Auf einer kürzlich in Chicago stattgefundenen Morningstar-ETF-Konferenz (Exchange Traded Funds) schien das übergeordnete Thema zu sein, dass Smart Beta (oder wie Morningstar es strategische Beta nennt) das neueste große Ding ist. die ETF-Welt. Hier ist, was Finanzberater bei der Bewertung dieser Strategien für Kunden berücksichtigen müssen.

Was ist Smart Beta?

Smart Beta-Fonds bieten Alternativen zu passiven Indexanlagen und streben eine überdurchschnittliche risikobereinigte Performance an. Diese Outperformance, die Smart Beta-ETFs generieren sollen, ergibt sich aus der unterschiedlichen Art und Weise, wie sie einen zugrunde liegenden Index konfigurieren. Der Fokus liegt auf der Erzielung einer höheren Rendite mit geringerem Risiko als bei einem traditionellen Indexprodukt, indem ein Faktoransatz für die Investition in Ineffizienzen auf den Märkten verwendet wird. Ein Schlüsselwort, das Sie beachten sollten, sind Faktoren. Dies bezieht sich auf Merkmale der ETF-Strategie. Vier der beliebtesten sind Größe, Wert, Dynamik und Qualität. ETFs werden durch das Herausarbeiten eines oder mehrerer Faktoren aus einem Index wie dem S & P 500 erstellt. Ein Beispiel für einen Einzelfaktor ist der iShares MSCI Quality Factor ETF (QUAL QUALiSh Edg MSCI US79. 80 + 0. 10% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). (Mehr dazu unter: Smart Beta Funds vs. Indexfonds. )

Multi-Faktor-Smart-Beta-ETFs würden zwei oder mehr Faktoren kombinieren und eine Kombination von spezialisierten Indizes nachverfolgen, die die Merkmale dieser Faktoren darstellen. Ein weiteres beliebtes Beispiel für eine Smart-Beta-Strategie sind gleichgewichtete Indexprodukte wie der Guggenheim S & P 500 Gleichgewichts-ETF (RSP RSPGuggenheim97. 14 + 0. 42% Created with Highstock 4. 2. 6 ).

Eine Sache für Finanzberater, die erwägen, Smart-Beta-ETFs zu verwenden oder ETF-Strategen zu bewerten, ist, dass viele dieser ETFs, insbesondere die Multi-Faktor-Versionen, ziemlich neu sind und es oft nicht viel gibt. aktuelle Marktleistungsdaten hier. Ein Großteil ihrer "Geschichte" basiert auf zurückgeprüften Ergebnissen. Wie ein Sprecher der Morningstar-Konferenz sagte, hat er noch nie einen Backtest mit ungünstigen Ergebnissen gesehen. Diese Neuheit betrifft auch die zugrunde liegenden Indizes, die in vielen Fällen "im Labor" erstellt wurden und oft nur eine geringe tatsächliche Markthistorie aufweisen. (Mehr dazu unter: Smart Beta ETFs Strategien. )

Wachstumsbereich

ETFs befinden sich seit der Finanzkrise in einem Wachstumsmodus. Ihre Transparenz und niedrige Kosten waren eine große Attraktion. Hier einige Smart Beta-Statistiken nach Morningstar:

• Ende Juni 2015 waren in den USA 444 Smart-Beta-ETPs (Exchange Traded Products) gelistet.
• Diese Produkte hatten ein Gesamtvermögen von rund 450 Milliarden US-Dollar und machten etwa 21% aller U aus.S ETP-Aktiva per Ende Juni.
• Von den neuen Mittelzuflüssen in US-ETPs in den 12 Monaten bis zum 30. Juni gingen 31% in Smart-Beta-Produkte.
• Die in diesen Produkten verwalteten Vermögenswerte stiegen im gleichen Zeitraum von 12 Monaten um 27%.
• In den letzten fünf Jahren waren 25% der neuen ETP-Produkteinführungen in den USA Smart-Beta-Produkte.

Wie bei jedem schnell wachsenden Produkt ist es für Finanzberater einfach, sich in den Hype der ETF-Produktanbieter und der Medien zu verstricken. (Weitere Informationen finden Sie unter Erstellen einer besseren Mausefalle mit Smart Beta-ETFs. )

Warum Smart Beta-ETFs verwenden?

Untersuchungen von FTSE Russell weisen darauf hin, dass Finanzberater diese Produkte nutzen, um einen Abwärtsschutz für Kundenportfolios, eine geringere Portfoliovolatilität, ein höheres Alpha und höhere Renditen in dieser Rangfolge zu erreichen. Die gleiche Untersuchung ergab, dass die von den Beratern am häufigsten verwendeten Strategien Dividendeneinkommen, hohe Qualität und niedrige Volatilität in dieser Reihenfolge waren.

