziale Sicherheit festgelegt werden muss, aber dass dieses Problem politisch und nicht wirtschaftlich ist.

The Bottom Line

Vierzig Jahre nach der Einführung des ersten Indexfonds hält Bogle an seiner Anlagephilosophie fest. Die Vermögenswerte in den Indexfonds steigen weiter und bleiben eine beliebte Wahl unter den Anlegern. (Weitere Informationen finden Sie unter: Der Vorhut-Effekt: Geringere Ausgaben, höhere Erträge .)