Der Verkauf von Aktien und Anleihen ist eine der wichtigsten Möglichkeiten für ein Unternehmen, Kapital aufzunehmen. Die Ausführung dieser Transaktionen erfordert jedoch spezielle Expertise, indem Finanzinstrumente so bewertet werden, dass der Umsatz maximiert wird und die regulatorischen Anforderungen berücksichtigt werden. Hier kommt meist eine Investmentbank ins Spiel.

Investmentbanken sind im Wesentlichen eine Brücke zwischen Großunternehmen und Investoren. Ihre Hauptaufgabe besteht darin, Unternehmen und Regierungen bei der Bewältigung ihrer finanziellen Herausforderungen zu beraten und ihnen bei der Beschaffung von Finanzmitteln zu helfen, sei es aus Aktienangeboten, Anleiheemissionen oder derivativen Produkten.

Rolle als Berater

Die Entscheidung über die Kapitalbeschaffung ist eine wichtige Entscheidung für jedes Unternehmen oder jede Regierung. In den meisten Fällen stützen sie sich auf eine Investmentbank - entweder eine große Wallstreet-Firma oder einen "Boutique" -Banker - zur Orientierung.

Unter Berücksichtigung des aktuellen Investitionsklimas wird die Bank den besten Weg zur Mittelbeschaffung empfehlen. Dies könnte den Verkauf eines Eigentumsanteils an der Gesellschaft durch ein Aktienangebot oder eine Kreditaufnahme bei der Öffentlichkeit durch eine Anleiheemission bedeuten. Die Wertpapierfirma kann auch dabei behilflich sein, zu bestimmen, wie diese Instrumente unter Verwendung von ausgeklügelten Finanzmodellen bewertet werden können.

Im Falle eines Aktienangebots werden ihre Finanzanalysten verschiedene Faktoren - wie das Ertragspotenzial und die Stärke des Managementteams - untersuchen, um abzuschätzen, wie hoch der Anteil des Unternehmens ist. ist wert. Wenn der Kunde Anleihen anbietet, wird die Bank auf die vorherrschenden Zinssätze für ähnlich bewertete Unternehmen schauen, um herauszufinden, wie viel sie für die Kreditnehmer ausgleichen muss.

Investmentbanken beraten auch in einem Fusions- oder Akquisitions-Szenario. Wenn ein Unternehmen zum Beispiel einen Wettbewerber kauft, kann die Bank ihrem Managementteam mitteilen, wie viel das Unternehmen wert ist und wie das Geschäft auf eine Weise gestaltet werden kann, die für den Käufer günstig ist.

Aktien und Anleihen im Underwriting

Wenn ein Unternehmen beschließt, Mittel durch ein Aktien- oder Fremdkapitalangebot aufzunehmen, werden eine oder mehrere Investmentbanken die Wertpapiere ebenfalls zeichnen. Dies bedeutet, dass die Institution eine bestimmte Anzahl von Aktien - oder Anleihen - zu einem vorher festgelegten Preis kauft und sie über eine Börse weiterverkauft.

Angenommen, Acme Water Filter Company hofft, bei einem Börsengang eine Million US-Dollar erhalten zu können. Basierend auf einer Vielzahl von Faktoren, einschließlich der erwarteten Gewinne des Unternehmens in den nächsten Jahren, legt Federici Investment Bankers fest, dass die Investoren bereit sind, je 100.000 USD für 100.000 Aktien des Unternehmens zu zahlen. Als einziger Underwriter der Ausgabe kauft Federici alle Aktien zu 10 $ pro Stück von Acme. Wenn es gelingt, alle 100 000 bei 11 $ zu verkaufen, macht die Bank einen netten Gewinn von 100 000 $ (100 000 Aktien x 1 $ Spread).

Abhängig von der Vereinbarung mit dem Aussteller kann Federici jedoch in Schwierigkeiten sein, wenn der Appetit der Öffentlichkeit schwächer als erwartet ist. Wenn es den Preis auf einen Durchschnitt von $ 9 pro Aktie senken muss, um seine Bestände zu liquidieren, ist es verloren $ 100, 000. Daher kann die Preisbildung von Wertpapieren schwierig sein. Investmentbanken müssen in der Regel andere Institute überbieten, die die Transaktion auch im Namen des Emittenten abwickeln wollen. Aber wenn ihre Verbreitung nicht groß genug ist, werden sie nicht in der Lage sein, eine gesunde Rückkehr aus dem Verkauf herauszuquetschen.

