Die meisten Regierungen stellen fest, dass ihre Ausgaben ihre Einnahmen übersteigen. Als Alternative zu unpopulären Steuererhöhungen können Regierungen Geld durch den Verkauf von Staatsanleihen, wie zum Beispiel US-Schatzanleihen, aufbringen. Staatsanleihen gelten als risikofrei, da von den meisten stabilen Regierungen nicht erwartet wird, diese Verpflichtungen nicht zu erfüllen. Diese Schuldtitel sind in Zeiten, in denen Aktienmärkte schwach erscheinen, weil schwächere Investoren nach sichereren Optionen suchen, beliebter. Eine andere Möglichkeit, in Schuldtitel und Staatsanleihen zu investieren, sind Derivate wie Futures und Optionen. (Lesen Sie dazu die sechs größten Risikoanleihen.)

Schuldenoptionen

Ein Faktor, der ein Risiko für Schuldtitel darstellt, ist der Zinssatz in der Wirtschaft. In der Regel sinken die Anleihekurse, wenn der Zinssatz steigt, und umgekehrt. Optionen im Zusammenhang mit Zinsinstrumenten wie Anleihen sind für Hedger und Spekulanten eine bequeme Möglichkeit, mit schwankenden Zinssätzen umzugehen. Innerhalb der Kategorie sind Optionen auf Treasury-Futures eine der beliebtesten Optionen, da sie eine liquide und transparente Möglichkeit darstellen, um mit Zinssätzen und wirtschaftlichen Ereignissen umzugehen. Bei Futures-Kontrakten sind die 5-jährige Note, die 10-jährige Note und die 30-jährige Anleihe die am meisten gehandelten in der Welt. Neben Optionen auf Futures gibt es Optionen auf Cash Bonds. (Lesen Sie dazu die Erläuterungen zu Zinssätzen, Inflation und Anleihemarkt.)

Optionen auf Futures

Optionskontrakte bieten in der Regel große Flexibilität, da das Angebot das Recht (und nicht die Verpflichtung) bietet, das zugrunde liegende Instrument zu einem vorher festgelegten Preis und zu einer bestimmten Zeit zu kaufen oder zu verkaufen. Bei der Eingabe eines Optionskontraktes zahlt der Optionskäufer eine Prämie. Der Vertrag enthält das Ablaufdatum der Option und verschiedene Bedingungen. Für den Optionskäufer ist der Prämienbetrag der maximale Verlust, den der Käufer tragen wird, während der Gewinn theoretisch unbegrenzt ist. Der Fall für den Optionsschreiber (die Person, die die Option verkauft) ist sehr unterschiedlich. Für den Optionsverkäufer ist der maximale Gewinn auf die erhaltene Prämie begrenzt, während der Verlust unbegrenzt sein kann.

Bei der Eingabe eines Optionskontraktes erwirbt der Käufer das Kaufrecht (als Call-Option bezeichnet) oder den zugrunde liegenden Futures-Kontrakt (Put-Option genannt). Zum Beispiel gibt eine Kaufoption auf 10-jährige T-Note vom September 2015 dem Käufer das Recht, eine Long-Position darauf einzunehmen, während der Verkäufer verpflichtet ist, eine Short-Position einzunehmen, wenn der Käufer die Option ausübt. Im Falle einer Put-Option hat der Käufer das Recht auf eine Short-Position im 10-jährigen T-Note-Futures-Kontrakt vom September 2015, während der Verkäufer in diesem Fall eine Long-Position im Futures-Kontrakt einnehmen muss.

Calls	Puts
Buy	Das Recht, einen Futures-Kontrakt zu einem bestimmten Preis zu kaufen	Das Recht, einen Futures-Kontrakt zu einem bestimmten Preis zu verkaufen
Strategie	Bullish: Anticipating steigende Kurse / fallende Kurse	Bearish: Erwartete fallende Kurse / steigende Kurse
Verkauf	Verpflichtung zum Verkauf eines Futures-Kontraktes zu einem bestimmten Preis	Verpflichtung zum Kauf eines Futures-Kontrakts zu einem bestimmten Preis
Strategie	Bearish: Erwartete steigende Kurse / fallende Kurse	Bearish: Erwartete fallende Preise / steigende Kurse

Tabelle Quelle: CBOT

Eine Option gilt als gedeckt, wenn der Optionsschreiber (Verkäufer) eine Gegenposition hält in der zugrunde liegenden Ware oder dem Futures-Kontrakt.Zum Beispiel würde ein Schreiber eines 10-jährigen T-Note Futures-Kontrakts als gedeckt bezeichnet, wenn der Verkäufer entweder Kassamarkt-T-Notes besitzt oder auf dem 10-jährigen T-Note-Futures-Kontrakt lang ist. Das Risiko des Verkäufers, einen gedeckten Call zu verkaufen, ist begrenzt, da die Verpflichtung gegenüber dem Käufer entweder durch das Eigentum an der Futures-Position oder durch die mit dem zugrunde liegenden Futures-Kontrakt verbundene Barsicherheit erfüllt werden kann. In Fällen, in denen der Verkäufer keine von diesen besitzt, um die Verpflichtung zu erfüllen, wird er eine unbedeckte oder nackte Position genannt. Das ist riskanter als ein gedeckter Anruf.