In einer Sitzung auf der Morningstar-Konferenz wurden die folgenden Gründe angeführt, warum Anleger Smart-Beta-Produkte verwenden:

• Risikomanagement
• Ertragssteigerung
• Taktische Asset-Allokation
• Portfolio-Abschluss
• Gebührenreduzierung
• Unzufriedenheit mit aktiven Managern

Der letzte Punkt ist interessant, da viele glauben, dass Smart-Beta-ETFs im Wesentlichen aktive Strategien sind, die passive Indizes als Grundlage verwenden. Mit anderen Worten, die meisten Smart-Beta-Strategien erfordern ein häufigeres Rebalancing und in einigen Fällen häufigere Bewegungen, um den Veränderungen des zugrundeliegenden Smart-Beta-Index zu entsprechen. Das macht diese ETFs zumindest quasi-aktiv gegenüber einer strikt passiven marktgewichteten Benchmark wie dem S & P 500 und den Fonds, die sie verfolgen. (Mehr dazu unter: Was ist der Unterschied zwischen Alpha und Beta? )

Smart Beta ETFs können als kostengünstiger Ersatz für teurere aktiv verwaltete Investmentfonds verwendet werden. Ein Analyst von Morningstar gab an, dass ein guter Referenzwert für die Ausgaben das Niveau von 50 Basispunkten ist. Er erwähnte, dass die institutionellen Anteilsklassen mit den niedrigsten Kosten bei vielen aktiv gemanagten Fonds so niedrig sind wie diese. Jeder ETF mit einer Kostenquote von über 50 Basispunkten sollte entweder eine sehr überzeugende Anlagestrategie haben oder nicht beachtet werden.

Auswahl einer Smart Beta-Strategie

Der Morningstar-Analyst betonte auch, dass ETFs, bei denen Momentum als Faktor verwendet wird, tendenziell "zig, wenn andere Faktoren zagieren", was durchaus sinnvoll ist. (Mehr dazu unter: Smart Beta ETFs: Die Vor- und Nachteile .)

Der Analyst hat diesen "Spickzettel" für die Auswahl eines Smart Beta ETF angeboten:

• Niedrige Kosten sind kritisch
• Geringe Vermögenswerte in der Strategie im Verhältnis zur geschätzten Kapazität der Strategie
• Effizientes Engagement in der Strategie
• Ein kompetentes und verantwortungsbewusstes Unternehmen hinter der ETF

Macht die intelligente Beta Sinn?

Dies ist die ultimative Frage, die Finanzberater beantworten müssen, wenn sie über die Verwendung dieser Produkte entscheiden. Was bieten sie dafür, dass ein herkömmlicher Index-ETF oder ein Investmentfonds, der einen herkömmlichen Marktkapitalisierungsindex nachbildet, dies nicht tut?Die meisten Produkte in der breiten und schlecht definierten Smart-Beta-Kategorie sind relativ neu, ein hoher Prozentsatz wurde seit der Finanzkrise eingeführt, so dass das einzige, was wir darüber wissen, wie sie sich in einem schweren Down-Market verhalten könnten, aus dem Backtesting stammt. vor der Einführung der ETF. (Weitere Informationen finden Sie unter Fonds- und ETF-Strategien für volatile Märkte .)

Am Ende des Tages sind dies Asset-Allocation-Vehikel. Berücksichtigen Sie bei der Bewertung, wo ein Produkt passen könnte, die Korrelation mit dem Rest des Kundenportfolios und dem, was hinzugefügt wird, ob es sich um eine geringere Volatilität, höhere Qualität oder einen anderen Faktor handelt. Ergänzt das Hinzufügen dieses ETF das, was Sie besser erreichen wollen als ein traditionelleres Index-ETF-Produkt oder ein aktiv verwalteter Investmentfonds?

The Bottom Line

Intelligente Beta-ETFs sind bei ETF-Anbietern und einigen Finanzberatern der Renner. Wie jedes andere Finanzprodukt haben einige einen echten Wert, andere nicht. Es obliegt den Finanzberatern, die Smart-Beta-Produkte für direkte Kundeninvestitionen in Betracht ziehen oder ein schlüsselfertiges Asset-Management-Programm (TAMP) in Erwägung ziehen, das Smart-Beta-ETFs verwendet, um die betrachteten Produkte vollständig zu verstehen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Implementierung einer Smart Beta-Investitionsstrategie .)