Eine der wichtigsten, jedoch unverstandenen Kennzahlen von festverzinslichen Investmentfonds ist die Duration, die ein Maß für die Empfindlichkeit eines Portfolios gegenüber Zinsänderungen bei wettbewerbsfähigen Schuldtiteln ist. Gemessen in Jahren wird die Duration verwendet, um die geschätzte Aufwertung oder Abwertung des Werts eines Portfolios für Zinsänderungen in Schritten von 1% zu berechnen. Zum Beispiel, ein Fonds mit einer Laufzeit von sieben Jahren wertet 7% bei einem Rückgang der Wettbewerbsrate um 1% auf.

Die gleiche Arithmetik gilt in umgekehrter Richtung, wenn die Zinsen steigen. Wie aus dem obigen Beispiel hervorgeht, führt ein Anstieg der wettbewerbsfähigen Zinssätze um 1% zu einem Rückgang des Portfoliowertes um 7%. Bei den seit 2008 rückläufigen Zinssätzen haben sich langfristige Investmentfonds, insbesondere solche mit der längsten Duration, gut entwickelt. Allerdings sind Fonds mit langen Laufzeiten auch am anfälligsten in einem Umfeld steigender Zinsen, das von der Federal Reserve Bank seit Anfang 2015 prognostiziert wird. Nachfolgend eine Zusammenfassung langfristiger Anleihe-Investmentfonds, die 2016 auf der Grundlage von Zahlen zu vermeiden sind. Stand vom 28. März 2016.

GuideStone-Fonds (GEDZX)

Eine Portfoliomischung aus langfristigen Unternehmens- und Staatsanleihen half der Investorenklasse des "GuideStone Funds Extended Duration Bond" ("GEDZX"). ) in einem rückläufigen Zinsumfeld in den letzten fünf Jahren mit annualisierten Gewinnen von 7,47% gut abschneiden, was durch einen Gewinn von 17,9% im Jahr 2014 unterstrichen wurde. Im Jahr 2016 bewegte sich die durchschnittliche effektive Duration jedoch weiter. , die dem Fonds bei rückläufigen Zinsen behilflich war, birgt das Potenzial für hohe Risiken und Volatilität in einem steigenden Zinsumfeld.

Der Fonds hat eine durchschnittliche effektive Laufzeit von 25. 37 Jahren und eine nachlaufende 12-Monats-Rendite von 1. 32%. Die Kombination aus Duration und Laufzeit macht diesen Fonds noch anfälliger für steigende Zinsen. Wenn diese Kennzahlen mit der niedrigen Rendite des Fonds kombiniert werden, ist dies ein Fonds, der im Jahr 2016 zu vermeiden ist.

PIMCO Long Duration Total Return Institutional Fund

Das Portfolio der PIMCO Long Duration Total Return Institutional Fund ("PLRIX"), der Unternehmens-, Treasury- und Agency-Anleihen mit langen Laufzeiten hält, ähnelt dem GuideStone-Fonds. Beide Fonds haben eine durchschnittliche effektive Laufzeit von 13. 56 Jahren und eine durchschnittliche effektive Laufzeit von 22. 46 Jahren. Auch die Renditen sind vergleichbar, da der PIMCO-Fonds im Jahr 2014 eine annualisierte Rendite von 7,72% und einen Gewinn von 19,02% für fünf Jahre erwirtschaftete.

Der Hauptvorteil dieses Fonds liegt in seiner 5. 34% -igen Rendite. bietet ein Polster bei fallenden Aktienkursen.Trotz dieses Renditevorteils dürfte ein Portfolio, das von fallenden Zinsen profitieren soll, bei steigenden Zinsen auf erhebliche Gegenwinde stoßen. Unter diesen Umständen ist die Portfoliostruktur des Fonds gleichermaßen anfällig für steigende Zinsen mit entsprechender Volatilität nach unten. Die potenzielle Volatilität, die sich aus der Duration des Fonds ergibt, weist ein erhebliches Risiko auf, das zu einem Rückgang der Aktienkurse führen kann, der über die Erträge des Fonds hinausgeht.

Der Vanguard Duration Treasury Index Fund (VEDTX)

Mit einem Portfolio, das fast ausschließlich aus langlaufenden US Treasury STRIPS besteht, bietet der Vanguard Extended Duration Treasury Index Fund (VEDTX) maximale Zinsen. Der Hauptunterschied zwischen diesem Fonds und den anderen in dieser Gruppe ist die verlängerte Laufzeit von 24. 84, was auf den fehlenden internen Cashflow in einem Portfolio von STRIPS zurückzuführen ist. Ohne internen Cashflow entspricht die Duration des Fonds einer durchschnittlichen effektiven Restlaufzeit von 25,2 Jahren. Die aufwärtsgerichtete Volatilität, die sich aus der Portfoliostrukturierung des Fonds ergab, erzielte in den Jahren 2011 und 2014 Renditen von 55. 79 bzw. 45. 66%.

Fonds, die ausschließlich aus Treasuries bestehen, gelten im Allgemeinen als das höchste Niveau an Kreditsicherheit. Bei diesem Fonds bleibt die Kreditsicherheit jedoch hinter dem Potenzial für extreme Volatilität und Abwärtsrisiken in einem Umfeld mit steigenden Zinsen zurück. Während der Fonds in den letzten fünf Jahren solide Renditen erwirtschaftet hat, sollten Anleger aufgrund der extremen Risiken, die sich aus den von STRIPs belasteten Portfolios ergeben, wenn die Zinsen im Aufschwung sind, nicht der Performance hinterherrennen.

The Bottom Line

Langfristige Unternehmens- und Staatsanleihen haben den Anlegern in den letzten fünf Jahren eine Aufwertung und Erträge gebracht, da die Zinsen auf historische Tiefststände fielen. In einem Umfeld mit steigenden Zinsen kann jedoch die gleiche Portfoliodynamik, die Aufwärtsrenditen lieferte, schnell die Richtung ändern, wobei die Kursverschlechterung die Renditen dieser Fonds übersteigt. Diese Fonds sollten 2016 vermieden werden, da ihre Risikoprofile ihre Renditechancen bei weitem übersteigen.