Während alle Bedingungen eines Optionskontrakts vorbestimmt oder standardisiert sind, wird die Prämie, die vom Käufer an den Verkäufer gezahlt wird, am Markt wettbewerbsfähig ermittelt und hängt zum Teil von dem gewählten Basispreis ab. Optionen auf Treasury-Futures-Kontrakte sind in vielen Arten verfügbar und jede Option hat eine unterschiedliche Prämie entsprechend der entsprechenden Futures-Position. Ein Optionskontrakt würde normalerweise den Preis angeben, zu dem der Kontrakt zusammen mit dem Verfallmonat ausgeübt werden kann. Das für einen Optionskontrakt vordefinierte Preisniveau wird als Ausübungspreis oder Ausübungspreis bezeichnet. Nachfolgend finden Sie die Spezifikationen zu einer Option auf 10-jährige US Treasury Note Futures an der Chicago Board of Trade (CBOT):

Kontraktgröße: Ein CBOT 10-jähriger US Treasury Note Futures-Kontrakt eines bestimmten Liefermonats.

Ablaufdatum: Nicht ausgeübte 10-jährige Treasury-Notes-Futures-Optionen verfallen um 7:00 Uhr p. m. Chicago Zeit am letzten Handelstag.

Tick Size: 1/64 eines Punktes ($ 15. 625 / Kontrakt) auf den nächsten Cent / Kontrakt aufgerundet.

Vertragsmonate: Die ersten drei aufeinanderfolgenden Kontraktmonate (zwei serielle und ein vierteljährliche Ablauf) plus die nächsten vier Monate im vierteljährlichen Zyklus (März, Juni, September und Dezember). Es werden immer sieben Monate zum Handel zur Verfügung stehen. Serials werden in den ersten nahegelegenen vierteljährlichen Futures-Kontrakt investieren. Quarterlies werden Terminkontrakte der gleichen Lieferperiode ausüben.

Letzter Handelstag: Optionen beenden den Handel am letzten Freitag, der mindestens zwei Geschäftstage zurückliegt, der letzte Geschäftstag des Monats, der den Optionsmonat durchläuft. Die Optionen werden zum Handelsschluss der regulären täglichen Auktionssitzung für den entsprechenden 10-jährigen US-Treasury-Note-Futures-Kontrakt nicht mehr gehandelt.

Handelszeiten: Offene Auktion: 7: 20 a. m. - 2: 00 p. m. , Chicago Zeit, Montag - Freitag, elektronisch: 6: 02 p. m. - 4: 00 Uhr m. , Chicago Zeit, Sonntag - Freitag.

Tickersymbole: Offene Auktion: TC für Anrufe, TP für Puts, Electronic: OZNC für Anrufe, OZNP für Puts.

Tagespreisgrenze: Keine.

Strike Price Interval: Ein Punkt ($ 1, 000 / Kontrakt), um den aktuellen 10-jährigen T-Note Futures-Preis zu berücksichtigen. Wenn 10-jährige T-Note-Futures bei 92-00 liegen, können Strike-Preise auf 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95 usw. gesetzt werden.

Übung: Der Käufer einer Futures-Option kann Ausübung der Option an jedem Geschäftstag vor Ablauf durch Mitteilung an den Verrechnungsdienstleister der Geschäftsstelle um 6:00 Uhr p.m. , Chicago Zeit. Optionen, die in-the-money verfallen, werden automatisch in eine Position ausgeübt, es sei denn, dem Clearing-Dienstleister des Kartellamtes werden spezifische Anweisungen erteilt.

Die Differenz zwischen dem Ausübungspreis einer Option und dem Preis, zu dem der entsprechende Futures-Kontrakt gehandelt wird, wird als intrinsischer Wert bezeichnet. Eine Call-Option hat einen inneren Wert, wenn der Ausübungspreis unter dem aktuellen Futures-Preis liegt. Auf der anderen Seite hat eine Put-Option einen inneren Wert, wenn der Ausübungspreis höher ist als der aktuelle Futures-Preis.

Eine Option wird als "at the money" bezeichnet, wenn der Ausübungspreis der Preis des zugrunde liegenden Futures-Kontrakts ist. Wenn der Ausübungspreis auf einen profitablen Handel hindeutet (niedriger als Marktpreis für Call-Option und mehr als Marktpreis für Put-Option), wird diese Option als "In-the-money" bezeichnet und ist mit einer höheren Prämie verbunden. Es lohnt sich zu trainieren. Wenn die Ausübung einer Option einen sofortigen Verlust bedeutet, wird die Option "aus dem Geld heraus" genannt. "

Eine Optionsprämie hängt auch von ihrem Zeitwert ab, d. H. Von der Möglichkeit eines inneren Wertzuwachses vor dem Verfall. In der Regel gilt: Je höher der Zeitwert einer Option, desto höher die Optionsprämie. Der Zeitwert nimmt mit der Zeit ab und fällt ab, wenn ein Optionskontrakt seinen Ablauf erreicht. (Weitere Informationen finden Sie unter 20-jährige Treasury Bond ETF-Handelsstrategien.)

Optionen auf Baranleihen

Der Markt für Optionen auf Baranleihen ist viel kleiner und weniger liquide als der für Optionen auf Futures. Trader in Cash-Bond-Optionen haben nicht viele bequeme Möglichkeiten, ihre Positionen abzusichern, und wenn sie es tun, kommt es zu höheren Kosten. Dies hat viele in den Handel mit außerbörslichen Kassa-Anleihen (OTC) umgeleitet, da diese Plattformen den spezifischen Bedürfnissen von Kunden, insbesondere von institutionellen Kunden, gerecht werden. Alle Spezifikationen wie Ausübungspreis, Abläufe und Nennwert können angepasst werden.

The Bottom Line

Bei den Derivaten auf Fremdwährungsanleihen zählen die US-amerikanischen Treasury-Futures und -optionen zu den liquidesten Produkten. Diese Produkte haben eine breite Marktbeteiligung aus der ganzen Welt durch Börsen wie CME Globex. Optionen auf Schuldtitel bieten Investoren eine effektive Möglichkeit, das Zinsengagement zu steuern und von der Preisvolatilität zu profitieren.