Centene Corp. (CNC CNCCentene Corp95. 32-0. 74% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) bot Investoren ein letztes Geschenk für 2015, das eine Anhebung der Guidance für 2015 und eine anfängliche Guidance für 2016 beinhaltete, die leicht über den Erwartungen liegt, wenn sie um viele Veränderungen bereinigt werden.

Centene Leistung ist stabil

Centene ein sehr starker Performer seit vielen Jahren gewesen, und trotz eines Rückgang von 35% von der Spitze nach der Health Net Akquisition Trog angekündigt wurde, sind Aktien nach wie vor nach oben 19. 1% in diesem Jahr (S & P500 um 1% gesunken). Dies kommt nach mehreren Jahren deutlicher Outperformance.

Ein Großteil des Anstiegs in den letzten Jahren ist auf eine beschleunigende Toplinie in Medicaid Managed Care, dem am schnellsten wachsenden Segment der Krankenversicherung, zurückzuführen. Das rasante Wachstum reichte aus, um die Aktienperformance anzukurbeln, während die Anleger darauf warteten, dass sich die Margen weiter normalisierten.

Jetzt, nach einigen Fortschritten in den Jahren 2014 und 2015, sehe ich bereits deutliche Anzeichen für eine Verbesserung des Ergebnisses. Centene vorgesehen vorläufige 2.015 Führung, die für Top-Line-Wachstum von 97% Anrufe einschließlich Health Net (I schätze das Wachstum auf eigenständige Basis beträgt ca. 18% -22% unter der Annahme, Health Net auf 2/1/16 schließt und wächst 10% gegenüber 2015) , GAAP EPS (Ex-Merger-Kosten) Wachstum von 17%, was näher an 26% ist, wenn wir Health Net Akkretion und Cash EPS-Wachstum von 31% annehmen. Die Standalone-EPS-Kennzahlen liegen leicht über unseren Schätzungen und The Street's, obwohl es scheint, dass der Street-Konsens für Umsätze etwas höher ist als die Guidance. Dies ist vor der Tatsache, dass Centene in seiner anfänglichen Prognose eine starke konservative Haltung aufweist, was durch eine weitere Erhöhung der aktuellen EPS-Prognose für das Jahr 2015 belegt wird.

Looking Ahead

Bevor ich 2016 zu einer detaillierteren Blick bewegen, stelle ich fest, dass Centene seine EPS Führung hebt für das Jahr 2015 keine Änderung zum Umsatz war (definiert als Prämien zuzüglich Serviceerlöse ) Erwartungen, immer noch im Bereich von $ 21. 0 bis 21 $. 3 Milliarden. Centene erwartet jedoch für 2015 einen Gewinn pro Aktie im Bereich von 2 $. 90 bis 2 Dollar. 94 pro Aktie. Der Mittelpunkt von $ 2. 92 pro Aktie im Vergleich zu unserer aktuellen Schätzung von 2 $. 88 und der Straßenkonsens bei $ 2. 88 pro Aktie. Vorhergehende Führung war für EPS in der Strecke von $ 2. 84 zu $ ​​2. 90 pro Aktie. Zur Erinnerung: Centene gab vor einem Jahr eine vorläufige Prognose für das EPS für 2015 in Höhe von 2 USD. 53 zu $ ​​2. 68 pro Aktie (Split angepasst). Damit liegt der Mittelwert der aktuellen EPS-Prognose für 2015 jetzt um 12,3% höher als vor einem Jahr.

Für 2016 geht Centene davon aus, dass der bereinigte GAAP EPS, einschließlich des Zuwachses von Health Net, im Bereich von 3 USD liegen wird. 55 bis 3 Dollar. 85, ein Wachstum von rund 26% gegenüber 2014 EPS (mit Mittelpunkten). Ich nehme zur Kenntnis, dass das bereinigte EPS 2015 den Einfluss von 0 US-Dollar ausschließt.65 bis 0 €. 70 pro Anteil an Health Net bezogenen Verschmelzungskosten. Als Centene im Juli die Health Net-Transaktion ankündigte, erklärte das Unternehmen, dass Health Net im ersten Jahr 10% zu GAAP EPS (20% zu Cash EPS) beitragen würde. Wenn ich annehme, dass die Health-Net-Transaktion am 1. Februar 2016 endet (Centene gibt einfach "Anfang 2016" an), schätze ich, dass der Zuwachs ungefähr 8% bis 2016 oder ungefähr 0 USD betragen würde. 26 bis $ 0. 28 pro Aktie für 2016. Damit glaube ich, dass Centene eine Standalone-GAAP-EPS-Prognose für 2016 von 3 US-Dollar impliziert. 29- $ 3. 52 pro Aktie.

The Bottom Line

Insgesamt glaube ich, dass die Veröffentlichung gut ankommen wird. Während das Unternehmen seine Kern-Erwartungen übertrifft, würde ich erwarten, mehr über die Beiträge zu den Einnahmen von Health Net und Centene Centene am Anlegertag zu hören. Ich sehe weiterhin eine Beschleunigung in der obersten Linie, mit einem sinnvollen Fluss durch die untere Linie. Natürlich basieren diese auf einer reibungslosen Fertigstellung und Integration von Health Net und ich habe keine volle Sichtbarkeit dieser Ergebnisse für weitere 7 Monate.