Die Möglichkeit, eine Option zu entwerfen und zu optimieren, um einen größeren finanziellen Nutzen zu erzielen, wurde durch FLEX-Optionen ermöglicht. Dieses Anlagevehikel wurde 1993 von der Chicago Board Options Exchange geschaffen. FLEX-Optionen, auch bekannt als Flexible Exchange, bieten eine einzigartige Alternative zu OTC-Optionen.
Was sie sind
FLEX Optionen wurden entwickelt, um den Wert einer Aktie zu verfolgen. Sie erlauben dem Käufer und Verkäufer, ihre Optionen anzupassen, indem sie die Bedingungen der Geschäfte weiter diskutieren. Marktteilnehmer wie Pensionskassen, Vermögensverwalter und Versicherungen können je nach Größe, Ablaufdatum (das zwischen einem und fünf Jahren liegt), Ausübungsstil (amerikanisch oder europäisch) und bestimmten Ausübungspreisen angepasst werden. (Einen Hintergrund zu diesem Thema finden Sie in unserem Options Basics Tutorial .)

Die ersten Arten von FLEX-Optionen waren Kontrakte auf Börsenindizes. Anfangs waren sie in den Indizes S & P 100 und S & P 500 verfügbar. Jetzt sind sie über den Dow Jones Industrial Average und den Nasdaq 100 zugänglich.

Equity Flex-Optionen oder E-FLEX wurden 1996 an der Chicago Board Options Exchange, der American Stock Exchange und der Pacific Stock Exchange eingeführt. Es mussten mindestens 250 Kontrakte gehandelt werden, um eine neue E-FLEX-Serie zu eröffnen. Zum Handel einer bestehenden E-FLEX-Serie waren mindestens 100 Verträge erforderlich. Die Optionen waren auf große institutionelle Anleger ausgerichtet, da die Optionen einen Nennwert von mindestens 10 Millionen US-Dollar hatten.

Die Securities Exchange Commission hat ein Jahr später die Positions- und Ausübungsgrenzen aufgehoben. Diese Beschränkungen führten zu einer Obergrenze für die Gesamtzahl der Optionskontrakte auf der gleichen Seite des Marktes, die ein Anleger oder eine Gruppe von Investoren, die zusammen agieren, halten oder schreiben können, so die American Stock Exchange. In den meisten Fällen konnten die E-FLEX-Positionen nicht über "75.000 Kontrakte hinausgehen, was nur 7,5 Millionen Aktien der zugrunde liegenden Aktien entspricht". Durch die Aufhebung dieser Beschränkungen konnten große Institutionen Optionen auf einer höheren Ebene nutzen.

Transaktionen mit FLEX-Optionen sind normalerweise papierintensiv. Laut der Studie "Verringerung der Marktauswirkungen von Large Stock Trades" im Journal of Portfolio Management begann der Investor den Prozess, indem er zu einem Broker oder Dealer ging. Der Broker kontaktierte den Börsenparkett wie AMEX. Der Broker hat auch ein Anfrageformular ausgefüllt. Dieses Formular beschreibt die Bedingungen der Verträge für die Angebote und / oder Angebote, die angefordert werden. Als nächstes ging das Formular an den für Optionen zuständigen Spezialisten. Dieser Spezialist reparierte eine Anforderungsantwortzeit, die innerhalb von ein paar Minuten bis zwanzig Minuten für die Antwort von Anführungszeichen auftrat. Dem Handel wurde eine alphanumerische Nummer zugewiesen. Der vorgeschlagene Trade wurde auf das Options Price Reporting Authority-Band übertragen.Off-Floor-Händler und Kunden bieten ihren Brokern Angebote an oder senden sie an den Spezialisten. Nach Ablauf dieser Zeit wurden das beste Gebot und das beste Angebot an die Optionspreisberichterstattungsbehörde versandt. (Weitere Informationen finden Sie unter Elektronischer Handel: Die Rolle eines Spezialisten .)

Die Nachfrage nach Optionen schwand allmählich, so dass der Prozess 2007 mit der Online-Plattform CFlex automatisiert wurde. Die virtuelle Umgebung senkte die Kosten und verkürzte die Zeit für Bestellungen und Angebotsanfragen.

Die Pros und Cons

Pros
Broker, die mit dem manuellen Prozess frustriert waren, wurden erleichtert, als der Handel mit FLEX-Optionen vollautomatisiert wurde. Es hat den Handel in einer Echtzeitumgebung sicherer gemacht. Diese Optionen haben auch den Vorteil der Effizienz der Auktionsmarktpreisfindung. Sie bieten Liquidität, so dass Anleger frühzeitig aussteigen können, anstatt einen Ausweg zu kaufen.

Transparenz wird geschaffen, weil das Kreditrisiko im Vergleich zum OTC-Markt von Optionen reduziert wird. Der OTC-Markt stützte sich auf die Kreditwürdigkeit des Unternehmens, das die Option verkaufte. Individuelle Optionen werden jedoch von der Options Clearing Corporation ausgegeben und garantiert. Das OCC hat ein AAA-Rating von Standard & Poor's Corporation. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Eine kurze Geschichte der Ratingagenturen .)

Cons
Einige Broker und Händler fordern fairere und konsistentere Preise, damit die Preise wettbewerbsfähiger werden. Sie versuchen auch, die Reaktionszeit zu verkürzen, um zu verhindern, dass zu viele Informationen über den Handel verbreitet werden.

Die Bottom-Line
FLEX-Optionen haben seit ihrer Gründung in den frühen 1990er Jahren mehrere Änderungen erfahren. Sie können in der Struktur zu Over-the-Counter-Optionen ähnlich sein, aber unter ihren Unterschieden ist die angebotene Elastizität. Zu den Vorteilen dieses Anlageprodukts gehören die Ausgabe und die Garantie der Options Clearing Corporation, die eine hohe Bonität aufweist und zur Überprüfung der Kreditwürdigkeit beiträgt. Einer ihrer Nachteile ist die Länge der Reaktionszeit, die es ermöglicht, dass private Informationen ausgesickert werden. Flex-Optionen werden wahrscheinlich noch mehr Änderungen erfahren, wenn mehr Anstrengungen unternommen werden, um ihren Zugang zu erweitern. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Die Grundlagen der Kaufoptionen .)