Eine Porters Five Forces-Analyse der Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc.243. 49-0. 37% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) zeigt, dass Amerikas dominante Investmentbank eine sehr gut geschützte Position in Bezug auf neue Marktteilnehmer oder Ersatzdienstleistungen hat, aber sie steht vor einem nahezu allmächtigen Anbieter in der US-Regierung.

Überblick über Goldman Sachs

Goldman Sachs wurde 1869 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Lower Manhattan, New York, hat jedoch große Niederlassungen in London, Tokio und anderen Finanzzentren. Ab 2016 fungiert Lloyd C. Blankfein als Chairman und CEO und Gary Cohn als President und COO. Das Unternehmen erwirtschaftete 39 US-Dollar. 2 Milliarden Umsatz im Jahr 2015 und eine Bilanzsumme von 861 Milliarden US-Dollar.

Goldman Sachs teilt sein Geschäftsmodell in vier Geschäftssegmente auf: Investmentbanking, institutionelle Kundenbetreuung, Investment und Kreditvergabe sowie Investmentmanagement. Das Investmentbanking-Segment konzentriert sich auf die Unterstützung von Unternehmen und anderen Banken bei der Kapitalbeschaffung, dem Börsengang, der Restrukturierung, der Ausgliederung oder der Übernahme von Fusionen und Übernahmen (M & A). Dies unterscheidet sich von der Anlageverwaltung, bei der Goldman Sachs Kunden in ihren Portfolios berät. Das Investment-Management-Segment ist auch für das Angebot von Investmentfonds und privaten Investmentfonds verantwortlich. Institutionelle Kunden-Dienstleistungen, das profitabelste Segment, ist Goldman Sachs 'primärer Market-Making-Flügel; Großaufträge von Aktien, Anleihen und Rohstoffen für große institutionelle Investoren werden geklärt. Im Investitions- und Kreditsegment werden die eigenen Investitionen von Goldman Sachs sowie einige Kreditgeschäfte für andere Unternehmen und Einzelpersonen abgewickelt.

Es steht außer Frage, dass Goldman eines der einflussreichsten und am besten vernetzten Unternehmen der Welt ist. Die früheren Goldman-Manager Robert Rubin und Henry "Hank" Paulson waren unter Bill Clinton und George W. Bush als Finanzminister tätig. Andere Führungskräfte wurden zum Präsidenten der Europäischen Zentralbank, zum Premierminister von Australien und zu Gouverneuren der Bank of Canada und der Bank of England gewählt. Jede Analyse der Wettbewerbskräfte der Investmentbank muss ihre engen (und oft kontroversen) Beziehungen zu vielen Regierungen und Zentralbanken der Welt berücksichtigen.

Goldman Sachs erfuhr nach der Finanzkrise 2007/08 erhebliche Veränderungen und Umstrukturierungen. Während dieser Zeit erhielt das Unternehmen vom US-Finanzministerium eine Rettungsinvestition in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar. Die Bank erhielt von der Tageskreditfazilität der Federal Reserve insgesamt Kredite in Höhe von 589 Milliarden US-Dollar.Laut Daten der Fed-Transaktion erhielt Goldman zwischen Sommer 2007 und Anfang 2009 eine Gesamtsumme von fast 785 Milliarden US-Dollar an Soforthilfe.

Das Porter's Five Forces-Modell

Michael Porter der Harvard Business School entwickelte das Fünf-Kräfte-Modell. Untersuchen Sie definierende Merkmale innerhalb einer Branche und wie diese Merkmale die Strategie und den Betrieb eines bestimmten Unternehmens beeinflussen.

Das Fünf-Kräfte-Modell berücksichtigt zunächst den Wettbewerb zwischen führenden Unternehmen in der Branche, der ein wesentlicher Faktor für die Markteffizienz ist. Als nächstes betrachtet das Modell die relativen Auswirkungen von vier anderen Merkmalen: Verhandlungsmacht der Lieferanten, Verhandlungsmacht der Verbraucher, Bedrohung durch neue Marktteilnehmer in der Branche und das Vorhandensein oder die Bedrohung durch Ersatzdienste.

Porter glaubte, dass sein Modell "die Wurzeln der derzeitigen Rentabilität einer Branche enthüllt und gleichzeitig einen Rahmen bietet, um den Wettbewerb (und die Rentabilität) im Laufe der Zeit vorherzusehen und zu beeinflussen". Er ging davon aus, dass sich die Natur der Gewinne nicht von Industrie zu Branche ändert. Stattdessen bestimmen die spezifischen und relativen Wettbewerbskräfte letztendlich Gewinne, Kapitalrendite (ROI) und langfristige Rentabilität.

Wettbewerb von Branchenrivalen

In Bezug auf alle vier Geschäftssegmente gehören zu den größten Wettbewerbern von Goldman Sachs JPMorgan Chase, Morgan Stanley und die Deutsche Bank AG. Obwohl JPMorgan das einzige Finanzinstitut ist, das in Bezug auf Umsatz und Vermögen vor Goldman Sachs rangiert, ist weithin angenommen, dass Goldman Sachs Morgan Stanley als seinen Hauptrivalen betrachtet. Morgan Stanley und Goldman Sachs sind die einzigen unabhängigen Investmentbanken in den USA.

