Jeffrey Gundlach, Gründer und Co-Manager von DoubleLine Capital, scheut sich nicht, seine Ansichten darzulegen. Seine Vorhersagen waren oft richtig. Viele seiner Ansichten sind eher konträr, was ihn dazu veranlasste, die Kreditkrise im Jahr 2007 richtig einzuschätzen. Im Jahr 2011, kurz vor ihrer großen Rally, führte er die Anklage für Schatzanweisungen (T-Bonds), während andere sich zurückzogen. Im Jahr 2014 sah er die Stärkung des Dollars lange bevor es passierte. Die Anleger neigen dazu, genau zuzuhören, wenn Gundlach spricht, aber vielleicht mögen sie nicht, was er im kommenden Jahr über den Markt sagt.

Auf einer kürzlich abgehaltenen Konferenz äußerte Gundlach Besorgnis über eine wahrscheinliche Verlangsamung des globalen Wachstums, die einen Zusammenbruch der Kreditfonds auslösen könnte. Er weist speziell auf den Markt für Junk-Anleihen mit hoher Rendite hin, von dem er meint, dass er viel weiter nach unten gehen muss. Er beklagte wiederholt die Zinserhöhung durch das Federal Reserve Board, das, wie er sagte, im völligen Widerspruch zu den Wirtschafts- und Marktbedingungen gehandelt habe. Er glaubt nicht, dass die Federal Reserve die Zinsen noch viermal erhöhen wird. Laut Gundlach könnte die Fed die Zinsen ein oder zwei Mal erhöhen, bevor sie erkennt, dass sich die Wirtschaft verschlechtert. Dabei geht es Gundlach aber nicht nur um Trübsinn und Untergang, er bietet auch einige Ideen für risikoorientierte Rentenanleger, die im kommenden Jahr nach Renditen suchen.

Treasury Bonds kaufen

Gundlach glaubt, dass der Kauf von Treasurys eine Geldverdienerstrategie ist, wenn die Fed die Zinsen anhebt. Das letzte Mal, als die Märkte dachten, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2014 anheben würde, sanken die Treasury-Renditen, und die Anleihen zogen an, womit sie den S & P 500 für das Jahr übertrafen. Er erwartet eine Wiederholung dieses Szenarios, da die Anleger gespannt auf zusätzliche Zinserhöhungen warten. Er besitzt beträchtliche Positionen von T-Bonds in einigen seiner Fonds.

Eigene Geschlossene-Renten-Fonds

Was einige als konträre Position ansehen, sieht Gundlach als einfache mathematische Gleichung. Die Aktienkurse von geschlossenen Rentenfonds, die an den Börsen wie Aktien gehandelt werden, tendieren dazu, mit Abschlägen von den Werten des Fondsvermögens zu handeln. Viele geschlossene Fonds werden fremdfinanziert und vergraulen damit Anlegern Angst vor Zinserhöhungen. Wenn Anleger ihre Aktien verkaufen, werden die Aktienkurse unter ihre Nettoinventarwerte (NAVs) gedrückt, und die Renditen werden auf nahezu zweistellige Zahlen angehoben. Historisch gesehen wurden diese Fonds im Durchschnitt mit einem Abschlag von 2% auf den NIW gehandelt. In jüngerer Zeit hat sich der Rabatt auf 10 bis 12% erhöht, was nicht oft vorkommt.

Gundlachs Mathematik sagt, dass Anleger unter diesen Umständen ein Abwärtsrisiko von rund 2% und ein Aufwärtspotenzial von mindestens 10% haben, wenn der Aktienkurs des Fonds wieder auf sein historisches Rabattniveau zurückkehrt.Insbesondere mag er die Brookfield Total Return Fonds, Inc. (NYSE: HTR), weil sie ein stabiles Portfolio hat. Es handelte vor kurzem bei 23 $ je Aktie mit einer Rendite von 2.28% zum NIW und 10.68% zum aktuellen Aktienkurs.

Gehen Sie auf Hypotheken-REITs

Gundlach betrachtet Hypotheken-Immobilien-Investment-Trusts (mREITs) als ein Spiel auf einer steileren Renditekurve. mREITs tätigen kurzfristige Kredite, um in langfristige Mortgage Backed Securities (MBS) zu investieren. mREITS werden derzeit mit Diskonten gehandelt, um den Buchwert aufgrund von Spekulationen, dass die Fed die Zinsen weiter erhöhen wird, zu buchen.

Gundlach ist der Ansicht, dass die steigenden Zinsen bei ihren Aktienkursen berücksichtigt wurden, was zu einem gewissen Abwärtspotenzial führen und das Aufwärtspotenzial ausweiten kann. Er ist sehr hoch bei Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY NLYAnnaly Capital Management Inc.11. 04-1. 69% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die eine der größte mREITs, mit einer Marktkapitalisierung von $ 8 Milliarden. Annaly wurde mit einem Abschlag von 25% auf den Buchwert gehandelt. Die Aktie wurde vor kurzem bei 9 Dollar gehandelt. 59 mit einer Ausbeute von 12,51%.

mREITS können noch volatiler sein als geschlossene Rentenfonds. Wenn sie ihre Dividenden reduzieren müssen, können die Aktien abstürzen. Annaly Capital Management hat in den letzten Jahren in einer engen Spanne von 9 bis 12 USD pro Aktie gehandelt, aber in den letzten fünf Jahren hat es sogar 19 USD gehandelt.

Nehmen Sie eine Chance auf Puerto Rico Bonds

Gundlach glaubt, dass Puerto Rico-Schuldverschreibungen, die auf notleidenden Niveaus gehandelt werden, für Anleger, die bereit sind, das Risiko einzugehen, sehr gut funktionieren könnten. Er glaubt, dass die Restrukturierung der Schulden von Puerto Rico es den Anleihegläubigern weiterhin ermöglichen wird, vollständig zu bleiben. Die 8% Kupon-GO-Anleihen wurden vor kurzem mit 75 gehandelt, was ihnen eine Rendite von 12% einbrachte, und die Erträge aus den Anleihen sind frei von Bundes- und Staatssteuern.