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Die Idee, dass Aktien zu ihrem fairen Wert konsistent bewertet und neu bewertet werden, ist die zentrale Annahme der effizienten Markthypothese (EMH). Das heißt, es gibt drei Formen der EMH, und jede von ihnen hat unterschiedliche Schwellenwerte für einen effizienten Fair-Value-Preis. Ein starkes EMH ist das radikalste, wenn man annimmt, dass alle relevanten Informationen vollständig in den Preis eines Wertpapiers eingehen. Sogar Insider-Informationen werden in EMH korrekt wiedergegeben, sodass jede Form von Wert in eine unhaltbare Strategie investiert wird. Mittelmäßig oder halb-stark schlägt EMH vor, dass alle öffentlich verfügbaren Informationen vollständig im Preis einer Sicherheit widergespiegelt werden. Die am weitesten akzeptierte Version der effizienten Markthypothese, der schwachen EMH, besagt, dass alle früheren Marktpreise und Daten sich in einem Wert eines Wertpapiers widerspiegeln, aktuelle oder kommende Informationen über das Unternehmen jedoch möglicherweise nicht im Preis widergespiegelt werden.

Was ist ein fairer Wert in den Märkten?

Der beizulegende Zeitwert oder der faire Marktwert ist ein buchhalterischer und wirtschaftlicher Begriff, der einen unvoreingenommenen und rationellen Preis für ein Gut oder einen Vermögenswert darstellt. Der faire Marktwert wird von denen, die an die effiziente Markthypothese glauben und denen, die an verhaltensorientierte Finanzierungen glauben, unterschiedlich interpretiert. Die Legitimität des beizulegenden Zeitwerts hat sehr wichtige Auswirkungen auf Aktienanlagen.

Laut allen drei Versionen von EMH reagieren Investoren schnell auf veränderte Bedingungen, und die Sicherheitspreise fallen in transparenten Märkten rational auf. Das bedeutet, dass der Marktpreis eines Wertpapiers normalerweise gleich oder nahe seinem beizulegenden Zeitwert ist. Schwache EMH behauptet immer noch, dass kommende Änderungen noch nicht in den fairen Wert eingepreist sind, was Raum für Fundamentalanalyse und Insiderhandel lässt. Grundlegendes Investieren ist unter semi-starken EMH jedoch nicht sinnvoll, da es keine Informationen gibt, die ein nicht-innerer Trader zu seinem oder ihrem Vorteil nutzen könnte, der nicht bereits in den Vermögenswert eingepreist ist. Es gibt keinen Platz für technische Analysen in irgendeiner Version von EMH.

Behavioral Finance legt nicht so viel Wert auf den Fair Value, weil davon ausgegangen wird, dass Fehlinformationen, Selbstüberschätzung und andere Variationen dazu führen, dass der Preis eines Vermögenswerts von Zeit zu Zeit von seinem Fair Value abweicht. Obwohl Behavioral Finance darauf hindeutet, dass der beizulegende Zeitwert und der Marktpreis auf lange Sicht zueinander tendieren, gibt es Raum für Gewinne und Verluste auf dem Markt, die verwendet werden können, um die durchschnittlichen Renditen im Markt zu übertreffen.

Unstimmigkeiten über die effiziente Markthypothese

Die grob festgestellte Implikation der effizienten Markthypothese ist, dass niemand den Markt durch eine Strategie des Timings oder der Expertenauswahl beständig schlagen kann.Alle gegenteiligen Beweise werden als ungewöhnliches Glück betrachtet, was statistisch gesehen angesichts der schieren Anzahl von Investoren, die die "irrationale" Strategie des strategischen Investierens versuchen, geschehen muss.

Aus naheliegenden Gründen stimmen die meisten Investoren der EMH nicht zu. Die Existenz von Vermögensblasen und bedeutenden Markteinbrüchen wie 1929 oder 1987 scheint darauf hinzudeuten, dass Wertpapiere überbewertet oder unterbewertet sein können. Sie weisen auch auf Value-Investoren wie Warren Buffet hin, der seit mehreren Jahrzehnten weit über den Standardmarktindizes liegende Renditen erzielt hat.