Die kurzfristigen Anleihemärkte wirken sich direkt auf die Kreditaufnahme und Kreditvergabe aus, was sich auch auf die Investitionsanalyse auswirkt. Durch die Diskontierung potenzieller Anlagen kann der Geldmarkt dazu beitragen, alternative Renditen zu bestimmen und damit die Optionen eines Anlegers zu vergleichen.

Tutorial : Geldmarkt

Auf den Anleihemärkten gibt es verschiedene Möglichkeiten, die Rendite Ihrer Anlage darzustellen und zu berechnen. Die Bestimmung der Rendite scheint einfach, wenn man an normale Anlagen denkt, aber bei Schuldtiteln kann die Rendite manchmal etwas kompliziert werden. Nehmen Sie zum Beispiel Schatzwechsel (T-Bills), die US-Schuldtitel werden an Anleger ausgegeben und legen einen bestimmten Betrag fest, der bei Fälligkeit gezahlt wird. Dies wird als Nennwert bezeichnet. Um die Rendite zu bestimmen, müssen Sie sich die Kosten für den Kauf ansehen. Die Differenz zwischen den Kosten und dem Nennwert wird als Rabatt bezeichnet. Aber um die Dinge etwas komplizierter zu machen, ist die Länge der Zeit kein Jahr - es könnte ein paar Tage oder ein paar Monate dauern. Verschiedene Arten von Renditen verwenden unterschiedliche Konventionen bei der Umwandlung dieses Zeitraums in ein Jahr. Sie müssen also den Nominalwert mit dem Betrag vergleichen, der versprochen wurde, um zurückbezahlt zu werden, und den Zeitraum in eine einjährige Rendite umrechnen. (Um mehr über das US-Finanzministerium zu erfahren, siehe Das Finanzministerium und die Federal Reserve .)

Es gibt vier Haupttypen von Renditen, die abgedeckt werden, die Ihnen dabei helfen, die verschiedenen Arten der Renditeerstellung zu verstehen: die Bankdiskontertrag (auch als Bankdiskontbasis bezeichnet), Haltperiodenrendite, effektiv Jahresrendite und die Geldmarktrendite. (Um mehr zu erfahren, siehe Die besten Renditen finden.)

Bank Discount Basis
T-Bills werden rein rabattiert angeboten, was bedeutet, dass die Vereinbarung das Gesamtgeld angibt, das bei Fälligkeit gezahlt wird. und der Investor zahlt einen niedrigeren Betrag. Der Unterschied zwischen diesen beiden Zahlen (der Rabatt) ist die Rendite, aber um eine Rendite zu erhalten, muss sie noch in einen jährlichen Prozentsatz umgewandelt werden.

In dieser Situation ist die Formel zur Berechnung der Rendite einfach der Rabatt, dividiert durch den Nennwert, multipliziert mit 360 und dann dividiert durch die Anzahl der verbleibenden Tage.

Annualisierte Rendite auf Bankdiskontbasis =

Wobei:
D = Rabatt
F = Nennwert
T = Anzahl der Tage bis zur Fälligkeit

ZB kauft Joe ein T-Bill mit einem Nennwert von $ 100, 000 und bezahlt $ 97, 000 dafür. Das Fälligkeitsdatum beträgt 279 Tage. Wie hoch ist die Diskontverzinsung?

Bankdiskontertrag = (D / F) x (360 / t)
= (3, 000/100, 000) x (360/279)
= 0. 0387
= 3. 9%

Aber es gibt ein paar Probleme mit der Verwendung dieses annualisierten Ertrags bei der Bestimmung Ihrer Rendite. Beispielsweise verwendet diese Rendite ein 360-Tage-Jahr, um die Rendite zu berechnen, die ein Anleger erhalten würde.Es berücksichtigt auch nicht das Potenzial für zusammengesetzte Renditen und geht nur davon aus, dass Sie keine anderen Anlagemöglichkeiten haben.

Die verbleibenden drei populären Renditeberechnungen geben die Rendite eines Anlegers besser wieder.

