Englewood, Colorado IHS Inc. (IHS) verkündete Montag, dass es mit der Londoner Markit Ltd. MRKT) in einem "Merger of Equals" zu einem 13-Milliarden-Dollar-Unternehmen mit Sitz in Großbritannien Die Transaktion hat die Aufmerksamkeit auf eine Umkehrung des Unternehmens gelenkt, eine Praxis, durch die US-Unternehmen mit ausländischen Einheiten fusionieren, um ihre Steuerbasis in eine billigere Gerichtsbarkeit zu verschieben.

In einer Pressemitteilung am Montag sagten die Datenanbieter, dass das kombinierte Unternehmen IHS Markit heißen würde und dass es über 50.000 Kunden, darunter drei Viertel der Fortune Global 500, bedienen würde. Sie sagten, da viele dieser Kunden sich nicht überschneiden, würde sich der Zusammenschluss unmittelbar positiv auf das bereinigte verwässernde EPS auswirken, mit einem Wachstum von etwa 20% im Jahr 2017 und im mittleren Zehnjahr des folgenden Jahres. Kostensynergien werden bis Mitte 2019 auf insgesamt 125 Millionen US-Dollar geschätzt, und der Unternehmenssteuersatz wird voraussichtlich im "unteren bis mittleren 20-Prozent-Bereich" liegen. Das Unternehmen plant, bis Ende 2018 Aktien im Wert von 2 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen.

IHS Chairman und CEO Jerre Stead wird als Chairman und CEO des neuen Unternehmens fungieren. Markit Chairman und CEO Lance Uggla wird Präsident und hat einen Sitz im Vorstand. Er wird Stead dann Anfang 2018 als Chairman und CEO ablösen. Markit wird fünf von elf Board-Sitzen ernennen, einschließlich des Lead Directors, und IHS wird sechs ernennen. IHS-Aktionäre werden 57% der zusammengeführten Gesellschaft kontrollieren, Markit-Aktionäre 43%. Die Deal-Werte Markit Aktien bei $ 31. 13, verglichen mit einem Freitag-Schlusskurs von 29 $. 49. Zum Zeitpunkt des Schreibens handelt Markit Aktie bei 33 $. 88, 15% höher als der Schluss vom Freitag. Die IHS-Aktie ist um 11% auf 123 USD gestiegen. 28 im gleichen Zeitraum.

Ist es eine Inversion?

Während der Deal eine Umkehrung auf den ersten Blick darstellt, erfreute sich IHS im Jahresverlauf bis November einer relativ niedrigen Steuerquote von 20,5%. Wenn die Schätzungen der Unternehmen hinsichtlich ihrer zukünftigen Steuerlast richtig sind, würde der Deal die Rate nicht um ein Vielfaches senken und könnte daher nicht so genau geprüft oder kritisiert werden wie frühere Inversionen. Eine nicht namentlich erwähnte Quelle, die an dem Deal beteiligt war, sagte dem Wall Street Journal, dass der Zusammenschluss durch strategische Erwägungen motiviert sei, nicht nur durch Steuern, daher sollte er Washington nicht allzu viel Beachtung schenken.

Präsidentschaftskandidat und Senator von Vermont, Bernie Sanders, sprachen am Freitag in einem Brief an Finanzminister Jack Lew und forderten ihn auf, Maßnahmen gegen Pfizer Inc. zu ergreifen (NYSE: PFE PFEPfizer Inc35) 32-0.65% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) aus der Fusion von Allergan PLC (NYSE: AGN AGNAllergan PLC174.34-0. 33% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), um seine Steuerbasis nach Irland zu verlagern und bezeichnete den Umzug als "nichts Geringeres als einen Steuerbetrug." Sanders 'Vorschläge - abgesehen von Gesetzen, um invertierte Unternehmen als amerikanische zu besteuern - enthalten Regeln zur Verhinderung von "Hopkins-Krediten", durch die inverse Unternehmen ausländische Gewinne steuerfrei repatriieren, indem sie sie als Kredite präsentieren, und "Ertragsentzug", durch den Unternehmen wechseln Gewinne an Tochtergesellschaften im Niedrigsteuergebiet. (Siehe auch Neue Treasury-Regeln werden Unternehmensinversionen nicht aufhalten. )

Donald Trump hat ebenfalls den Wunsch geäußert, Inversionen zu stoppen. Sein Ansatz ist es, den maximalen Körperschaftssteuersatz von derzeit 35% auf 15% zu senken und damit den Anreiz zu beseitigen, in andere Länder zu ziehen. (Siehe auch Ein Amerika mit Donald Trump als Präsident. )

Clinton kritisierte die Umkehrung der Johnson Controls Inc. aus Milwaukee (JCI JCIJohnson Controls International PLC41. 09 + 1. 01% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die im Januar bekannt gab, dass sie die in Irland ansässige Tyco International PLC (TYC) übernehmen und ihren Hauptsitz nach Cork verlegen wird. Tycos CEO, der in Mahon, Irland, arbeitet, wird nach Milwaukee ziehen. Clinton bezeichnete den Schritt als "empörend" und sagte, ihr Plan würde der Praxis "sofort ein Ende setzen" durch eine Austrittssteuer und eine 50% ige Eigentumsschwelle, um die Staatsangehörigkeit zu bestimmen (die Mehrheit der Aktionäre von Pfizer und Allergan wäre in den USA Sanders Brief). (Siehe auch, Johnson-Tyco Merger ist eine reine Inversion.)

The Bottom Line

Die Fusion von IHS und Markit mag eine Umkehrung im technischen Sinn sein, aber es wird wahrscheinlich nicht die Steuerlast des kombinierten Unternehmens um ein Vielfaches reduzieren, und antwortet offenbar mehr auf strategische Überlegungen als die Steuerrechnung. Der Umsturz kann jedoch immer noch zu Kontroversen führen, da Inversionen - insbesondere Pfizers - in einem umstrittenen Wahlzyklus in beiden Parteien zum Gesprächsthema für Präsidentschaftskandidaten geworden sind.