Alle S & P 500 Index-Aktien haben mindestens eine Sell-Side-Analystenschätzung für den Earnings per Share (EPS) ihres Emittenten. Die Arbeitsstunden, die erforderlich sind, um diese Anzahl von Schätzungen zu entwickeln und aufrechtzuerhalten, sind überwältigend groß. Es muss klar sein, dass es einen guten Grund für all diese Bemühungen geben muss. In der Tat gibt es das. EPS ist eine der wichtigsten und am meisten verwendeten Finanzkennzahlen im Bereich der Aktienforschung. In diesem Artikel werden wir die Komponenten von EPS und die Gründe, warum die EPS-Analyse integraler Bestandteil der Unternehmensanalyse ist, überprüfen.

EPS-Formel
EPS wird wie folgt berechnet:

Der Zähler
Der erste Hauptbestandteil des EPS ist das Ergebnis - oder genauer gesagt, das "Ergebnis" des gemeinsamen Aktionärs .. Das den Stammaktionären zurechenbare Ergebnis ist der Gewinn, der übrig bleibt, nachdem das Unternehmen alle Mitarbeiter, Lieferanten, Dienstleister, Gläubiger und Vorzugsaktionäre bezahlt hat. Im Wesentlichen handelt es sich um Umsatzerlöse abzüglich aller Aufwendungen und Vorzugsdividenden für einen Zeitraum von einem Jahr oder einem Quartal. Die Idee besteht darin, die Forderung des gemeinsamen Aktionärs an den Cashflows des Unternehmens zu messen, die eng mit dem Gesamtwert des Eigenkapitals der Gesellschaft (auch als Marktkapitalisierung bezeichnet) verbunden sind. Unter sonst gleichen Umständen gilt: Je größer das Unternehmensergebnis, desto höher der wahrgenommene Wert der Stammaktien.

Der Nenner
Die zweite EPS-Komponente ist die Aktienanzahl oder die Anzahl der von der Gesellschaft ausgegebenen und noch im Umlauf befindlichen Stammaktien. Wir verwenden die Aktienanzahl als Nenner in der EPS-Berechnung als eine Methode, um den Ertragsanspruch des gemeinsamen Aktionärs pro Einheit zu messen. Mit anderen Worten, EPS ist die Höhe des Einkommens, das einer Stammaktie zuzurechnen ist. Auf diese Weise können die Anleger den Ertrag des Unternehmens, das sie "besitzen", zusätzlich zum Gesamtergebnis des Unternehmens messen.

Während dieses Konzept einfach genug erscheint, sind die in den EPS-Berechnungen für Aktien verwendeten Nenner recht komplex. Die erste Schwierigkeit besteht darin, dass fast alle in den EPS-Berechnungen verwendeten Zahlen für die Aktienzählung zeitgewichtete Durchschnittswerte sind. Wenn Unternehmen im Laufe der Zeit Aktien ausgeben oder Aktien zurückkaufen, ändert sich die gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl entsprechend. Daher sollten Anleger berücksichtigen, wann während eines Geschäftsjahres Aktienemissionen stattfanden, um abzuschätzen, wie sich die durchschnittliche Anzahl der Aktien im nächsten Geschäftsjahr ändern könnte. Wenn beispielsweise ein Unternehmen am Ende eines Geschäftszeitraums eine große Menge an Aktien ausgibt, könnte die durchschnittliche Anzahl der Aktienzählungen in der nächsten Geschäftsjahresperiode erheblich höher sein.

Arten von EPS
Außerdem wird mehr als ein Typ EPS auf den Gewinn- und Verlustrechnungen der Unternehmen angegeben. Die Unterschiede zwischen diesen Typen ergeben sich aus unterschiedlichen Share-Count-Berechnungen. Der erste Typ ist ein einfaches oder primäres EPS, das die Auswirkungen potenzieller Aktienemissionen aus Optionen und Optionsscheinen ausschließt, obwohl es die Auswirkungen von wandelbaren Wertpapieren wie Wandelanleihen berücksichtigt.Im Vergleich dazu berücksichtigt der voll verwässerte Gewinn je Aktie die Auswirkungen potenziell verwässerter Optionen und Optionsscheine, die zu neuen Aktien und Kapitalzuflüssen für das Unternehmen führen.

Gemäß den US-amerikanischen Rechnungslegungsgrundsätzen (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP) müssen Unternehmen beide Arten von EPS in ihren Gewinn- und Verlustrechnungen angeben. Da die Anzahl der vollständig verwässerten Aktien potenzielle neue Stammaktien umfasst, ist sie größer als die einfache Anzahl der Aktien, wenn Optionen und Warrants vorhanden sind. Daher ist das voll verwässerte EPS im Allgemeinen eine kleinere Anzahl als einfaches EPS. Eine Ausnahme von der Regel tritt auf, wenn das Unternehmen nicht profitabel ist. Im Verlustszenario berücksichtigen wir nicht die Auswirkungen von neuen Aktien aus Optionen und Optionsscheinen, da sie einen geringeren Verlust darstellen, der den Stammaktionären zuzurechnen ist. Im buchhalterischen Sprachgebrauch spiegelt dies die Verwässerung wider, die nach US-GAAP allgemein verboten ist.