Das Inlandsbankgeschäft war 2015 so konzentriert wie eh und je. Dieses Muster hatte sich seit 2010 bewahrheitet, als der Kongress den Dodd-Frank-Act verabschiedete und es neuen Unternehmen schwer machte, in große Investmentbanking-Aktivitäten einzusteigen. JPMorgan-Chef Jamie Dimon, dessen Unternehmen Bear Stearns während der Finanzkrise übernahm, schätzte, dass die Dodd-Frank-Vorschriften jährliche Kosten in Höhe von 400 bis 600 Millionen Dollar verursachten. Kleinere Unternehmen würden es schwer haben, diese Compliance-Kosten zu überstehen.

Dennoch ist der Wettbewerb um Goldman Sachs stark. Es gibt sehr niedrige Wechselkosten für Investmentbanking-Kunden. Es gibt sehr wenig Serviceunterschiede zwischen den Banken, da Produkte und Dienstleistungen so eng angeboten werden, dass Goldman Sachs stark auf bestehende Beziehungen und seinen guten Ruf angewiesen ist.

Verhandlungsmacht der Lieferanten

Einige moderne Porter-Analysen beginnen mit der Lieferantenmacht, da die Lieferanten die Inputpreise eines Unternehmens angeben. Weniger Zulieferer bedeuten mehr Leistung pro Lieferant. In diesem Fall könnte ein Unternehmen einem "Upstream" -Spieler verpflichtet sein.

Investmentbanken haben keine konventionellen Lieferanten, zumindest nicht im Porter-Modell. Man könnte institutionelle Kunden und vermögende Kunden als Lieferanten betrachten, da die Investment Services von Goldman Sachs auf riesigen Mengen an angelegtem Kapital beruhen.Unternehmen, die Investment-Banking-Dienstleistungen benötigen - wie beispielsweise, als Apple Goldman Sachs im Jahr 2013 einsetzte, um Anleihen in Höhe von 17 Mrd. USD anzubieten - sind eine Form von Produktlieferanten. Wie Sie sehen, verwischt dies die Grenze zwischen den Lieferanten der Bank und ihren Verbrauchern.

Letztendlich bedeutet jedoch die stark regulierte und konzentrierte Natur des Investmentbankings, dass nur wenige Anbieter (unabhängig davon, wie Sie sie identifizieren) eine stark differenzierte Wettbewerbsfähigkeit aufweisen. Wer kontrolliert wirklich die Inputkosten und Produktangebote von Goldman Sachs? Die US-Regierung, durch das Finanzministerium und den Kongress, sowie die Federal Reserve Bank. Es wäre schwer, sich Anbieter mit einer stärkeren Verhandlungsmacht vorzustellen - sie definieren buchstäblich, welche Produkte und Dienstleistungen angeboten werden können, wie sie beworben werden und welche Kompensationen akzeptiert werden können.

Verhandlungsmacht der Verbraucher

Einzelne Verbraucher, insbesondere vermögende Bankkunden und Unternehmen, die nach Investmentbanking-Dienstleistungen suchen, haben nicht viel Verhandlungsmacht. Goldman Sachs kann den Verlust praktisch aller nicht-institutionellen Kunden überstehen, auch wenn dies bedeutet, dass der Kunde bei Morgan Stanley landet. Dennoch begegnet Goldman Sachs dem Risiko des Einlegerfluges durch die Ausweitung zusätzlicher Dienste und Kontobonusse.

Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Im Inland gibt es kaum eine kleinere Bank, die mit Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch oder Morgan Stanley konkurrieren kann. Intensive regulatorische Zwänge machen es für neue Unternehmen ineffizient, Investmentbanking-Dienstleistungen anzubieten - insbesondere für institutionelle Kunden. Da Goldman Sachs als systemrelevantes Finanzinstitut (SIFI) identifiziert wird, verfügt es über eine implizite Put-Option auf alle wichtigen Geschäftsaktivitäten des Finanzministeriums und der Federal Reserve.

Das bedeutet, dass es selbst dann, wenn Goldman Sachs schlechte Entscheidungen trifft, wie zum Beispiel, seine Produkte mit Subprime-Hypotheken von Junk-Qualität zu zeichnen, sehr unwahrscheinlich ist, dass das Unternehmen in Konkurs geht oder gezwungen wird, wichtige Vermögenswerte zu verkaufen. Wenn sich das US-Regulierungsklima nicht ändert, dürften alle Neueinsteiger in der großen Investmentbanking-Branche von internationalen Märkten kommen.

Threat of Substitute Services

Traditionelle Banken sind mit zahlreichen Ersatzdiensten aus einer modernen, technologisch fortschrittlichen Welt konfrontiert. In diesem Sinne muss der Investment- und Kreditbereich von Goldman Sachs mit Online-Peer-to-Peer-Kreditgebern und Crowdfunding-Tools konkurrieren. Es gibt nur wenige Möglichkeiten für zusätzliche Investmentbanking-Dienstleistungen, da Wertpapiere, Börsen und Kapitalmärkte durch Regulierung begrenzt sind. Die Securities and Exchange Commission (SEC) begrenzt, was potenzielle Wettbewerber zu Goldman Sachs in Bezug auf Lizenzierung, Entschädigung, Archivierung, Werbung, Produktentstehung oder treuhänderische Verantwortung anbieten können.