Einkommensinvestoren hatten in den letzten 15 Jahren ein kompliziertes Abenteuer. Längst sind die Zeiten vergangen, in denen ein geduldiger Sparer Geld in Einlagenzertifikate (CD's) oder Rentenfonds gesteckt, sich zurückgelehnt und die Zinszahlungen gesammelt hatte. Dank einer ungünstigen Zinspolitik werden traditionelle Einkommensinstrumente zu hohen Prämien gehandelt und die heutigen Anleiheinvestoren müssen oft ungewollte Risiken eingehen, um höhere Erträge zu erzielen.

Zwischen 1980 und 2000 fiel die historische Rendite von 2-jährigen Schatzanleihen nie unter 4% - keine hohe Schwelle, aber genug, um die Inflation in den meisten Jahren zu schlagen. Seit 2001 haben die Renditen von 2-jährigen Treasurys jedoch nicht die 4% erreicht, mit Ausnahme eines kurzen Zeitfensters zwischen Mitte 2005 und Mitte 2007. Seit 2009 wurden diese Erträge unter 2% (und oft unter 1%) gedrückt. Längerfristige Treasurys sind gleichermaßen anämisch.

Vermögensverwalter und Berater haben mit den gleichen Problemen zu kämpfen. Hier sind einige Strategien, die von Branchenexperten entwickelt wurden, um die Rendite in einem Niedrigzinsumfeld zu steigern:

Umstellung auf High Yield Bonds, insbesondere Municipals

Die Anleihen mit der höchsten Qualität, wie Investment-Grade-Anleihen von Blue Chip Unternehmen oder Treasurys, sind in erster Linie darauf ausgelegt, das Prinzip zu wahren. Weniger sichere Anleihen haben weniger bestimmte Rückzahlungen und müssen eine höhere Kuponrendite bieten, um auf den Kapitalmärkten konkurrieren zu können.

Anleihen mit einem Rating unterhalb von Investment Grade, oft als "High Yield" oder "Junk Bonds" bezeichnet, sind die einfachste Lösung, um niedrige Renditen zu verkraften. Im März 2016 berichtete CNBC, dass Anleger Junk Bonds in Rekordtempo aufkaufen. Amerikanische Anleihen mit Sub-Investment-Grade-Anleihen erzielten 2015 fast 9%.

Es besteht immer die Gefahr eines Ausfalls, den viele Analysten für 2016 erwarten. Energieunternehmen und andere rohstoffbesicherte Emittenten sind besonders anfällig, wenn die Zinsen ohne eine Rallye bei den Rohstoffpreisen.

Die große Überraschung im Jahr 2015 kam aus Kommunalanleihen. Obwohl nicht historisch auffällig und oft begrenzt durch ausgeglichene Budgetanforderungen für Stadt- und Landesregierungen, schnitt das Hochertrags-Kommunalsegment besser ab als jede andere inländische Kategorie, mit dem zusätzlichen Vorteil, sehr steuerlich effizient zu sein.

Duration Arbitrage und aktives Management

Bond-Investoren stecken 2016 zwischen einem Stein und einem harten Platz mit Anleihe-Duration. Eine übliche Taktik während eines rückläufigen Zinsumfelds ist die Verlängerung der Dauer, d.h. e. Kauf von 10-jährigen oder 30-jährigen Instrumenten anstelle von 12-Monats- oder 3-Jahres-Instrumenten. Das Gegenteil ist der Fall für Phasen mit steigenden Zinsen, in denen Großinvestoren häufig zu Anleihen mit kürzerer Laufzeit wechseln.

Allerdings weiß niemand, was er 2016 mit Zinsen erwartet.Diese "Regime-Unsicherheit" hat die Märkte seit Jahren verfolgt. Die Fed hat im Dezember 2015 zum ersten Mal in sieben Jahren die Zinsen angehoben, seither spricht sie jedoch offen über negative Zinsen. Die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan (BOJ) haben bereits im Jahr 2016 mit negativen Zinsen experimentiert.

Eine Antwort ist die Verlagerung von Benchmark-getriebenen, passiven Fonds in renditearlokierte, aktive Fonds. Aktive Manager können die durchschnittliche oder taktische Duration eines Portfolios viel schneller verkürzen oder verlängern als die meisten passiven Manager, um die Risiken zu minimieren, die sich aus ungewollten Kursbewegungen ergeben.

Zugang zu internationalen Renditekurven

Wenn Ihnen die Art und Weise, wie der US-Bondmarkt aufgebaut wird, nicht gefällt, versuchen Sie es mit einem anderen Spiel. Die weltweiten Anleihemärkte sind äußerst vielfältig; Fast zwei Drittel aller festverzinslichen Wertpapiere waren im Jahr 2015 international. Zu den populäreren Expertenempfehlungen für Anfang 2016 zählen längerfristige australische Anleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere (Mortgage-Backed Securities, MBS) für Industrieländer. Zu den riskanteren Optionen gehören gehebelte Versionen von kurzfristigen ausländischen Anleihen, ein Favorit von Bill Grossand Janus Capital.

Es gibt jedoch viele rote Flaggen auf internationalen Märkten. Schuldenkrisen gibt es zuhauf, die Zinskurven flacher auf dem entwickelten Ex-U. S. Kugel und China ist ein großes, fettes Fragezeichen. Wenn Sie sich dafür entscheiden, ausländische Anleihemärkte zu verfolgen, tun Sie dies mit fachkundiger Beratung, umfassender Forschung und einem volatilen Gegengewicht in Ihrem Portfolio.