Wie bei einem Zinsswap handelt es sich bei einem Währungsswap um einen Kontrakt zum Austausch von Cashflow-Strömen aus einigen festverzinslichen Obligationen (z. B. Tausch von Zahlungen aus einem festverzinslichen Darlehen für Zahlungen aus einem variabel verzinslichen Kredit ). Bei einem Zinsswap sind die Cashflow-Ströme in der gleichen Währung, während sich bei den Währungsswaps die Cashflows in verschiedenen monetären Denominationen befinden. Swapgeschäfte werden in der Regel nicht in den Konzernbilanzen ausgewiesen.
Wie bereits erwähnt, erfolgen die Cashflows aus einem Zinsswap zeitgleich und werden gegeneinander aufgerechnet. Bei einem Währungsswap sind die Cashflows in verschiedenen Währungen, also können sie nicht netto. Stattdessen werden volle Kapital- und Zinszahlungen getauscht.
Währungsswaps ermöglichen es einer Institution, Hebelvorteile zu nutzen, die sie in bestimmten Ländern genießen können. Zum Beispiel kann ein angesehenes deutsches Unternehmen mit ausgezeichneter Bonität höchstwahrscheinlich Euro-Anleihen zu attraktiven Konditionen begeben. Es kann diese Anleihen dann beispielsweise zu besseren Konditionen in japanische Yen umtauschen, als es wäre, indem es direkt in den japanischen Markt einsteigt, wo sein Name und seine Bonität möglicherweise nicht so vorteilhaft sind.
Bei der Entstehung einer Swap-Vereinbarung tauschen die Kontrahenten Nominalprinzipien in den beiden Währungen aus. Während der Laufzeit des Swaps zahlt jede Partei Zinsen (in der Währung des erhaltenen Kapitals) an den anderen. Bei Fälligkeit wird jeweils ein Schlusskurs (zum gleichen Kassakurs) der anfänglichen Kapitalbeträge getätigt, wodurch der anfängliche Austausch umgekehrt wird. Im Allgemeinen hat jede Partei in der Vereinbarung einen komparativen Vorteil gegenüber der anderen in Bezug auf feste oder variable Zinssätze für eine bestimmte Währung. Eine typische Struktur eines Floating-Swaps mit festem Floating ist wie folgt:
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Berechnen der Zahlungen bei einem Währungsswap
Betrachten wir ein Beispiel:
Unternehmen A kann kanadische Währung zu 10% aufnehmen oder US-Währung zu einem variablen Zinssatz von sechsmonatiger LIBOR. Unternehmen B kann kanadische Währung mit einer Rate von 11% oder US-Währung mit einer variablen Rate leihen, die dem sechsmonatigen LIBOR entspricht. Obwohl Unternehmen A kanadische Währung zu einem günstigeren Zinssatz als Firma B aufnehmen kann, benötigt es einen variabel verzinslichen Kredit. Zusätzlich benötigt die Firma B einen kanadischen Dollar-Kredit. Das Darlehen beläuft sich auf 20 Millionen US-Dollar und wird in zwei Jahren fällig.
Wer hat den komparativen Vorteil?
Um festzustellen, wer den komparativen Vorteil hat, sollten Sie die festen Kurse für jede Firma für die gewünschte Währung berücksichtigen. In diesem Fall ist der Satz von Firma A von 10% geringer als der von Firma B von 11%, so daß Firma A einen komparativen Vorteil in der festen Währung hat. Das lässt Firma B einen komparativen Vorteil in Bezug auf die variable Rate haben.
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