Sobald der Trader, der Optionen anbietet, grundlegende Options-Kauf- und Verkaufsstrategien (diskutiert in Naked Call Writing und Long on Calls ) sowie Wichtige Preisdimensionen (siehe Die Bedeutung von Zeitwerten und Die ABCs der Optionsvolatilität ), ist es an der Zeit, zu einer mittleren Handelskenntnis zu gelangen. Dieser Artikel stellt die vertikale Kreditspreizung vor, die in zwei Formen vorliegt: der Bull Put Spread und der Bär Call Spread.

Wie Sie sehen werden, bietet der vertikale Credit Spread Händlern eine ausgezeichnete Strategie mit begrenztem Risiko, die sowohl mit Aktien als auch mit Rohstoff- und Futures-Optionen genutzt werden kann. Diese Geschäfte, die im Gegensatz zu den Soll-Spreads stehen, profitieren im Wesentlichen von dem Rückgang des Zeitwerts, und sie erfordern keine Bewegung des Basiswerts, um einen Gewinn zu erzielen. Beginnen wir damit, schnell zu überprüfen, was wir unter einem Credit Spread verstehen.

Credit Spread
Da wir gleichzeitig Optionen mit zwei unterschiedlichen Streiks kaufen und verkaufen, gibt es beim Kauf einer Seite des Spreads eine Barauslage und beim Verkauf der Option einen gleichzeitigen Erhalt der Optionsprämie. andere Seite (das ist die kurze Seite). Und diese grundlegenden Kreditspreads sind in gleichen Kombinationen aufgebaut.

Der gleichzeitige Kauf und Verkauf von Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen legt eine Spread-Position fest. Und wenn die verkaufte Option teurer ist als die gekaufte Option, ergibt sich ein Nettokredit. Dies ist als vertikale Kreditspreizung bekannt. Mit "vertikal" meinen wir einfach, dass die Position unter Verwendung von Optionen mit den gleichen Ablaufmonaten aufgebaut wird. Wir bewegen uns einfach vertikal entlang der Optionskette (der Streuung der Streikpreise), um die Streuung im selben Ablaufzyklus festzulegen.

Vertikale Kreditspread-Eigenschaften Vertikale Kreditspreads können entweder Bär-Call-Spreads oder Bull-Put-Spreads sein. Während dies zuerst verwirrend klingen mag, wird eine Untersuchung von jedem der "Beine", oder jeder Seite der Ausbreitung, klarstellen. Vertikale Aufstriche haben typischerweise zwei Beine: das lange Bein und das kurze Bein.

Der Schlüssel zur Bestimmung, ob die vertikale Spreizung eine Soll- oder Kreditspanne ist, liegt darin, die Beine zu betrachten, die verkauft und gekauft werden. Wie Sie in den nachstehenden Beispielen sehen werden, wird die vertikale Spreizung zu einem Credit Spread, wenn das verkaufte Bein näher am Geld ist, und ist im Allgemeinen ein Netto-Guthaben, das nur den Zeitwert darstellt. Ein Debit-Spread dagegen hat immer die Short-Option in der Kombination, die weiter vom Geld entfernt ist. Daher ist der Debit-Spread eine Netto-Kaufstrategie.

Anhang 1 enthält die wesentlichen Eigenschaften der Credit-Spread-Strategie. Betrachten wir die Handelsaufstellung, die Streikreihenfolge, die Soll- / Habenpositionen und die Gewinnbedingungen anhand eines Beispiels eines Bull Spread Spreads und eines Bär Call Spreads.Anlage 2 enthält eine Gewinn- / Verlustfunktion für einen Coffee Bull Put Spread.

In der folgenden Abbildung 2 haben wir den Kaffeepreis im Juli bei 58 Cent, was durch das schwarze Dreieck entlang der horizontalen Achse angezeigt wird. Die Gewinn- / Verlustfunktion ist die durchgezogene blaue Linie, auf der jeder Knick einen Ausübungspreis darstellt (wir ignorieren die gestrichelten Funktionen, die während der Laufzeit des Geschäfts Gewinne / Verluste in verschiedenen Zeitintervallen darstellen). Erinnern wir uns daran, dass wir in einem Bullen-Spread, genau wie bei einem Bär-Call-Spread, die teurere Option verkaufen (die näher am Geld ist) und die Option mit einem Streik kaufen, der weiter vom Geld entfernt ist (das günstigere). Dies wird einen Nettokredit schaffen.

Coffee Bull Put Spread

Abbildung 2: Erstellt mit OptionVue5 Options Analysis Software. Dieses Beispiel schließt Provisionen und Gebühren aus, die von Broker zu Broker variieren können.

