Der Boden fiel 2015 aus den Weltenergiemärkten, und Rohöl fiel auf Tiefststände, die seit dem Höhepunkt der Finanzkrise von 2008 nicht mehr zu beobachten waren. Zu hohe Allokationen bei Öl- und Gasaktien haben die Performance von Anlegern und Fonds während des Jahres beeinträchtigt, angetrieben von einem fast endlosen Angebot an übermäßig bullischen Analystenanrufen. 2016 könnte jedoch endlich eine Kehrtwende einläuten, da Rohöl Boden findet und sich wieder erholt.

Die US-amerikanische Fracking-Revolution hat die Energieproduktion in den letzten sieben Jahren auf ein historisches Niveau getrieben und damit eine Angebotsschwemme erzeugt, während die industrielle Nachfrage im aktuellen Konjunkturzyklus nicht Schritt halten konnte. Die OPEC hat die Situation verschärft, indem sie die Produktionsgrenzen angehoben hat, obwohl Rohöl auf Offshore-Tankern gelagert wird, weil der Platz in den Landanlagen knapp wird.

OPEC und makropolitische Hindernisse

Der Joint Comprehensive Action Plan (JCPOA) mit dem Iran hat das Potenzial, die Angebotsungleichgewichte noch weiter zu erhöhen, da es Rohöl nach jahrelangen Sanktionen aggressiv verkauft, um Währungsreserven aufzubauen. Indes haben die wachsenden Prognosen für eine Rezession von 2016 die Preisgestaltung noch weiter untergraben, da eine zyklische Kontraktion viele amerikanische Gas- und Ölförder- und -explorationsunternehmen in die Insolvenz führen könnte.

Die OPEC zeigt keine versöhnlichen Zeichen, obwohl kleinere Mitgliedsstaaten Saudi-Arabien aufgefordert haben, seinen Preiskampf mit Russland und den Vereinigten Staaten zu beenden. Die US-Regierung zögert, politischen Druck aufgrund terroristischer Bedrohungen auszuüben, die starke regionale Verbündete fordern. Auch die Energiewirtschaft hat die Auswirkungen des Preiskriegs immer wieder unterschätzt und darauf bestanden, dass ein Aufschwung bevorsteht.

Hochverschuldung im Griff

Energieunternehmen sehen sich einer zusätzlichen Bedrohung durch hohe Verschuldung gegenüber, die von der Ratingagentur Moody's geprüft wurde. Schuldenherabstufungen könnten betroffene Unternehmen zwingen, ihre Ressourcen aggressiver zu verkaufen, um höhere Servicekosten zu bezahlen. Im Gegenzug könnte die Preisgestaltung darunter leiden und die Agenturen veranlassen, weitere Herabstufungen vorzunehmen, die letztendlich zu Kreditausfällen in der gesamten Branche führen würden.

Ironischerweise kann eine Welle von Insolvenzen für einen nachhaltigen Boden erforderlich sein, da ein großer Teil der Produktion offline genommen wird. Das ist ein riesiger Schritt zu einem langfristigen Turnaround, da die Anzahl der Bohranlagen nicht in dem Tempo zurückgegangen ist, das erforderlich ist, um die Balance zwischen Angebot und Nachfrage wieder herzustellen. Es ist jedoch ein zweischneidiges Schwert, weil die Arbeitsplatzverluste die Chancen für eine preisdämpfende Rezession erhöhen werden.

Aufhebung des Ölexportverbots

Die Vereinigten Staaten haben Schritte unternommen, um zum ersten Mal seit 40 Jahren Ölexporte zu eröffnen, wobei sie die Angebotsschwemme anerkennen und hoffen, dass andere Länder die Flaute auffangen werden. WTI (Western Intermediate) ist das bevorzugte U.S.-Klasse, während Europa Brent-Rohöl aus der Nordsee pumpt. Die Preisgestaltung in diesen beiden Kategorien war jahrelang stark voneinander abweichen. Arbitrageure wollten, dass das Verbot beendet wird, damit sie billigeres WTI nach Europa verkaufen können.

Aber der Spread hat sich im letzten Jahr auf weniger als 50 Cent angenähert, was die Exporte nach der Erhöhung der Versandkosten wirtschaftlich unmöglich macht. Aus diesem Grund ist es unwahrscheinlich, dass die Exportgesetzgebung der Branche zumindest kurzfristig hilft. Wahrscheinlicher ist, dass sich der Spread ausweiten wird, wenn Europa mit lokalen Versorgungsproblemen zurechtkommt, wie zum Beispiel mit seiner heiklen Beziehung zu russischen Energieimporten. Die Exporte könnten dann rasch expandieren und das Ungleichgewicht bei der Versorgung abmildern.

Rohölpreis-Geschichte

Rohöl 1945 - 2015

Das WTI-Rohöl erreichte nach dem Zweiten Weltkrieg in den oberen 20er Jahren einen Höchststand, bis das Embargo der 1970er Jahre eine vertikale Rallye auf 120 USD auslöste. Sie erreichte Ende des Jahrzehnts den Höhepunkt und begann einen langfristigen Rückgang, der in der zweiten Hälfte der 1990er Jahre unter 20 fiel. Der Rohölpreis stieg 1999 auf einen neuen Aufwärtstrend und erreichte im Juli 2008 mit 145,61 ein Allzeithoch. Danach fiel er in einen massiven Bereich zwischen diesem und den unteren 30er Jahren und blieb bis Ende 2015 in seinen Grenzen.

