Konventionelle Weisheit besagt, dass Anleger in den kommenden Jahrzehnten auf Schwellenländer schauen müssen, um gesunde Renditen zu erzielen. BRIC-Märkte, darunter Brasilien, Russland, Indien und China, werden häufig als die größten potenziellen Prognosen für ein schnelles und stetiges Wirtschaftswachstum genannt. Das BIP-Wachstum ist jedoch nicht unbedingt ein solider Indikator für die bevorstehenden Börsengewinne. Wir werden die Beziehung zwischen den beiden diskutieren und uns weitere nützliche Metriken ansehen, die bei der Suche nach ausländischen Anlagemöglichkeiten zu berücksichtigen sind. (Einen Hintergrund zu diesem Thema finden Sie in unserem Tutorial Economic Indicators .)

Contrarian Studies Eine Analyse von Goldman Sachs ergab, dass keine Korrelation zwischen dem realen BIP-Wachstum in den Schwellenländern und ihren Aktienrenditen von 1976 bis 2005 besteht. Eine Studie des Brandes Institute aus dem Jahr 2005, Der Forschungsarm des renommierten Value-Investors Brandes Investment Partners zeigte tatsächlich, dass die Länder mit dem höchsten BIP-Wachstum - einschließlich der Schwellenländer - die schlechtesten Aktienmarktrenditen verzeichneten, während die Länder mit dem niedrigsten BIP-Wachstum die höchsten Renditen erzielten. Die Studie umfasste 53 Länder und umfasste 105 Jahre an Daten. Professoren, die die Brandes-Studie durchführen, kamen zu dem Schluss, dass "die Gesamtrendite aus dem Kauf von Aktien in Ländern mit niedrigem Wachstum die Rendite aus dem Kauf von Aktien in wachstumsstarken Volkswirtschaften in der Vergangenheit übertroffen hat."

Das BIP ist nicht alles Ein Schlüsselfaktor der obigen Studien ist, dass es nicht ausreicht, das schnelle BIP-Wachstum einfach mit einem Anstieg der Aktienrenditen gleichzusetzen. In der Goldman-Studie wird betont, wie wichtig es ist, sich nicht auf optimistische BIP-Wachstumstrends einzulassen. Konzentrieren Sie sich stattdessen auf die Fundamentaldaten eines bestimmten Landes oder der einzelnen Aktien in diesem Markt. Brandes 'Schlussfolgerung aus seiner Studie ist, sich auf Märkte mit niedrigem Wachstum zu konzentrieren, da Investoren das Wachstumspotenzial der zugrunde liegenden Firmen in diesen Ländern unterschätzen.

Schaf zum Scheren
Umgekehrt tendieren wachstumsstarke Märkte dazu, zu viel Aufmerksamkeit zu erregen. Die Anleger folgen einer Herdenmentalität und stauen sich mit übermäßigem Optimismus in Aktien, was die fundamentale Wachstumsrate der Wirtschaft übersteigt. In den 1970er und 1980er Jahren übertraf das vierteljährliche BIP-Wachstum in den Vereinigten Staaten die vierteljährliche Rendite des S & P 500. Diese Dynamik verschob sich Ende bis Mitte der 1990er Jahre vor allem aufgrund der Dotcom-Blase und irrationalem Überschwang hinsichtlich der Wachstumsaussichten vieler Einzelunternehmen. (Um mehr zu erfahren, siehe Warum haben Dotcom-Firmen so drastisch zusammengebrochen? )

Brandes kam zu dem Schluss, dass Anleger von einer Diversifizierung in ausländische Märkte profitieren, da sie in der Vergangenheit geringe Korrelationen mit dem US-Markt aufwiesen. Darüber hinaus ist es wichtig anzumerken, dass Aktienmarktgewinne tendenziell das BIP-Wachstum auf lange Sicht verfolgen, obwohl kurzfristige Schwankungen - aufgrund übermäßiger Angst und Gier - dort bestehen, wo die Beziehung zusammenbricht.Ein weiteres Problem ist, dass private Unternehmen einen hohen Anteil des BIP-Wachstums in kleineren oder weniger liquiden Märkten ausmachen können. Diese Art von Wachstum steht Anlegern in öffentlich gehandelten Wertpapieren nicht zur Verfügung.

Alternative Maßnahmen Angesichts der Tatsache, dass die Beziehung zwischen BIP-Wachstum und Aktienmarktgewinnen bestenfalls trübe ist, sind hier einige andere Statistiken zu verfolgen, um attraktive Märkte zu identifizieren, in die investiert werden kann. -zu-verdienen (P / E) Verhältnisbereiche ist wesentlich. Das 20-Jahres-Durchschnitts-KGV der Emerging Markets lag im abgelaufenen Geschäftsjahr bei rund 14 Jahren. Märkte mit niedrigeren Gesamteinkommens-Multiples können ein überdurchschnittliches, langfristiges Renditepotenzial aufweisen.

Bargeld ist besser als Kredit
In Bezug auf die einzelnen Volkswirtschaften umfassen die Statistiken, die die zugrunde liegende Stärke angeben, das Ausmaß der Leistungsbilanzdefizite, die Höhe der Inflation, das Wachstum der Kredit- und Haushaltsdefizite. Kapitalflüsse sind ebenfalls wichtig. Die asiatischen Länder lernten diese Lektion in den späten 1990er Jahren, als die ausländischen Investitionen während der Wirtschaftskrise stürzten. Dies erklärt den Grund für bedeutende Leistungsbilanzüberschüsse seitdem; Überschüsse, die ihnen geholfen haben, die schlimmsten Aspekte der Kreditkrise von 2008 zu bekämpfen. (Weitere Informationen finden Sie unter Marktzusammenbrüche: Die asiatische Krise .)

Globale Investments in der Nähe von Home
Sobald attraktive Märkte identifiziert wurden, könnte ein Bottom-up-Prozess profitabel. Ein Fokus auf Value-Investing-Prinzipien, einschließlich Anlagen in Unternehmen mit niedrigem KGV, Kurs-Buchwert-Verhältnis, Preis-zu-Free-Cash-Flow-Ratio und hoher Dividendenrendite, ist empfehlenswert. Für US-amerikanische Anleger ist die Anlage in inländische Aktien ein risikoärmerer Ansatz, um ein Engagement in Übersee zu erreichen. Studien gehen davon aus, dass fast die Hälfte der Umsätze und Erträge von S & P 500 auf ausländische Märkte entfallen. (Weitere Informationen finden Sie unter . Fazit

Trotz der Tatsache, dass das BIP-Wachstum ein schlechtes Prädiktor für die Aktienrenditen über kürzere Zeiträume ist, hält die Beziehung locker über die lange Strecke. Ausländische Märkte sind einfach attraktiv für die Diversifikationsvorteile, die sie in inländische Portfolios bringen können. Für den unternehmerischen Investor kann ein Verständnis der Faktoren des BIP-Wachstums sowie der individuellen Wirtschafts- und Unternehmensleistung dabei helfen, lukrative Investitionen auf der ganzen Welt zu identifizieren. (Weitere Informationen finden Sie unter Erneute Evaluierung aufstrebender Märkte .)