In der Realität fällt die Aufgabe des Underwriting von Wertpapieren oft auf mehrere Banken. Wenn es sich um ein größeres Angebot handelt, wird der verwaltende Underwriter oft ein Konsortium anderer Banken bilden, die einen Teil der Aktien verkaufen. Auf diese Weise können die Unternehmen die Aktien und Anleihen einem größeren Teil der Öffentlichkeit vermarkten und ihr Risiko senken. (L9) Der Manager macht einen Teil des Gewinns, auch wenn ein anderes Konsortiumsmitglied das Wertpapier tatsächlich verkauft. (L18)

Investmentbanken spielen auch bei Aktienangeboten eine weniger glamouröse Rolle. Es ist ihre Aufgabe, die Dokumentation zu erstellen, die an die Securities and Exchange Commission gehen muss, bevor das Unternehmen Aktien verkaufen kann. (L9) Dies bedeutet die Erstellung von Jahresabschlüssen, Informationen über die Unternehmensführung und das aktuelle Eigentum sowie eine Erklärung darüber, wie das Unternehmen die Erlöse zu verwenden beabsichtigt. (L9)

Andere Aktivitäten

Die Beratung von Unternehmen und die Hilfe bei der Beschaffung von Geld ist ein wichtiger Teil dessen, was Wall Street-Unternehmen tun, und die meisten führen auch eine Reihe anderer Funktionen aus. In der Tat sind die meisten großen Banken hinsichtlich der von ihnen angebotenen Dienstleistungen stark diversifiziert. Einige ihrer anderen Einkommensquellen sind:

• Forschung - Größere Investmentbanken verfügen über große Teams, die Informationen über Unternehmen sammeln und Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf ihrer Aktien abgeben. Sie können diese Berichte intern verwenden, aber auch Einnahmen erzielen, indem sie sie an Hedgefonds und Fondsmanager verkaufen.
• Handel und Verkauf - Die meisten großen Firmen verfügen über eine Handelsabteilung, die Aktien- und Anleihetransaktionen im Auftrag ihrer Kunden ausführen kann. (L8) In der Vergangenheit haben einige Banken auch den Eigenhandel betrieben, bei dem sie im Wesentlichen ihr eigenes Geld auf Wertpapiere setzen; Eine kürzlich als Volcker-Regel bekannte Regelung hat diese Aktivitäten jedoch auf Eis gelegt.
• Asset Management - Personen wie J. P. Morgan und Goldman Sachs verwalten riesige Portfolios für Pensionskassen, Stiftungen und Versicherungsgesellschaften über ihre Vermögensverwaltungsabteilung. Ihre Experten helfen bei der Auswahl der richtigen Mischung aus Aktien, Schuldtiteln, Immobilienfonds und anderen Anlageinstrumenten, um die einzigartigen Ziele ihrer Kunden zu erreichen.
• Wealth Management - Einige der gleichen Banken, die Investment Banking-Funktionen für Fortune-500-Unternehmen durchführen, richten sich auch an Alltagsinvestoren. Durch ein Team von Finanzberatern helfen sie Einzelpersonen und Familien, für den Ruhestand und andere langfristige Bedürfnisse zu sparen.
• Verbriefte Produkte - In der heutigen Zeit bündeln Unternehmen oft finanzielle Vermögenswerte - von Hypotheken bis zu Kreditkartenforderungen - und verkaufen sie als festverzinsliche Produkte an Anleger.Eine Investmentbank wird empfehlen, die Einkommensquellen zu "verbriefen", die Vermögenswerte zusammenzustellen und sie an institutionelle Anleger zu veräußern.

In der Tat ist der Begriff "Investmentbank" etwas irreführend. In vielen Fällen ist die Unterstützung von Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung nur ein Teil einer viel größeren Operation.

The Bottom Line

Während einige ihrer komplexeren Produkte den Investmentbanken einen schlechten Ruf verschafft haben, spielen diese Unternehmen eine wichtige Rolle, indem sie Unternehmen und Regierungsbehörden dabei unterstützen, fundierte Finanzentscheidungen zu treffen und das benötigte Kapital aufzubringen.