Beim Aufbau eines Portfolios müssen Anleger eine breite Palette von Anlageklassen berücksichtigen, einschließlich wandelbarer Wertpapiere. Ein wandelbares Wertpapier ist in der Regel eine Anleihe oder eine Vorzugsaktie, die in Stammaktien des ausstellenden Unternehmens umgewandelt werden kann. Im Allgemeinen bestimmt der Eigentümer der Wandelanleihe, ob und wann eine Konvertierung vorgenommen wird. In einigen Fällen hat das Unternehmen jedoch das Recht zu bestimmen, wann die Konvertierung stattfindet.

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Im Verhältnis zu den Aktien- und Rentenmärkten sind Wandelanleihen eine kleine, spezialisierte Nische. Die Preise variieren je nach Marktbedingungen sowie Angebot und Nachfrage. Unternehmen geben wandelbare Wertpapiere aus, um schnell Geld zu beschaffen, und das Rating des Wertpapiers basiert auf der finanziellen Stabilität des emittierenden Unternehmens. Viele Wandelanleihen werden von Unternehmen ausgegeben, die sonst Schwierigkeiten mit einem traditionelleren Aktien- oder Anleihe-Angebot hätten. Diese Wertpapiere haben tendenziell ein Rating unter Investment Grade. Um Investoren anzuziehen, zahlen Wertpapierangebote von Unternehmen mit niedrigen Ratings normalerweise einen höheren Zinssatz und haben günstigere Umtauschbedingungen. (Zum diesbezüglichen Lesen siehe: Die Funktionsweise des Aktienportfoliomanagements .)

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Wie funktioniert die Konvertierung?

Die meisten wandelbaren Wertpapiere haben eine feste Umrechnungsformel. Zum Beispiel wird eine Wandelanleihe in Höhe von 1 000 USD mit einem Zinssatz von 1,5% ausgegeben, wenn die Aktie des Unternehmens bei 10 USD gehandelt wird. Der Inhaber der Anleihe hat das Recht, die Anleihe in 50 Stammaktien der Gesellschaft umzutauschen, wenn der Preis 20 USD oder mehr beträgt. Einige Wandelanleihen werden jedoch mit einem Umtauschverhältnis ausgegeben, das auf schwankenden Marktpreisen basiert. Diese Strategie hilft dem Unternehmen bei der Verwaltung des Timings und der Anzahl der Stammaktien, die ausgegeben werden müssen.

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Kauf von Wandelanleihen

Es können einzelne wandelbare Wertpapiere gekauft werden, jedoch ist dies kein effizienter Markt und für Kleinanleger schwierig, eine optimale Preisgestaltung zu erzielen. Im Allgemeinen ist es am besten, einen offenen oder geschlossenen Investmentfonds zu kaufen, der aktives Management bietet. Es gibt auch konvertierbare börsengehandelte Fonds und einige Aktienfondsmanager enthalten Wandelanleihen in ihren Portfolios. (Mehr dazu siehe auch: Eine Einführung in Closed-End-Fonds .)

Wandelanleihen, bei denen die Aktien des Emittenten nicht zum oder über dem vorgeschriebenen Wandlungspreis gehandelt werden, tendieren dazu, Bindung. Diese werden manchmal als Cabriolets bezeichnet. Sobald der Kurs der Aktien des Unternehmens den Wandlungspreis erreicht oder überschritten hat, verhalten sich die Wertpapiere tendenziell eher wie eine Aktie und handeln im Einklang mit dem Aktienkurs des Emittenten. Zwischen gesprengtem Kapital und Eigenkapital bestehen ausgewogene Wandelanleihen, die ein gewisses Aktienrisiko haben, das durch die Zinszahlung ausgeglichen wird.

Das Risiko und die Rendite eines offenen oder geschlossenen Fonds hängen von den tatsächlichen Wertpapieren ab, die der Manager im Portfolio hält. Einige Fonds investieren nur in den USA, während andere Wertpapiere aus der ganzen Welt halten. Auch haben viele geschlossene Fonds, die mit einem Abschlag gehandelt werden können, eine attraktive höhere Rendite, da Manager ihre Portfolios um bis zu 30% nutzen können. Aber im Gegenzug haben diese Fonds ein größeres Risiko, da ihr Preis mit Änderungen der Zinssätze schwanken wird.

Verwendung von Wandelanleihen in Ihrem Portfolio

Die Rendite eines Wandelfonds entspricht eher dem Eigenkapital als dem Anleihemarkt. Nach Angaben von Morningstar verlor der durchschnittliche offene End-Convertible-Fonds im Jahr 2008 rund 33% an Wert im Vergleich zum S & P 500, der 37% verlor. Als sich die Märkte 2009 und 2010 erholten, stiegen die Wandelanleihenfonds um 41% und 17% besser als der S & P 500 mit Renditen von rund 26% und 15%.

In der Vergangenheit hatten wandelbare Wertpapierfonds eine hohe Korrelation mit Aktien und eine negative Korrelation mit US-Staatsanleihen. In einem Portfolio tendieren Wandelanleihen dazu, sich wie High-Yield-Unternehmensanleihen zu verhalten. Eine Allokation von 3 bis 5% Ihres Portfolios kann Erträge erzielen und dazu beitragen, ein Teil des Aktienrisikos zu verwalten und die Volatilität zu reduzieren.

The Bottom Line

Als hybrides Wertpapier können Wandelanleihen dazu beitragen, Ihr Portfolio zu diversifizieren und bieten Potenzial für höhere Renditen, die durch die Erträge aus der Anleihe gemildert werden.