Ein dritter Komplexitätsfaktor ist die Treasury-Stock-Methode, die zur Berechnung der vollständig verwässerten Aktienanzahl verwendet wird. Bei dieser Methode gehen Buchhalter davon aus, dass Erlöse aus der Ausübung von In-the-Money-Optionen und Optionsscheinen zum Rückkauf von Stammaktien am offenen Markt verwendet werden. Daher handelt es sich bei der vollständig verwässerten Aktienanzahl nicht um eine einfache gewichtete Durchschnittsberechnung. es handelt sich tatsächlich um eine geringere Anzahl von Aktien als der Durchschnitt aller Aktien und aller potenziellen Aktien aus der Ausübung von Optionen und Optionsscheinen.

Schließlich ist es wichtig, dass Anleger berücksichtigen, dass sich einfache und vollständig verwässerte Aktienzahlen in der Regel erheblich von der tatsächlichen Anzahl der an einer Börse ausgegebenen und handelbaren Aktien unterscheiden. Die Anzahl der ausgegebenen und ausstehenden Aktien, die in der Regel im Eigenkapitalbereich der Bilanz angegeben ist, beinhaltet nicht die Auswirkungen von wandelbaren Wertpapieren oder Verwässerungsoptionen und Optionsscheinen. Es ist auch kein Durchschnitt - es ist die Anzahl der ausgegebenen und ausstehenden Aktien am Bilanzstichtag. Intelligente Anleger sollten bei der Erstellung von Stellungnahmen zu Aktien alle drei Berechnungen berücksichtigen.

Beachten Sie, dass die meisten Analysten und andere Börsentypen eine vollständig verwässerte Aktienzahl als analytischen Standard betrachten. Wenn Wall Street-Analysten über ihre EPS-Prognosen sprechen, beziehen sie sich fast immer auf eine voll verwässerte EPS-Prognose.

Die Bedeutung von EPS
EPS ist für Unternehmensanalysen wichtig, da es die Rentabilität pro Einheit in der gleichen Weise misst wie ein Aktienpreis pro Einheit. Da wir Aktienkurs und -wert im Allgemeinen auf der Grundlage einer Aktienaktie bewerten, ist es hilfreich, die Finanzkennzahlen auf die gleiche Weise zu betrachten. EPS ist das Einkommensmaß, das zu einer Aktie gehört. Es sei denn, wir kaufen ganze Unternehmen, EPS (und andere pro Aktie) ist nützlich bei der Bildung von Meinungen über den Wert von Aktienanlagen.

P / E und EPS
Es ist schwierig, eine Finanzpublikation zu lesen oder CNBC zu beobachten, ohne über Preis-Leistungs-Verhältnis (KGV) zu plaudern. Dies ist der aktuelle Preis einer Aktie geteilt durch eine bestimmte EPS-Kennzahl. P / E-Verhältnisse werden allgemein zur Bewertung von Aktien und zur Vorhersage zukünftiger Aktienkurse verwendet, was EPS zu einer sehr wichtigen Maßnahme für die Bewertung von Stammaktien macht.Analysten verwenden häufig Finanzmodelle, um EPS für einen zukünftigen Zeitraum zu projizieren, was die Projektion sowohl des Einkommens als auch der komplexen Aktienzählungszahlen beinhaltet. Die Analysten multiplizieren dann die EPS-Prognose mit einem prognostizierten KGV, um einen Kurszielpreis für die Aktie zu erreichen. Diese Zielpreise führen häufig zu Empfehlungen für Aktien.

Alles andere ist gleich, der einzige Weg, um den Gewinnanspruch des einzelnen Aktionärs zu steigern - und Return on Investment zu generieren - ist die Steigerung des EPS. Ein steigendes Einkommen allein reicht nicht aus. Wenn das Unternehmen im Laufe der Zeit viele Aktien- und Stammaktienäquivalente ausgibt, kann der EPS nicht steigen (tatsächlich kann er sinken), obwohl das Einkommen gestiegen ist. Daher müssen die Unternehmensleitungsteams angemessene Entscheidungen treffen, um sowohl die Rentabilität zu maximieren als auch die Aktienemissionen gleichzeitig im Griff zu behalten.

The Bottom Line
Generell ist das EPS-Wachstum ein standardisiertes Barometer für die Frage, wie gut das Unternehmen im Laufe der Zeit das Vermögen seiner Aktionäre gesteigert hat. Eine schnelle und einfache Möglichkeit, diese Aktionärsschöpfung zu bewerten, besteht darin, Umsatzwachstum und EPS-Wachstum im gleichen Zeitraum zu vergleichen. Im Allgemeinen, wenn EPS mit einem schnelleren Prozentsatz als der Umsatz gewachsen ist, hat das Management seine Aufgabe der Schaffung von Aktionärsvermögen gemacht.