a:

Cash-Debt-Strategien, die üblicherweise bei einer Abspaltung verwendet werden, um der Muttergesellschaft die Möglichkeit zu geben, die Abspaltung zu monetarisieren, sind Debt / Equity-Swaps oder Debt / Debt-Swaps.

Der Zweck einer Ausgliederung

Die Kapitalstruktur ist bei einer Ausgliederung von größter Bedeutung. Der Grundgedanke hinter einer Firma, die eine Ausgliederung anstelle eines direkten Verkaufs durchführt, ist finanzieller Natur. Eine ordnungsgemäß strukturierte Abspaltung kann für die Muttergesellschaft und ihre Aktionäre steuerfrei ausgeführt werden. Diese Form der Veräußerung steht im Gegensatz zu einer Körperschaftsteuer von 35% des Bundes und jeglicher anzuwendender staatlicher Steuern, die sich aus einem direkten Verkauf der Tochtergesellschaft ergeben würden.

Neuzuweisung von Vermögenswerten

Ein Unternehmen, das eine Tochtergesellschaft ausgliedert, strebt gewöhnlich eine Neuzuweisung von Barmitteln und Schulden an, wenn das Unternehmen ausgegliedert wird. Ein Unternehmen, das eine Abspaltung durchführt, kann normalerweise die Abspaltung strukturieren, um steuerfreie Barmittel von der Tochtergesellschaft zu erhalten oder effektiv Schulden an die Tochtergesellschaft zu übertragen. Der finanzielle Gewinn ist steuerfrei, solange er entweder zur Rückzahlung der Gläubiger der Muttergesellschaft oder zur Verteilung an die Aktionäre der Muttergesellschaft verwendet wird.

Debt / Equity und Debt / Debt Swaps

Es gibt eine Reihe von Methoden, mit denen ein Unternehmen einen Spinoff monetarisieren kann. Die Wahl der anzuwendenden Methode wird von Faktoren wie steuerlichen Erwägungen, gesetzlichen Beschränkungen der Schulden der Muttergesellschaft und dem Umfang beeinflusst, in dem die Muttergesellschaft die Ausgliederung monetarisieren möchte. Eine Methode besteht darin, dass die Spin-off-Gesellschaft vor der Abspaltung neue Schulden begibt und die erhaltenen Gelder an die Muttergesellschaft ausschüttet, die dann die Barmittel zur Abzahlung der ausstehenden Schulden verwendet. Es gibt mehrere Möglichkeiten, die Verteilung an die Muttergesellschaft zu beeinflussen.

Eine Muttergesellschaft kann durch eine beliebige Anzahl von Variationen von Fremdkapital- oder Fremdwährungs-Swaps einen steuerfreien Gewinn von der Abspaltungsgesellschaft erzielen. Alle Techniken, die dazu verwendet werden, beinhalten eine Form der Verwendung entweder der Schuld oder eines Teils des Eigenkapitals der Abspaltungsgesellschaft, um einen Teil der Schulden der Muttergesellschaft abzuzahlen, wodurch der finanzielle Hebel der Muttergesellschaft verringert und ihr Wert erhöht wird.

Auch hier sind die Varianten nahezu unbegrenzt und werden in der Regel unter Berücksichtigung der Struktur, der Vermögenswerte und der Verschuldungssituation der Muttergesellschaft und der Tochtergesellschaft gewählt. Die beiden Kernstrategien sind jedoch ein Debt / Equity Swap oder ein Debt / Debt Swap. Bei einem Debt / Equity-Swap zieht die Muttergesellschaft einen Teil ihrer Schulden mit einem Teil der Tochteraktien ab. Bei einem Debt / Debt-Swap kann die Muttergesellschaft ihre Verschuldung reduzieren, indem sie sie gegen einen Teil der Schulden der Tochtergesellschaft tauscht. Obwohl dies normalerweise eine Steuerschuld für die Muttergesellschaft darstellen würde, geschieht dies nicht, wenn der Swap im Rahmen eines Abspaltungsprozesses erfolgt.

Das primäre Ziel eines Spin-offs ist es, zwei Unternehmen zu schaffen, die sich besser als einzelne Unternehmen entwickeln. Da eine Ausgliederung jedoch eine Möglichkeit für die Muttergesellschaft darstellt, Barmittel zu erhalten und ihre Hebelwirkung zu reduzieren, wird der genaue Ablauf einer Ausgliederung sehr sorgfältig durchdacht und geplant, um maximalen Nutzen daraus zu ziehen.