Die CFA Level III Prüfung ist die letzte in der Serie von drei Prüfungen, die vom CFA Institute durchgeführt wurden. Zusammen mit einer mindestens 48-monatigen einschlägigen Arbeitserfahrung ergibt der erfolgreiche Abschluss der letzten Stufe eine Gründungsmitgliedschaft. Während sich die ersten beiden Ebenen auf das grundlegende Finanzwissen, das Verständnis von Anlagebewertungen und die Anwendung beider beziehen, konzentriert sich die CFA Level III-Prüfung auf das Portfoliomanagement und die Vermögensplanung.

Prüfungsstruktur
Das Format der Prüfung, das nur im Juni angeboten wird, ist eine Mischung aus Fragen zu Itemsets (ähnlich wie Level II) und zu Aufsatztypen. Wie die anderen Prüfungen wird auch die Prüfung der Stufe III in zwei Teilen durchgeführt - am Vormittag und am Nachmittag. In der morgendlichen Sitzung gibt es 10 bis 15 Aufsatzfragen. Jede Frage besteht aus mehreren Teilen wie A, B, C usw., die Ihnen helfen, Ihre Antwort in einer Vorlage zu organisieren. Diese Fragen können Sie mit einer Situation konfrontieren und Sie bitten, Ihre eigene Empfehlung oder Lösung zu entwickeln. In der Nachmittagssitzung gibt es 10 Itemsets. Jedes Itemset besteht aus einer Case-Anweisung gefolgt von sechs Multiple-Choice-Fragen. Die Prüfung wird für 360 Punkte bewertet, was einem Punkt pro Minute entspricht.

Exam Curriculum
Wie bereits erwähnt, liegt der Schwerpunkt der Prüfung auf Portfolio Management und Vermögensplanung, aber es umfasst auch sieben Themen, die in zwei anderen Bereichen gruppiert sind, nämlich Ethical and Professional Standards und Anlageklassen. Die folgende Tabelle bietet eine Gewichtung dieser Themen und Bereiche für die Prüfung:

Themenbereich	Stufe III
Ethische und berufliche Standards (gesamt)	10
Investitionsinstrumente (gesamt)	0
Unternehmensfinanzierung	0
Volkswirtschaftslehre	0
Finanzberichterstattung und -analyse	0
Quantitative Methoden	0
Vermögensklassen (gesamt)	35 -45
Alternative Investments	5-15
Derivate	5-15
Beteiligungen	5-15
Fixed Income	10-20
Portfoliomanagement und Vermögensplanung (gesamt)	45-55
Insgesamt	100

Wie aus der Tabelle hervorgeht, ist der Ethik- und Berufsstandard genauso wichtig wie in den anderen Prüfungsebenen. Die Anlagetools werden nicht gesondert geprüft, mit Ausnahme der Wirtschaftswissenschaften, die Teil des Portfoliomanagements und der Vermögensplanung für Level III sind. Der Großteil der Prüfung konzentriert sich auf Portfoliomanagement und Anlageklassen im Portfoliokontext.

Standards
In der Stufe III bestehen die Standards in erster Linie aus dem Code of Ethics und den Global Investment Performance Standards (GIPS). Standards machen 10% (d. H. 36) der 360 möglichen Punkte aus. Der Code of Ethics-Abschnitt wird höchstwahrscheinlich in der Nachmittagssitzung festgelegt. GIPS könnte jedoch entweder als Essay-Frage in der Vormittagssitzung oder als Gegenstand der Nachmittagssitzung getestet werden.

Asset-Klassen
Die Prüfung testet Ihr Wissen über alle wichtigen Anlageklassen, einschließlich alternativer Anlagen, Derivate, Aktienanlagen und festverzinsliche Anlagen. Der Fokus liegt nun jedoch auf den Aspekten des Portfoliomanagements dieser Anlagen. Zum Beispiel ist eine ganze Sitzung dem Management von aktiven und passiven Rentenportfolios gewidmet, die Anlageziele, Benchmarking, Rendite-Analyse, Portfolio-Immunisierungsstrategien, Relative-Value-Analysen und so weiter abdeckt. Der Lehrplan deckt auch Strategien ab, die in internationalen und aufstrebenden Märkten eingesetzt werden und wie Derivate zur Steuerung von Zins- und Kreditrisiken in festverzinslichen Portfolios eingesetzt werden.

Die zweite Anlageklasse sind Aktien, die ein wesentlicher Bestandteil der meisten Anlageportfolios sind und für den Erfolg des Portfolios entscheidend sind. Die Diskussion hier umfasst Aktienanlagestrategien, die Bewertung von Aktienfondsmanagern und Aktienindizes. Der Lehrplan bespricht auch die Corporate-Governance-Fragen im Zusammenhang mit Konflikten zwischen Managern und Aktionären, die den Wert schmälern und sich direkt auf Aktienportfoliomanager auswirken. Schließlich wird über die Messung und Verwaltung von Portfolios in internationalen und aufstrebenden Märkten diskutiert.

Im Abschnitt über alternative Anlagen werden hauptsächlich die alternativen Anlageklassen und wie derivative Instrumente wie Swaps, Futures und Forwards für die Verwaltung alternativer Anlagen verwendet.

Portfolio Management und Wealth Planning
Dies umfasst den größten Teil der Prüfung und wird mindestens 180 von den 360 möglichen Punkten ausmachen. Portfoliomanagement-Konzepte werden sowohl am Vormittag als auch am Nachmittag dominieren. Der Lehrplan ist sehr umfangreich und führt neue Konzepte wie Behavioral Finance ein, die die Grundlage für finanzielle Entscheidungen bilden. Darüber hinaus werden Risikomanagementkonzepte diskutiert, die Werkzeuge und Techniken zur Messung und Steuerung von Risiken abdecken. Abgesehen davon werden Sie wahrscheinlich auf Fragen getestet, die sich auf den individuellen und institutionellen Wohlstand beziehen.

Die Anzahl der Konzepte, die getestet werden können, ist begrenzt, aber wichtig. Ein solches wichtiges Konzept ist die Anlagepolitik-Erklärung und ihre Komponenten, die hoch testbar ist. Die Wirtschaftswissenschaften, die Teil der Anlagetools in Level I und II waren, werden in der Prüfung unter Portfolio Management aufgenommen. Weitere wichtige Konzepte sind die Verwaltung von Portfolios institutioneller Anleger, die Asset Allocation, die Anwendung von Risikomanagement und die Bewertung der Portfolio-Performance.

Innerhalb des Portfoliomanagements gibt das CFA Institute keine Hinweise darauf, welche Themen wichtiger sind. Es stellt jedoch Essay-Fragen aus früheren Jahren zur Verfügung, die für das Üben und Entwickeln Ihrer Prüfungsstrategie sehr nützlich sein können.

The Bottom Line
Die Level III Prüfung ist eine der härteren Prüfungen für das CFA, da viele der Fragen im Essayformat gestellt werden. Der Schlüssel zum Erfolg besteht darin, so viele Aufsatzfragen wie möglich zu bearbeiten und Themen zu behandeln, die sich speziell auf das Portfolio-Management beziehen, das im Mittelpunkt dieser Prüfung steht.