Langfristige Anleger, Value-Investoren und Bottom-up-Ansätze sind selten auf Timing-Konjunkturzyklen angewiesen, aber viele aktive Anleger können Wertsteigerungen erzielen, indem sie ihre Portfolios im Verlauf der Zyklen anpassen. Die Beobachtung des Umsatzwachstums und der Gewinnmargen kann den Anlegern helfen, den gegenwärtigen Zustand der Gesamtwirtschaft zu erkennen, und erfolgreiche aktive Investoren steuern das Branchenengagement auf der Grundlage dieser Beobachtungen. Die wichtigsten Finanzkennzahlen für die Analyse variieren je nach Sektor, aber der Schwerpunkt bewegt sich im Verlauf des Zyklus generell von Wachstumspotenzial über Bewertung zu finanzieller Gesundheit.

Frühzyklus

Die Frühphase des Konjunkturzyklus ist geprägt von erneutem Optimismus und steigenden Wachstumserwartungen. Unternehmen beginnen, stärker in Wachstum zu investieren, während die Konsumenten eher bereit sind, Nicht-Essentials zu kaufen. Die produktiven Bestände in der Wertschöpfungskette sind stark nachgefragt, und die knappen Lagerbestände führen zu einer starken Nachfrage und breiten Margen.

Anleger weisen einen erhöhten Risikoappetit auf und ziehen in spekulativere Aktien um. Die Technologie- und Industriesektoren weisen in der Regel zu Beginn des Konjunkturzyklus eine überdurchschnittliche Performance auf, und Börsenzyklen führen tendenziell zu Geschäftszyklen. Viele Technologieunternehmen sind unrentabel und haben hohe Wachstumserwartungen, so dass gängige Bewertungskennzahlen wie Kurs-Gewinn (KGV) und Kurs-Buchwert (P / B) nicht anwendbar sind. Stattdessen werden Wachstumsunternehmen häufig auf der Grundlage von Umsatzwachstum, Marktanteilen und Preis-Leistungsverhältnis (P / S) bewertet. Kundenakquisitionskosten sowie Forschung und Entwicklung (F & E) als Prozentsatz des Umsatzes sind ebenfalls wichtige Kennzahlen in Branchen wie Software oder Internet-Informationsdienste. Die Industrie unterscheidet sich in der Regel sehr von den Technologiefirmen und wird häufiger mit der Gewinn-vor-Zinsen- und Steuern (EBIT) -Marge, der Rendite des investierten Kapitals und den Effizienzkennzahlen wie dem Lagerumschlag analysiert.

Mittlerer Zyklus

Die mittlere Zyklusphase ist durch eine Mäßigung der Wachstumsraten und eine breitere wirtschaftliche Stabilität gekennzeichnet, und die Wirtschaft befindet sich während dieser Phase noch im Expansionsmodus. Starke Leistungen werden branchen- und branchenübergreifend erbracht, wobei die haussierenden Signale aus dem frühen Zyklus die Lieferkette durchdringen. Anhaltende Verbesserungen bei Beschäftigung und Löhnen verlängern die starke Leistung auf unwesentliche Güter, und auch reifere Technologieunternehmen, die auf starke Kapitalausgaben angewiesen sind, profitieren davon.

Der Informationstechnologie-Sektor war in der mittleren Zyklusphase der stärkste historische Performer, da Basiskonsumgüter, Versorger und Rohstoffe zurückblieben. Die Divergenz zwischen der Sektorperformance im mittleren Zyklus ist jedoch die niedrigste aller Phasen.Dies macht P / E, PEG-Ratio, P / B, Bruttomarge und Preis-zu-Cash-Flow wichtig, wobei sich reifere Unternehmen in mehreren Sektoren gut entwickeln.

Spätzyklus

Die Spätzyklusphase ist durch die Verlangsamung des Wachstums gekennzeichnet, die der Kontraktion vorausgeht. Die Vorräte wachsen tendenziell, die Unternehmensgewinnmargen sinken und die Zinssätze steigen. Die Inflation erreicht aufgrund der angespannten Arbeitsmärkte und der hohen Kapazitätsauslastung ebenfalls ein relativ hohes Niveau. Aktienbewertungen sind normalerweise relativ teuer und führen zu bescheidenen annualisierten Renditen.

Die Inflation trägt zu überdurchschnittlichen Ergebnissen in den Sektoren Energie und Rohstoffe bei, deren Rentabilität auf kurze Sicht von den Rohstoffpreisen bestimmt wird. Versorger, Telekommunikations- und Basiskonsumgüteraktien gewinnen die Aufmerksamkeit von zukunftsorientierten Investoren, die anfangen, sich in weniger zyklisch sensible Sektoren und starke Dividenden zu bewegen. Schlanke Jahre erfordern eine starke finanzielle Gesundheit, so dass die Zinsdeckung, das Fremdkapital und das aktuelle Verhältnis an Bedeutung gewinnen. Die Dividendenrendite wird auch wichtiger, wenn die Nachfrage nach Wachstumsaktien nachlässt.

Rezessionszyklus

Die Rezessionsphase ist gekennzeichnet durch eine wirtschaftliche Kontraktion, in deren Verlauf die Arbeitslosigkeit steigt, die Konsumentenstimmung nachlässt und die Unternehmensinvestitionen zurückgehen. Die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen sinkt, vor allem bei Nicht-Essentials. Die Geldpolitik führt in der Regel zu niedrigeren Zinssätzen, die die Geschäftstätigkeit stimulieren und eine Erholung anregen sollen.

Anleger verlassen den Aktienmarkt für risikoärmere Anlageklassen, und Aktienanleger tendieren dazu, defensivere Sektoren zu bevorzugen. Der Basiskonsumgütersektor weist eine starke historische Bestmarke auf, die andere Sektoren übertrifft, während Versorger, Gesundheitswesen und Telekommunikation im Allgemeinen auch stärker sind als Industrieunternehmen oder Informationstechnologie. Anleger sollten die Verschuldungs- und Liquiditätskennzahlen überwachen, um die finanzielle Gesundheit zu bestätigen, und Kennziffern wie Same-Store-Verkäufe, organisches Umsatzwachstum und Bruttomarge sind gute Indikatoren für eine Erholung, wenn der nächste Zyklus beginnt.