Durch Verkauf der Kaffeeoption mit einem höheren Put-Strike von 55 ($ 0, 029 oder $ 1, 087. 50) und gleichzeitigem Kauf der Kaffeeoption mit einem niedrigeren Put-Strike von 50 (für $ 0, 012 oder $ 450), Wir generieren einen Nettokredit von 637 US-Dollar. 50 mit diesem Stier setzen Verbreitung. Beachten Sie, dass jeder Cent einer Option auf Kaffee Futures $ 375 wert ist. Solange am Juli der Kaffee bei oder über dem oberen Strike von 55 gehandelt wird, werden wir diesen gesamten Betrag als Gewinn (abzüglich Provisionen) machen. Unter 55 Jahren beginnen wir, weniger Gewinn zu erzielen, bis wir den Break-Even-Punkt (die gestrichelte horizontale Linie) überschreiten. Die maximalen Verluste sind hier jedoch begrenzt, da wir eine Long-Put-Option haben (mit einem Ausübungspreis von 50). Die Gewinn- / Verlustfunktion wird somit zu diesem niedrigeren Ausübungspreis flach (der Knick in der linken unteren Ecke von Anlage 2), was darauf hindeutet, dass die Verluste nicht größer werden können, wenn der Kaffee weiter sinken würde.

Sowohl bei Bull-Put-Spreads als auch bei Bär-Call-Spreads (siehe Abbildung 3) sind Verluste immer auf die Größe des Spreads (die Entfernung zwischen den Streiks) abzüglich des anfänglichen Nettokredits beschränkt. In unserem Coffee Bull Put Spread wird der maximale Verlust berechnet, indem der Wert des Spreads (55 - 50 = $ 0, 05 Cent x $ 375 = $ 1, 875) genommen und die erhaltene Prämie subtrahiert wird ($ 0, 029 für den 55 Call minus $ 0 012 bezahlt für die 50 Anruf, oder ein Netz von 0, 017 Cent x 375 $ = 638 $). Dies gibt uns ein maximales Verlustpotential von $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Werfen Sie einen Blick auf die Anlage 3, die einen Bärenaufruf enthält. Wie in Schaubild 1 oben angegeben, erzielen die Spreads einen Gewinn, wenn der Basiswert neutral, bearish oder moderat bullish ist. Genau wie bei dem Bull-Put-Spread verbreiten die Bärenaufrufe Gewinne sogar ohne Bewegung des Basiswerts, was diese Trades trotz ihres begrenzten Gewinnprofils attraktiv macht. Da der mit einem Credit Spread generierte Nettokredit den Zeitwert darstellt, wird der Spread am Ende auf Null reduziert, wenn der Basiswert stationär geblieben ist oder den Short-Strike in der Position nicht überschritten hat.

Coffee Bear Call Spread

Abbildung 3 - Erstellt mit OptionVue5 Options Analysis Software. Dieses Beispiel schließt Provisionen und Gebühren aus, die von Broker zu Broker variieren können.

In unserer Kaffeebär-Call-Spreads (Abbildung 3) verkauften wir den Call-Call der unteren 65 und kauften den höheren Call-Streik für einen Nettokredit von ($ 637,5). Wieder ist jeder Penny $ 375 wert. Der untere Schlag wurde für 937 $ verkauft. 5 ($ 0, 025 x $ 375) und der obere Strike wurde für $ 300 ($ 0, 8 x $ 375) gekauft. In der Ausstellung 3 sieht die Gewinn / Verlust-Funktion wie ein Spiegelbild des Bull-Put-Spreads aus. Solange der Juli-Kaffee bei oder unter dem 65. Strike gehandelt wird, wird der maximale Gewinn mit unserem Bär-Call-Spread erzielt. Wenn es am 70. Strike oder höher gehandelt wird, ist der maximale Verlust erreicht. Der maximale Gewinn ist auf den Nettokredit beschränkt, der bei der Feststellung der Position erzielt wurde (abzüglich Provisionen). Und die Entfernung zwischen den beiden Streiks abzüglich der erhaltenen Prämie setzt maximale Verluste. Beachten Sie, dass die maximalen Verluste erreicht werden, da der Basiswert steigt und nicht fällt. Erinnern Sie sich daran, dass der Bull-Put-Spread maximale Verluste erreicht, wenn der Basiswert fällt.

The Bottom Line Bull- und Bären-Credit-Spreads bieten einem Trader eine Strategie mit begrenztem Risiko und begrenztem Gewinnpotenzial. Der Hauptvorteil von Credit Spreads ist, dass sie, um zu gewinnen, keine starke gerichtete Bewegung des Basiswerts erfordern. Dies liegt daran, dass der Handel vom Zeitwertverfall profitiert. Vertikale Kreditspreads können somit profitieren, wenn der Basiswert in einer Handelsspanne (stationär) bleibt, was den Trader von Problemen befreit, die mit Market Timing und der Vorhersage der Richtung des Basiswerts verbunden sind.