a:

Die Verdrängungstheorie besagt, dass eine Zunahme der staatlichen Finanztätigkeit, wie z. B. Ausgaben oder Kreditaufnahme, dazu führt, dass die private Finanztätigkeit geringer ist als ohne die Erhöhung. Der grundlegende Verdrängungsmechanismus ist Angebot und Nachfrage auf den Finanzmärkten. Die Gesetze von Angebot und Nachfrage hören während einer Rezession nicht plötzlich auf zu arbeiten, aber einige Ökonomen glauben, dass der Grad der Verdrängung während einer Rezession weniger bedeutend sein könnte.

Die Logik hinter Crowding Out

Wenn die Regierung öffentliche Gelder für einen Vermögenswert ausgibt, wird der Preis für den Vermögenswert für private Investoren angehoben. Wenn die Regierung Geld durch die Ausgabe von Treasurys ausleiht, ist der Zinssatz tendenziell höher. Private Gelder, die zum Kauf von Staatsanleihen verwendet werden, werden vom Kauf von Unternehmensschulden abgezogen. Wenn Wirtschaftsakteure aus dem Finanzmarkt herausgerechnet werden, nennen Ökonomen es "Verdrängung".

Es gibt nichts über die Natur von Rezessionen, die diese Angebots- und Nachfragedynamik verändern. der Grundmechanismus für Verdrängung gilt immer noch. Der einzige Weg zur Verdrängung ist nicht, wenn Regierungen das Preisniveau festlegen oder private Käufe erzwingen, obwohl dies zu anderen Allokationsproblemen führt.

Ökonomen widersprechen nicht den mikroökonomischen Bewegungen von Angebot und Nachfrage. Wenn die Regierungen die Ausgaben mit der wirtschaftlichen Nachfrage erhöhen, erhöht dies tendenziell die Preise höher als normal. Wenn die Preise steigen, neigen andere Käufer dazu, weniger zu verlangen, als sie es sonst hätten. Diese Effekte sind in der Wirtschaftstheorie unveränderlich.

Elastizität und Staatsausgaben

Ökonomen sind sich über das gemessene Elastizitätsniveau in bestimmten Märkten und zu bestimmten Zeiten nicht einig. Elastizität ist ein ökonomischer Begriff, der die Reaktionsfähigkeit von Angebot und Nachfrage auf Veränderungen externer Variablen darstellt. Da die Elastizität die Staatsausgaben betrifft, tendieren hochelastische Märkte eher zu einer Verdrängung als zu hoch unelastischen Märkten. Dies liegt daran, dass der Markt empfindlicher auf Preisänderungen reagiert.

Viele Ökonomen argumentieren, dass das Gleichgewichtsniveau von Investitionen und Kreditaufnahme während Rezessionen weniger elastisch ist. Dies liegt daran, dass Personen und Unternehmen während einer Rezession seltener Kredite aufnehmen oder in potenziell riskante Vermögenswerte wie Aktien investieren. Unter sonst gleichen Bedingungen sieht sich die Regierung in diesen Märkten weniger mit der Privatwirtschaft konfrontiert. Auf dieser Grundlage sagt diese Theorie voraus, dass die den Rezessionen innewohnenden Bedingungen relativ weniger Verdrängung verursachen.

Empirische Studie

Im Jahr 2011 untersuchten Forscher der Wirtschaftsabteilung des Rensselaer Polytechnic Institute in New York historische Verdrängung in den Vereinigten Staaten.Ihre ökonometrischen Modelle sollten die Auswirkungen von Staatsdefiziten auf die Konsum- und Investitionsmodelle für Rezessions- und Nichtrezessionszeiten abschätzen.

Die Testergebnisse zeigten, dass Defizite privaten Konsum und Investitionen verdrängen, statistisch signifikant sind und zur erklärten Varianz beitragen, was bedeutet, dass sie ökonometrisch gültig sind. Darüber hinaus wurde festgestellt, dass Verdrängung während Rezessionen und Nicht-Erlass-Perioden ungefähr gleich war.

Dies beweist nicht notwendigerweise, dass Verdrängung nicht selten während einer Rezession signifikant ist, aber diese Ergebnisse verdeutlichen die Schwierigkeit, ursächliche Phänomene in einer komplexen Wirtschaft empirisch zu erklären.