Im Investmentbereich gibt es zwei primäre Parteien, die in der Lage sind, Einzelpersonen sowie institutionellen Kunden wie Pensionsfonds, Non-Profit-Organisationen und Unternehmen eine Anlageberatung anzubieten. Diese Parteien sind Anlageberater und Investmentbroker, die für Broker-Dealer arbeiten. Viele Kunden mögen die Anlageberatung, die sie von jeder Partei erhalten, als ähnlich betrachten, aber es gibt einen wesentlichen Unterschied, der von der investierenden Öffentlichkeit möglicherweise nicht vollständig verstanden wird. Der Unterschied bezieht sich auf zwei konkurrierende Standards, an die sich Berater und Broker halten müssen, und die Unterscheidung hat wichtige Auswirkungen für Personen, die externe finanzielle Unterstützung einstellen. Im Folgenden finden Sie eine Übersicht über beide Parteien, die Standards, die jeder befolgen muss, und wie die Standards, denen Makler folgen, Konflikte zwischen sich selbst und ihrem zugrunde liegenden Kundenstamm verursachen können. (Weitere Informationen finden Sie unter Bezahlen Ihres Anlageberaters - Gebühren oder Provisionen? )

TUTORIAL : Broker und Online-Handel

Anlageberater Nach Angaben der Securities and Exchange Commission (SEC) erbringen Anlageberater zahlreiche Dienstleistungen, darunter die Unterstützung von Einzelpersonen und Institutionen bei der finanzielle Entscheidungen in Bezug auf die Planung für den Ruhestand, das Sparen für die Ausbildung eines Kindes oder die Planung und Entwicklung von Anlagestrategien zur Verwaltung von Vermögenswerten und Portfolios. Sie können Gebühren für ihre Dienste erheben, die stündlich oder prozentual für die von ihnen verwalteten Vermögenswerte gelten. Stattdessen berechnen einige Berater Provisionen für Geschäfte, die sie für ihre Kunden tätigen. Sie können einzelne Portfolios verwalten, die von separaten Kunden aufgeteilt werden, oder gepoolte Anlagen wie Hedgefonds, Pensionsfonds und andere damit zusammenhängende Vermögenswerte. (Um mehr über die SEC zu erfahren, lesen Sie Policing The Securities Market: Ein Überblick über die SEC . )

Broker-Dealers Broker-Dealer bedienen viele der gleichen Funktionen wie Anlageberater, indem sie Einzelpersonen und Institutionen helfen, wichtige finanzielle Entscheidungen zu treffen. Die SEC macht jedoch bestimmte Unterscheidungen, wie etwa die Betrachtung von Finanzintermediären, die helfen, Investoren mit einzelnen Anlagen zu verbinden. Es wird erläutert, dass eine Schlüsselrolle darin liegt, die Marktliquidität und -effizienz zu verbessern, indem Kapital mit Anlageprodukten verbunden wird, die von Stammaktien, Investmentfonds und anderen komplexeren Vehikeln wie Variable Annuities, Futures und Optionen reichen.

Die SEC definiert einen Broker als jemanden, der als Agent für jemand anderen agiert, und einen Dealer als jemanden, der als Principal für sein eigenes Konto fungiert. Ein Beispiel für eine Aktivität, die ein Händler durchführen kann, ist der Verkauf einer Anleihe aus dem Inventar seiner festverzinslichen Wertpapiere.Das primäre Einkommen für einen Broker-Dealer sind Provisionen, die durch Transaktionen für den zugrunde liegenden Kunden erzielt werden.

Der Treuhänderstandard Anlageberater sind an einen Treuhandstandard gebunden, der im Rahmen des Anlageberatergesetzes von 1940 festgelegt wurde. Sie können von der SEC oder von staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörden reguliert werden, die beide Berater eines Treuhänders sind. Standard, der verlangt, dass sie die Interessen ihrer Kunden über ihre eigenen stellen. Das Gesetz ist ziemlich spezifisch bei der Definition dessen, was ein Treuhänder ist, und es legt fest, dass ein Berater seine oder ihre Interessen unter die des Klienten stellen muss. Es besteht aus einer Treue- und Fürsorgepflicht und bedeutet lediglich, dass der Berater im besten Interesse seines Kunden handeln muss. Zum Beispiel kann der Berater keine Wertpapiere für sein Konto kaufen, bevor er sie für einen Kunden kauft, und es ist ihm untersagt, Geschäfte zu tätigen, die zu höheren Provisionen für den Berater oder seine Investmentfirma führen können. (Um mehr zu erfahren, siehe Der Aufstieg der modernen Investmentbank .)

