Inhaltsverzeichnis:
- 1. Cashing Out
- 2. Kapitalerhalt
- 3. Pessimismus
- 4. Zwei Zinserhöhungen
- 5. Bullish on Treasuries
- 6. Noch (kaum) Übergewichte Aktien
- 7. Noch Long Japan
- 8. Shorts nicht aufgeben
- 9. Kein Ellenbogenraum in USD
- 10. Value's Back In
- 11. Alles über den Horizont
- The Bottom Line
Der monatliche globale Fondsmanager der Bank of America Merrill Lynch Die Umfrage, die am Dienstag veröffentlicht wurde, kann Privatanlegern einen Eindruck davon vermitteln, was die Profis denken, indem sie die Meinungen von 165 Befragten mit einem verwalteten Vermögen von 492 Mrd. USD zusammenfasst. Unten sind die zehn wichtigsten Punkte aufgeführt, die der Bericht hervorhebt, sowie ein zusätzlicher - und äußerst wichtiger - Punkt, der am Ende in einem Anhang vergraben ist.
1. Cashing Out
Der Februar verzeichnete mit 5,6% den höchsten Anteil an Fondsmanagern, die seit November 2001 in bar waren. Die Zuweisung von mehr Ihres Portfolios zu Bargeld ist ein Zeichen dafür, dass Sie auf Grund übermäßiger Risiken in anderen auf Nummer sicher gehen. Asset-Klassen. Da es keine Möglichkeit für Kapitalzuwachs bietet, ist es das investierende Äquivalent, sich in den Bunker zurückzuziehen.
Irgendwann haben aber so viele Anleger den Rücken gekehrt, dass es Zeit wird, sich in Risiko zu stürzen. BAML nennt den Anteil der cash-lastigen Fondsmanager ein "eindeutiges" Contrarian-Signal zum Kauf von Aktien. Die Schwelle beträgt 4,5%.
2. Kapitalerhalt
Im Vergleich zum Vormonat stieg die Positionierung der Anleger in Versorgungsunternehmen um 14 Prozentpunkte (ppt). Investoren, die auf Kapitalerhaltung hoffen, häufen sich in relativ "sichere" Anlagen, zu denen auch Anleihen und Telekommunikation gehören. Interessanterweise haben die Schwellenländer seit Januar jedoch auch eine Positionierung um etwa 10 ppt zu verzeichnen. Vielleicht glauben Fondsmanager, die im Januar die Emerging Markets stark untergewichtet hatten, dass die Gruppe sich endlich einem Boden nähert. Der Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO VWOVng FTSE EmgMrk45. 05 + 0,96% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), der in den letzten zwölf Monaten um mehr als 25% gefallen ist, hat sich verbessert um etwa 1% im letzten Monat.
Hinsichtlich der Vermögenswerte, auf die die Fonds fliehen, haben Japan, Verwahrungsmandate, Pharmazeutika, die Eurozone, Aktien, Versicherungen und Banken eine rückläufige Positionierung zwischen ~ 6 ppt (Japan) und 21 ppt (Banken) verzeichnet. seit Januar.
3. Pessimismus
Netto 16% der Befragten glauben, dass sich die Weltwirtschaft in den nächsten zwölf Monaten abschwächen wird, der bärischste Wert seit Dezember 2011.
4. Zwei Zinserhöhungen
Die Mehrheit (34%) der Befragten glaubt, dass sich die Federal Reserve im Jahr 2016 für zwei Zinserhöhungen entscheiden wird, wobei 33% eine Erhöhung und 23% keine Zinserhöhung erwarten.
5. Bullish on Treasuries
Ein Fünftel der Fondsmanager sieht 10-jährige Staatsanleiherenditen in den nächsten 12 Monaten rückläufig. Nur 4% vertraten diese Ansicht im Juli.
6. Noch (kaum) Übergewichte Aktien
Netto 5% der Fondsmanager sind Aktien übergewichtet. Noch vor einem Monat waren es 16%. Die derzeitige Allokation liegt bei 1, 0 Standardabweichung unter ihrem langfristigen Durchschnitt, aber BAML warnt davor, dies als kontradiktorisches Kaufsignal zu interpretieren, jedoch: "Beachten Sie, dass die vorherigen großen zyklischen 'Einstiegspunkte' in Risikoanlagen (2002, 2009 & 2011), nachdem die Anleger Aktien untergewichtet hatten."
7. Noch Long Japan
Die Longpositionierung in Japan übertrifft den historischen Durchschnitt um 0,7 Standardabweichungen. Die Positionierung in der Technologie, der Eurozone und der Technologie sind sogar noch höher. BAML interpretiert dies so, dass Investoren nicht kapitulieren. in diesen Positionen, und wir sehen "Lähmung nicht Panik."
8. Shorts nicht aufgeben
Die Asset-Klassen mit der niedrigsten Positionierung im Vergleich zu historischen Durchschnittswerten - Industrie, Rohstoffe, Rohstoffe und Emerging Markets - sind alle mindestens 1. 5 Standardabweichungen unter ihrer historischen durchschnittlichen Positionierung, was bedeutet, dass die Shorts hängen bleiben. Energie, zuletzt und am wenigsten, flirtet mit -2 Standardabweichungen.
9. Kein Ellenbogenraum in USD
Netto 30 % der Befragten halten den langen US-Dollar für den am stärksten "überfüllten" Handel.Andere Konkurrenten sind Short Oil (25%), Short Emerging Markets (16%) und Long FANG (12%). Wenn Sie nicht auf den Akronymen sind, Letzter ist Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), früher Google.
10. Value's Back In
Der Nettoanteil der Befragten, die Value-Aktien favorisierten, um das Wachstum zu übertreffen, stieg zwischen Januar und Februar von rund 10% auf 30%. Netto 64% bevorzugen qualitativ hochwertige Erträge gegenüber niedriger Qualität, die seit Januar praktisch unverändert sind. Large Caps und Dividendenzahler sind ebenfalls dafür.
11. Alles über den Horizont
Es ist wichtig zu erkennen, dass der durchschnittliche Anlagehorizont für diese Fondsmanager nur 7 Monate beträgt. Während ihre Erkenntnisse wertvoll sind, gelten sie möglicherweise nicht für Strategien langfristiger Investoren. Von 165 Befragten gab die größte Gruppe (55) an, einen Anlagehorizont von weniger als drei Monaten zu haben. Auf der anderen Seite hatten fast ebenso viele (52) einen Horizont von 12 Monaten oder mehr.
The Bottom Line
Insgesamt sind die Fondsmanager ziemlich bearish, wobei die meisten davon ausgehen, dass sich die Weltwirtschaft eher verschlechtert als verbessert und dementsprechend sichere Häfen wie Treasuries, Versorger und Telekommunikation begünstigt. Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass dies ein relativ kurzfristiges Bild ist, und wenn Ihr Anlagehorizont in Jahren oder Jahrzehnten gemessen wird, ist es manchmal besser, den Kurs beizubehalten.
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