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Investoren verwenden in der Regel drei primäre Techniken zur Bewertung von Unternehmen. Das erste ist ein vergleichendes Modell, bei dem die Börsenmetrik eines Unternehmens mit konkurrierenden Unternehmen oder ähnlichen Transaktionen verglichen wird, bei denen Konkurrenten aufgekauft wurden. Die zweite ist eine Discounted-Cash-Flow-Analyse (DCF), bei der die zukünftigen Cashflows des Unternehmens modelliert und dann in die Zukunft abgezinst werden, um einen geschätzten Aktienwert zu erhalten. Schließlich geht das Kostenmodell davon aus, dass das Unternehmen liquidiert wird und alle verbleibenden Erlöse an die Aktionäre gesandt werden. Hier sind die Möglichkeiten zu erkennen, ob eine Aktie unter Verwendung dieser Techniken unterbewertet ist.

Geringere Bewertung als Rivalen

Ein Unternehmen könnte unterbewertet sein, wenn es unter ähnlichen Unternehmen handelt. Zum Beispiel, wenn es einen niedrigeren Preis zu Einkommen oder Preis zu Buchwert als ein Rivale hat, könnte es ein gutes Geschäft sein. Natürlich könnte es niedrigere Gewinnspannen haben, höhere Schulden haben oder langsamer wachsen als Konkurrenten. Das ideale Szenario ist es, eine Firma zu finden, die profitabler ist, schneller wächst und konservativer verwaltet wird, die mit einem niedrigeren Vielfachen von Gewinn oder Cashflow handelt als die Vergleichsgruppe.

Intrinsischer Wert über Marktwert

Der DCF-Ansatz ist das Wesen der Aktienbewertung. Wenn die zukünftigen Cashflows pro Aktie des Unternehmens bis heute abgezinst werden und der Wert deutlich über dem liegt, wo die Aktie gehandelt wird, ist die Aktie wahrscheinlich unterbewertet. Die Schätzung der Cashflows kann Zeit in Anspruch nehmen, und je größer die Wertunterschiede, desto besser, wodurch das Risiko ausgeglichen wird, dass die Cashflow-Schätzungen abgeschafft wurden oder nicht wie erwartet ausfallen.

Das Unternehmen ist mehr wert

Wenn der Buchwert eines Unternehmens pro Aktie oder das Eigenkapital dividiert durch die ausstehenden Aktien über dem aktuellen Aktienkurs liegt, könnte seine Aktie unterbewertet sein. Dies ist der theoretische Wert, der besteht, wenn alle Vermögenswerte eines Unternehmens verkauft wurden und der Erlös zur Tilgung seiner Verbindlichkeiten verwendet wurde. Dieser übrige Wert würde an die Aktionäre gehen.

The Bottom Line

Es gibt viele Möglichkeiten zu untersuchen, ob ein Unternehmen unterbewertet ist. Wenn das Unternehmen schneller wächst, als der Markt erwartet, oder sein aktueller intrinsischer Wert nicht gut im Aktienkurs vertreten ist, ist es möglich, dass ein unterbewertetes Unternehmen für einige Anleger eine gute Wette ist.

Ryan C. Fuhrmann hatte zum Zeitpunkt des Schreibens keine Aktien in einem der in diesem Artikel erwähnten Unternehmen.