Halteperiodenrendite
Die Halteperiodenrendite wird definitionsgemäß nur auf Haltedauerbasis berechnet. Es besteht also keine Notwendigkeit, die Anzahl der Tage anzugeben, die in der Bankrabattrendite enthalten war. Es scheint ziemlich einfach zu sein, dass Sie den Wertzuwachs von dem, was Sie bezahlt haben, nehmen, Zinsen oder Dividendenzahlungen hinzufügen und es durch den Betrag teilen, für den Sie es gekauft haben. Dies ist die nicht annualisierte Rendite, die sich von den meisten Renditeberechnungen unterscheidet, die Renditen jährlich zeigen. Außerdem wird angenommen, dass die gezahlten Zinsen oder Barauszahlungen zum Zeitpunkt der Fälligkeit erfolgen.

Wobei:
P ₁ = bei Fälligkeit erhaltener Betrag
P ₀ = Kaufpreis der Investition
D ₁ = bei Endfälligkeit erhaltene oder ausgeschüttete Zinsen

Effektive jährliche Rendite
Die effektive jährliche Rendite kann zu einer genaueren Rendite führen, insbesondere wenn alternative Anlagen verfügbar sind, die die Renditen erhöhen können. Dies berücksichtigt die ZREPLACEräge.

Wobei:
HPY = Halteperiodenrendite
t = Anzahl der Tage, die bis zur Fälligkeit gehalten werden

Wenn zum Beispiel das HPY 3 87% über 279 Tage betrug, dann wäre EAY 1. 0387 ^365/279 -1 oder 5. 09%

Die für die Investition geltende Zusammensetzungshäufigkeit ist äußerst wichtig und kann Ihr Ergebnis erheblich verändern. Für Zeiträume, die länger als ein Jahr sind, funktioniert die Berechnung immer noch und ergibt eine kleinere, absolute Zahl als das HPY.

Wenn zum Beispiel das HPY 3 57% über 579 Tage betrug, dann wäre EAY 1. 0387 ^365/579 -1 oder 2. 42%. (Weitere Informationen finden Sie unter: Was ist der Unterschied zwischen der angegebenen jährlichen Rendite und der effektiven Jahresrendite? )

Die Wertminderung
Bei Verlusten ist der Prozess derselbe; der Verlust über die Haltedauer müsste in die effektive Jahresrendite eingerechnet werden. Sie nehmen immer noch eins plus die HPY, die jetzt eine negative Zahl ist, zum Beispiel 1 + (-0. 5) = 0. 95.

Zum Beispiel, wenn das HPY einen Verlust von 5% über 180 Tage hatte, dann EAY wäre 0.95 ^365/180 -1 oder -9. 88%.

Geldmarktrendite
Die Geldmarktrendite wird auch als CD-Äquivalenzrendite bezeichnet und ist die vierte Möglichkeit, die Rendite zu berechnen. Diese Berechnung erlaubt es, die notierte Rendite (die in einem T-Bill enthalten ist) mit einem verzinslichen Geldmarktinstrument zu vergleichen. Diese Anlagen haben eine kürzere Laufzeit und werden häufig als Zahlungsmitteläquivalente klassifiziert. Geldmarktinstrumente notieren auf einer 360-Tage-Basis, so dass auch die Geldmarktrendite bei ihrer Berechnung 360 verwendet.

Wobei:
Y _BD = Rendite auf einer Bank-Discount-Basis berechnet früher
t = Tage bis zur Fälligkeit

Die letzte Zeile
Die Berechnung der verschiedenen Renditetypen kann verwirrend, wenn sie so ähnlich aussehen.Es gibt mehrere Möglichkeiten, wie Renditen auf dem Fremdkapitalmarkt dargestellt werden, und wir können diese Berechnungen verwenden, um die Rendite zu bestimmen. Sobald diese gefunden sind, können die Renditen dieser kurzfristigen Anleihemärkte bei der Diskontierung von Cashflows verwendet werden. Auf kurze Sicht können Institutionen Barmittel aufnehmen oder zu diesen Kursen investieren. Und wie jede Investition sollte die Rendite das Risiko widerspiegeln; Je geringer das Risiko ist, desto geringer ist die Rendite. (Weitere Informationen finden Sie unter: So vergleichen Sie Renditen für verschiedene Anleihen .)