Das bedeutet auch, dass der Berater sein Bestes tun muss, um sicherzustellen, dass die Anlageberatung mit genauen und vollständigen Informationen erfolgt, oder im Grunde, dass die Analyse gründlich und so genau wie möglich ist. Die Vermeidung von Interessenkonflikten ist wichtig, wenn Sie als Treuhänder auftreten, und es bedeutet, dass ein Berater potenzielle Konflikte offen legen muss, um die Interessen des Kunden vor dem Berater zu stellen. Zusätzlich muss der Berater Trades unter einem "Best Execution" -Standard platzieren, was bedeutet, dass er sich darum bemühen muss, Wertpapiere mit der besten Kombination aus niedrigen Kosten und effizienter Ausführung zu handeln. (Lesen Sie dazu auch Treuhandverantwortung erfüllen .)

Die Eignungsregel Broker-Dealer müssen nur eine Eignungsverpflichtung erfüllen, die darin besteht, Empfehlungen zu geben, die den besten Interessen entsprechen. des zugrunde liegenden Kunden. Broker-Dealer werden von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) nach Standards reguliert, die sie dazu verpflichten, geeignete Empfehlungen an ihre Kunden abzugeben. Anstatt seine oder ihre Interessen unter die des Kunden zu stellen, gibt der Eignungsstandard nur an, dass der Broker-Dealer vernünftigerweise glauben muss, dass die Empfehlungen für Kunden in Bezug auf die finanziellen Bedürfnisse, Ziele und besonderen Umstände des Kunden geeignet sind. .. Eine wichtige Unterscheidung in Bezug auf Loyalität ist auch wichtig, insofern als die Aufgabe eines Maklers dem Broker-Dealer obliegt, für den er oder sie arbeitet, nicht notwendigerweise der Kunde, der bedient wird. (Weitere Informationen zur Rolle der FINRA in der Finanzbranche finden Sie in FINRA: Wie sie Anleger schützt .)

Weitere Beschreibungen der Eignung umfassen die Sicherstellung, dass die Transaktionskosten nicht zu hoch oder die Empfehlung nicht ungeeignet sind. Klient. Zu den Beispielen, die die Eignung verletzen können, gehören übermäßiger Handel, das Verschieben des Kontos, um einfach mehr Provisionen zu generieren oder häufig Kontobestandteile zu wechseln, um Transaktionserträge für den Broker-Dealer zu generieren.Auch die Notwendigkeit, potenzielle Interessenkonflikte offen zu legen, ist für Makler nicht so streng. Eine Anlage muss nur geeignet sein, sie muss nicht notwendigerweise mit den Zielen und dem Profil des einzelnen Anlegers übereinstimmen.

Potenzielle Konflikte Der Eignungsstandard kann Konflikte zwischen einem Broker-Dealer und einem zugrunde liegenden Kunden verursachen. Der offensichtlichste Konflikt hat mit Gebühren zu tun. Nach einem Treuhandstandard wäre es einem Anlageberater strengstens untersagt, einen Investmentfonds oder eine andere Anlage zu kaufen, weil dies ihm eine höhere Gebühr oder Provision einbringen würde. Unter der Eignungsanforderung ist dies nicht unbedingt der Fall, denn solange die Investition für den Kunden geeignet ist, kann sie für den Kunden erworben werden. Dies kann auch für Makler Anreize bieten, ihre eigenen Produkte vor konkurrierenden Produkten zu verkaufen, die möglicherweise kostengünstiger sind.

Das Broker-Dealer-Modell hat auch andere Motivationen und dient der zugrunde liegenden Kundenbasis. Anfang 2011 beschrieb das "Fortune" -Magazin die Kombination von Brokern und einem Unternehmen mit Investment-Banking-Fähigkeiten als "Motor zur Verteilung von Produkten, die von der Investmentbank auf den Markt gebracht wurden" durch die Broker, die geeignete Anlagen an Kunden verkauften. Zum Guten oder zum Schlechten ist es eine Bedingung, die Kunden beachten müssen, wenn sie die Dienste eines Brokers für Wertpapierdienstleistungen und -beratung in Anspruch nehmen.

Das Endergebnis Da die Kosten langfristig einer der Hauptfaktoren für die Wertentwicklung von Anlagen sind, scheint der Treuhand-Standard die Oberhand zu haben, um den zugrunde liegenden Kunden einen Vorteil zu verschaffen. In Anbetracht der strengeren Bestimmungen für Investmenttreuhänder gibt es kaum Zweifel, dass der Treuhandstandard individuelle und institutionelle Anleger besser schützt als der Eignungsstandard. Bundesgesetze sehen Vermögensberater als Treuhänder an, dies gilt jedoch nicht für Broker-Dealer auf der ganzen Linie. Insgesamt ist es für Einzelpersonen am besten, einen Berater zu finden, der seine Interessen unter die des Kunden stellt. Ein Anlageberater hat keine Wahl, diese Treuhandbestimmung zu erfüllen, und der Kunde kann möglicherweise auch Makler finden, die bereit sind, sich an diesen höheren Standard zu halten. (Weitere Informationen zur Auswahl eines Advisor finden Sie unter Einkaufen für einen Finanzberater .)