Es ist die übliche konventionelle Weisheit, die in Bezug auf die moderne Portfoliotheorie angeboten wird, oder sogar in Bezug auf das Investieren selbst: ein annehmbares Gleichgewicht zwischen Risiko und Ertrag zu erzielen. (Siehe "Die Geschichte des modernen Portfolios.")

Für die meisten Anleger bedeutet dieses akzeptable Gleichgewicht, sich irgendwo in der komfortablen Mitte zu platzieren. Investieren Sie in Wertpapiere mit mittlerem Risiko und mittlerer Rendite, und niemand wird Sie jemals dafür verurteilen, dass Sie Ihre Ersparnisse verloren haben, und auch nicht, dass Sie eine zu geringe Rendite erzielen. Der Median ist der sozial kluge Ort zu sein. Aber ist es das finanziell lohnendste?

Enter the Barbell Strategy

Die Hantelstrategie ist eine Methode, die versucht, das Beste aus beiden Welten zu sichern. Es ist möglich, das Denken geht, um beträchtliche Auszahlungen zu sammeln, ohne ungebührliches Risiko anzunehmen. Die Hauptdirektive der Strategie ist insofern interessant, als sie nicht nur der Bevölkerung, die sich von den Vorteilen der Temperierung von Risiko und Belohnung ernährt, entgegensteht, sondern sie ist eindeutig: Bleiben Sie so weit wie möglich von der Mitte entfernt.

Nassim Nicholas Taleb, der renommierte Derivate-Trader und Arbitrageur, dessen unorthodoxe Methoden es ihm ermöglichten, 2007-08, als einige der schärfsten Kekse der Wall Street verbrannt wurden, erstaunlich zu profitieren, formuliert das zugrunde liegende Prinzip der Barbell-Strategie. folgt:

"Wenn du weißt, dass du anfällig für Vorhersagefehler bist und […] akzeptierst, dass die meisten" Risikomaßnahmen "fehlerhaft sind, dann ist deine Strategie so hyperkonservativ und hyperaggressiv wie du sein kannst, anstatt leicht aggressiv zu sein. oder konservativ. "

Legen Sie Ihre Eier in zwei Körbe. Ein Korb hält extrem sichere Anlagen, während der andere nur Hebelkraft und Spekulation birgt.

Das Lange und das Kleine

In der Praxis wird die Barbell-Strategie häufig auf Anleiheportfolios angewendet. Anstelle des Risikos per se ist hier das Reifegrad das entscheidende Kriterium. Investieren Sie in kurzfristige und langfristige Anleihen und verzichten Sie auf Laufzeiten von mittlerer Länge. "Kurzfristig" bedeutet typischerweise weniger als drei Jahre, während "langfristig" mehr als zehn Jahre bedeutet. Die langfristige Seite der Gleichung sollte einfach sein: Investitionen, die ein dauerhaftes Engagement des Anlegers erfordern, sollten hohe Erträge bringen. Interesse, deshalb sollte mindestens die Hälfte eines optimal ausgewogenen Barbell-Portfolios eine angemessene Rendite erzielen. Um eine nennenswerte Rendite von der anderen Hälfte - der kurzfristigen Hälfte - zu erhalten, ist es der Schlüssel (und die Anforderung), laufend fällige Anleihen gegen neue zu tauschen.

Es ist einfacher zu verstehen, wie die Barbell-Strategie funktioniert, indem man sie mit ihrem Gegenteil, der Aufzählungsstrategie, vergleicht.Das ist eine Methode, bei der ein Anleger ein Datum wählt (z. B. Anleihen, die in sieben Jahren fällig werden) und sich ausschließlich daran hält. Der große Vorteil dieser Methode besteht darin, dass sie weitgehend immun gegen Zinsbewegungen ist. Auch wenn ein bullet Investor seine Reifekriterien festlegt, kann er seine Investition meist vergessen.

Im Gegensatz zur Bullet-Strategie ist die Barbell-Strategie nicht für den passiven Investor. Durch die Investition in kurzfristige (oder ultrakurzfristige - weniger als ein Jahr laufende) Anleihen bedeuten die sich schnell nähernden Fälligkeiten, dass der Investor den Erlös immer reinvestieren muss. Kurzfristige Anleihen müssen gefunden, bewertet und gekauft werden, sobald die letzte Serie von kurzfristigen Anleihen fällig ist. Auch der Erfolg bei der Verwaltung der Barbell-Strategie hängt von den Zinssätzen ab. Da die kurzfristigen Komponenten des Anleiheportfolios immer bei Fälligkeit gehandelt werden, wenn die Zinsen steigen (zumindest über die Laufzeit der kurzfristigen Anleihen), werden die neuen Anleihen höhere Zinsen zahlen als ihre Vorgänger. Und wenn die Zinssätze sinken, retten Ihre langfristigen Anleihen Ihr Portfolio, weil sie bei den älteren, höheren Zinssätzen eingesperrt sind.

