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Immobilieninvestmenttrusts (REITs) und Master-Kommanditgesellschaften (MLPs) gelten beide als Pass-Through-Entitäten gemäß der US-Bundessteuerordnung. Die meisten Unternehmensgewinne werden zweimal besteuert, einmal bei der Buchung des Gewinns und erneut bei Dividendenausschüttungen. Der Durchlaufstatus von REITs und MLPs erlaubt es ihnen jedoch, diese Doppelbesteuerung zu vermeiden, da die Erträge auf Unternehmensebene nicht besteuert werden. Während sie ähnliche steuerliche Behandlungen erhalten, unterscheiden sich die Geschäftsmerkmale von REITs und MLPs in mehrfacher Hinsicht.

Der bemerkenswerteste Unterschied ist, dass ein REIT weithin als eine Investition im Finanzsektor betrachtet wird, während die meisten MLPs in den Sektoren Energie und natürliche Ressourcen zu finden sind. Ein REIT kann wie eine Hypotheken-REIT als Holding-Gesellschaft für Schulden fungieren und ZREPLACEräge erwirtschaften oder sich aktiv an der Bewirtschaftung von Immobilien und der Erzielung von Mieteinnahmen beteiligen (ein Aktien-REIT). Mit einigen wenigen Ausnahmen wird die MLP-Struktur hauptsächlich von Unternehmen genutzt, die mittelständische Energieanlagen besitzen und betreiben. Dies sind klassische Mautstraßenunternehmen, die ihre Einnahmen aus den Gebühren beziehen, die sie für den Transport von Öl und Gas durch ihre Pipelines berechnen.

Die Verteilungsanforderungen unterscheiden sich auch für REITs und MLPs. Im Gegenzug für ihren besonderen Steuerstatus müssen REITs 90% des Gewinns in Form von Dividenden an ihre Aktionäre ausschütten. MLPs zielen auf eine spezifische Dividendenrate ab, an der das Management Anreize zu erzielen hat, aber sie müssen keinen bestimmten Prozentsatz ausschütten. Verteilungen werden auf der Empfangsseite ebenfalls unterschiedlich behandelt. Während REIT-Ausschüttungen wie jede andere Dividende mit einer Steuerschuld für den Anleger verbunden sind, sind MLP-Ausschüttungen häufig steuerfrei. Aus diesem Grund sind MLPs keine idealen Investitionen für individuelle Altersvorsorgekonten (IRAs).

REITs haben einen tieferen Zugang zu den Anleihemärkten, daher arbeiten sie typischerweise mit mehr Fremdkapital als MLPs; Die Rating-Agentur Fitch schätzt, dass REITs fünf- bis sechsmal stärker ausgelastet sind, während MLPs im Bereich von 3-5 bis 4.5 tätig sind. In Bezug auf ihre rechtlichen Strukturen haben die meisten REITs eine börsennotierte Muttergesellschaft, während MLPs als Partnerschaften klassifiziert sind. Anleger in einem MLP werden als "Anteilsinhaber" bezeichnet und beteiligen sich nicht an der Art und Weise, wie die Partnerschaft verwaltet wird (dies liegt in der Verantwortung des Komplementärs, der als öffentliches Kapital notiert sein kann oder nicht).

Trotz dieser Unterschiede arbeiten sowohl REITs als auch MLPs mit dem gleichen Ziel: mehr hart verdientes Kapital an die Aktionäre zurückzugeben und weniger über Steuern an die Regierung zu überweisen. Dennoch ist die Due Diligence besonders wichtig, wenn man eine Investition in diese Renditevehikel in Betracht zieht.Ausschüttungen sind weitgehend vom Cashflow und nicht vom Gewinn abhängig. Dies erfordert eine Bewertungsdisziplin, die über das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) hinausgeht. Anleger sollten auch mit gelegentlichen Zweitangeboten vertraut sein, was zu Volatilität bei den Aktienkursen führen kann.