Was man im Jahr 2016 beobachten sollte

Anleger, Händler und Fondsmanager sollten im ersten Halbjahr 2016 wachsam bleiben und auf komplexe Zusammenhänge achten, um den Rückgang des Rohöls anzukurbeln. Insolvenzen würden ein hoffnungsvolles Zeichen dafür sein, dass die Produktion dauerhaft offline geschaltet wird, was die US-Energiewirtschaft untermauert. Größere Spreads zwischen WTI und Brent werden ebenfalls dazu beitragen, dass ein genaues Beobachten der europäischen Versorgungsniveaus sich mit einer zeitlich gut abgestimmten Grundfischerei auszahlen könnte.

Die OPEC bleibt die größte Wildcard, da versöhnliche Aussagen als ein Ende des Preiskriegs interpretiert werden, da Saudi-Arabien entscheidet, dass niedrigere Rohölpreise nicht mehr in ihrem Interesse sind. Energie-Futures-Kontrakte könnten in einer einzigen Sitzung um 10% bis 15% zulegen, wenn dies geschieht, was höchstwahrscheinlich einen Tiefpunkt signalisiert, der ein breites institutionelles Interesse auf sich zieht.

Jüngste Änderungen der chinesischen Politik könnten diese Trendwende schneller als erwartet herbeiführen. China kauft jetzt mehr Rohöl von der OPEC als Russland, wobei die Verbraucherpreise die Welt-Terminmärkte verfolgen. Allerdings haben hohe Verschmutzungsgrade die Regierung veranlasst, ihre Politik zu ändern und die Preise auf einem höheren Niveau zu halten, um die Nachfrage zu entmutigen und die Emissionen zu senken.

Diese Richtlinie sendet eine Nachricht an die OPEC, dass die Preise zu niedrig sind, was zu Druck führt, den sie akzeptieren und weniger aggressive Produktionsquoten annehmen. Es wird jedoch einige Zeit dauern, bis höhere Pumpenpreise Auswirkungen auf die OPEC-Gewinne haben werden, so dass es unmöglich ist, abzuschätzen, wann diese Organisation Kenntnis nehmen wird. Es gibt keine Garantien dafür, dass dies im Jahr 2016 geschehen wird.

Verfolgen Sie die technischen Daten

Zusätzlich zu den grundlegenden Entwicklungen können Sie den US-Ölfonds (USO USOUS Oil Fund Partnership Units11. 18 + 1. 73% mit Highstock 4. 2. 6 ) Preisaktion für klassische Zeichen eines Bottoming-Musters, die bei Long-Positionen hervorragende Gewinne erzielen können.Beliebte Energiederivate einschließlich Marktvektoren Öldienstleistungen ETF (OIH OIHVanEck Vct Oil24. 76 + 1. 02% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und SPDR Energy Select Sector ETF (XLE XLESel Sct En 68. 68 + 0, 29% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) sollte auch den Turnaround markieren, der bei Futures-Kontrakten, die eine viel kleinere Handelsmenge anziehen, schwer zu erkennen ist.

Der Richtungsdruck kann in den meisten Phasen eines Abwärtstrends gemessen werden, da das Volumen den Verkäufern überwältigende Käufer zeigt, was genau das Gegenteil von dem ist, was am Boden passiert. Zusätzlich zum Handelsfluss können Sie den durchschnittlichen Abwärtstrend Tag für Tag verfolgen, da sich bis zu einem von zwei Ereignissen nur selten Aktien bilden.

1. Ein dramatischer Ausverkauf, der ein drei- bis fünffaches durchschnittliches Tagesvolumen druckt, oft über mehrere Sitzungen hinweg.
2. Eine ruhende Phase, in der der Preis an Boden verliert, während das Volumen nachlässt, und weniger als das durchschnittliche Tagesvolumen druckt, oft für Wochen.

Ein Höhepunkt löst ein Kaufungleichgewicht aus, weil es das Angebot an neuen Verkäufern reduziert, während die Ruhephase anzeigt, dass die Verkäufer in andere Positionen gezogen sind, so dass die unteren Fischer einspringen und den Basisbildungsprozess starten können. Es klingt vielleicht nicht logisch, aber eine Sicherheit bei einem geringen Volumenrückgang erfordert oft mehr Zeit, um einen dauerhaften Boden zu drucken als einen in einem freien Fall.

Untersuchen Sie in der ersten Jahreshälfte 2016 in regelmäßigen Abständen Rohöl, um zu sehen, wie es in diese beiden Bottoming-Szenarien passt. Wenn man positive Kursentwicklungen mit positiven fundamentalen Entwicklungen in Einklang bringt, wie eine Änderung der OPEC-Politik, wird dies zu einem Bottom-Call führen, der eine profitable Positionierung in einem neuen und starken Aufwärtstrend ermöglicht.

The Bottom Line

Rohöl ist in den letzten Jahren drastisch gesunken aufgrund eines globalen Angebotsungleichgewichts, das durch die historische US-Produktion und einen OPEC-Preiskrieg entstanden ist. Während sich der Rückgang fortsetzt, zeigen Anzeichen, dass sich das Ungleichgewicht im Jahr 2016 auflösen wird, wodurch sich das Rohöl wieder erholen kann. Angesichts der Möglichkeit, diese historische Wende herbeizuführen, ist es sinnvoll, sowohl auf fundamentale Entwicklungen als auch auf technische Anzeichen zu achten, die einen dauerhaften Tiefstand signalisieren können.