Bleiben Sie wachsam, nicht inaktiv

Mit einer Barbell-Strategie hat ein Investor zu jedem gegebenen Zeitpunkt a) einen Teil seines / ihres Geldes, um in eine neue Serie von Short-Positionen zu wechseln. Anleihen, sobald die aktuellen Fälligkeiten erreicht sind, und b) der Rest des Geldes, der zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft ausgezahlt wird.

Ein gängiges Missverständnis über die Barbell-Strategie ist, dass die beiden Seiten des Portfolios wie eine wörtliche Langhantel balancieren müssen, um eine Katastrophe zu vermeiden. Sie tun es nicht unbedingt. Einige Anleihenportfolios, die im Rahmen der Barbell-Strategie optimiert wurden, werden einen großen Teil ihres Werts auf kurzfristige Anleihen, andere auf langfristige Anleihen konzentrieren. Zugegeben, "viel" ist kein großer Quantifizierer, aber wenn Sie zu weit nach einer 2-1- oder 1-2-Teilung kommen, beginnt Ihre Strategie weniger wie eine Langhantel und eher wie eine Kugel auszusehen.

Da eine Barbell-Strategie darauf ausgelegt ist, die steigenden Zinsen zu nutzen, ist der beste Zeitpunkt für eine solche Strategie, wenn zwischen kurzfristigen und langfristigen Anleiherenditen eine große Lücke besteht. Die Theorie besagt, dass sich die Lücke schließlich schließen und historische Normen erreichen wird. Der Dezember 2013 war die größte derartige Lücke zwischen zwei- und zehnjährigen Anleihen, die der Markt seit 2011 gesehen hat.

Wenn eine Anlagestrategie existiert, hat jemand einen Investmentfonds oder börsengehandelten Fonds gegründet, um ihn zu verfolgen. Der erste ETF, der entworfen wurde, um die Barbell-Anleihe-Strategie zu replizieren, wurde 2012 von einer kanadischen Investmentfirma entwickelt (natürlich bestehend aus kanadischen Staatsanleihen), und weitere dürften auf beiden Seiten des 49 th ^{-Parallelen folgen.} Baue deinen eigenen Barbell

Die Schönheit eines unabhängigen Investors ist, dass du nicht darauf warten musst, dass die Profis einen Fonds erstellen, der deinen Zielen entspricht. Sie können die Barbell-Strategie selbst anwenden und ohne zu zögern. Eine Möglichkeit besteht darin, separate kurzfristige börsengehandelte Fonds und langfristige börsengehandelte Fonds von einem Broker zu kaufen.Die Anleihen in den kurzfristigen ETFs werden automatisch umgeschichtet.

Oder um direkt Staatsanleihen zu kaufen, insbesondere US-Staatsanleihen, ist es am einfachsten, direkt zur Quelle zu gehen. TreasuryDirect. gov verkauft Anleihen bei Auktionen an jeden, der ein Konto eröffnen kann und es ist nicht gesetzlich verboten, Staatsanleihen der Vereinigten Staaten zu kaufen. Auf der Website finden Sie die Palette der Fälligkeiten und ihre aktuellen Preise.

Zunächst einmal sollte ein Anleiheportfolio, das die Barbell-Strategie beinhaltet, halbjährlich in Laufzeiten von beispielsweise ein bis drei Jahren platziert werden; und der Rest in 10-20-jährigen Anleihen. Das US-Finanzministerium verkauft seine Anleihen vierteljährlich und bei einer "Auktion", was leicht irreführend ist. Große institutionelle Investoren sind diejenigen, die das tatsächliche Bieten machen. Sobald sie sich auf einen Preis geeinigt haben, kaufen die kleinen Fische die Anleihen zu dem vereinbarten Zinssatz.

The Bottom Line

Die Barbell-Strategie erfordert ein bescheidenes Maß an Raffinesse in Bezug auf den Anleihemarkt, nicht einen überwältigenden. Durch die Investition in kurzfristige Anleihen und langfristige Anleihen, während Sie sich außerhalb der Mitte halten, können Sie sich (abhängig von den Zinssätzen) für bewundernswerte Renditen öffnen und sich dabei nicht über Gebühr den Zinssetzungslaunen der Federal Reserve unterwerfen.