Der SPDR Barclays Convertible Securities ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51. 70-0. 63% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) versucht, Anlageergebnisse, die in der Regel vor Gebühren und Aufwendungen der Preis- und Renditeentwicklung des Barclays US Convertible Bond> 500MMM oder dem zugrunde liegenden Index entsprechen. Dieser Index ist so konzipiert, dass er die Kursentwicklung des US-Marktes für wandelbare Wertpapiere nachbildet, außer dass alle Emissionen unter 500 Millionen US-Dollar ausgeschlossen sind.

Eine Wandelanleihe ist ein Schuldinstrument, das von seinem Emittenten gegen eine bestimmte Anzahl von Stamm- oder Vorzugsaktien getauscht werden kann. Die Wandlungsfähigkeit ist normalerweise begrenzt, kann aber auf Geheiß des Anleihegläubigers erfolgen. Diese Anleihen werden fast immer zu niedrigeren Zinssätzen ausgegeben als nicht konvertierbare oder Standardanleihen. Diese niedrigere Rendite ist hauptsächlich darauf zurückzuführen, dass Anleihegläubiger die zusätzliche Möglichkeit haben, von dem Anstieg des Preises der zugrunde liegenden Aktien des Emittenten zu profitieren. Das Risiko für die Anleger besteht darin, dass die Aktienkurse fallen und der Inhaber gezwungen ist, eine Anleihe mit unter dem Markt liegenden Renditen zu halten oder zu verkaufen.

Die Betonung der Konvertierbarkeit bedeutet, dass CWB mehr Kurswachstum und weniger Rendite erzielen soll als ein Standard-Anleihen-fokussierter ETF. Der Fonds enthält auch einige Anleihen mit schlechter Bonität im Portfolio, um die potenziellen Erträge weiter zu erhöhen. In der Tat konzentriert sich eine beträchtliche Mehrheit der Beteiligungen auf drei nicht-investitionsrelevante Kategorien: BBB-Rating, Junk- und Unrated-Anleihen.

Das Management wendet die Option zur Umwandlung seiner Anleihen in Stammaktien nicht an. Stattdessen stützt sie sich auf steigende Emittentenaktienpreise, um den Anleihekursen eine Eigenkapitalprämie hinzuzufügen; Mit anderen Worten: Investoren zahlen mehr für Wandelanleihen, wenn sie glauben, später von der Umtauschfunktion zu profitieren.

Wie man es nachvollziehen kann

Durch seinen zugrunde liegenden Index verwendet CWB ein marktkapitalgewichtetes Engagement in großen wandelbaren Wertpapieren. Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit von Anleihen im Portfolio beträgt rund 13 Jahre und die Rendite liegt unter 3%.

Eine Möglichkeit, die Attraktivität eines Wandelanleihenportfolios zu fördern, besteht darin, sich auf Emissionsunternehmen aus wachstumsstarken Sektoren zu konzentrieren. Genau das macht CWB; Der Fonds nimmt aufgrund seiner Konzentration auf Technologie- und Nicht-Basiskonsumgüter-Sektoren sogar eine gewisse konjunkturelle Ausrichtung ein. In gewisser Hinsicht handelt CWB eher wie ein Aktienfonds als ein Rentenfonds.

Mit rund 100 Beteiligungen im Portfolio verfügt CWB über eine durchschnittliche Diversifikation für ihre Kategorie. Während die Mehrheit dieser Positionen Wandelanleihen sind, gibt es auch eine ansehnliche Anzahl von Vorzugsaktienpositionen. Staatsanleihen machen nur einen Bruchteil von weniger als 1% des Gesamtexposures aus.Auf die Top-10-Bestände entfallen rund 27,5% des Nettovermögens.

Unter den Anleihen sind Coupons extrem niedrig; mehr als 50% der Anleihen sind weniger als 2,5%. 56% der CWB-Anleihen haben eine Kreditqualität von BBB. Die nächstgrößere Kreditgruppe ist mit 29% nicht bewertet. Fälligkeiten besetzen zwei verschiedene Enden des Spektrums; Ein Viertel aller Vermögenswerte gehört zu Anleihen mit einer Laufzeit von drei bis fünf Jahren, während 15% Laufzeiten zwischen 20 und 30 Jahren aufweisen.

Management

CWB ist Teil der SPDR-Fondsreihe, die von State Street Global Advisors oder SSgA angeboten wird. SSgA ist einer der führenden Namen im Investmentfondsmanagement. Der Anlageberater des Fonds ist SSgA Funds Management, Inc. Dieser ETF kann provisionsfrei auf der Handelsplattform von Charles Schwab gehandelt werden.

Merkmale

CWB ist kein besonders effizienter Fonds, bis Sie ihn mit seinen Wettbewerbern vergleichen. Es hat eine Kostenquote von 40 Basispunkten oder 0, 4%, was weit von einem Low-Cost-Vanguard oder iShares ETF entfernt ist, aber die 40-bps-Zahl stellt den niedrigsten Wert für die Kategorie dar.

Der Fonds ist ebenfalls beliebt bei einem Nettovermögen von fast 3 Mrd. USD und einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von 40 Mio. USD. Die Spreads sind mit 0, 05% angemessen niedrig und die Kreationseinheiten kosten 0, 01%. Block-Trader haben wahrscheinlich mehr Schwierigkeiten, den CWB-Markt zu verlassen und in den Markt einzutreten.

Tracking ist ein wichtiges Thema für CWB. Trotz eines großen Volumens und einer wünschenswert langen Historie liegt der zugrunde liegende Index des Fonds oft um ein Mehrfaches über der angekündigten Kostenquote. Zum Glück für SSgA ist der Markt in diesem Bereich nicht gerade gesättigt mit Konkurrenz.

Eignung und Empfehlungen

Der SPDR Barclays Convertible Securities ETF ist einer der führenden Rentenfonds für ein Umfeld mit steigender Rendite. Tatsächlich gibt es wahrscheinlich keine anderen signifikanten Wandelanleihen-ETFs auf dem Markt. CWB hat ein überdurchschnittliches Risiko für einen Renten-ETF mit einer etwas überdurchschnittlichen Performance.

Bond ETFs haben eine einzigartige Risikomischung. ETFs verfolgen wie Investmentfonds, handeln aber wie Aktien, was zusätzliches Aktienrisiko bedeutet. Das zugrundeliegende Portfolio besteht hauptsächlich aus nicht-investitionsfähigen Wandelanleihen mit Gegenparteirisiko. Und die Preise von Wandelanleihen stehen in direktem Zusammenhang mit der Performance und der erwarteten Wertentwicklung der Emittentenaktien.

Trotz einiger Effizienzherausforderungen und der Nischencharakteristik des Portfolios wird CWB vom SSgA-Team gut gemanagt. Die Beta ist im Vergleich zum Best-Fit-Index niedrig, wenn auch im Vergleich zu einem moderaten Standard-Risiko-Index für den Standard. Die nachfolgende 36-Monats-Standardabweichung ist Sub-7. 00, was angesichts der angestrebten Anleihen stark ist.

Dieser ETF eignet sich am besten für den vorsichtigen Anleger, der sich nicht mit Standard-Rentenfondsrenditen begnügen möchte und keine große Renditeperformance sucht. CWB bietet indirektes Aktienengagement über die Wandelanleihe, ohne dabei das Gesamtrisiko zu berücksichtigen.

Wie Finanzberater-Kunden diese ETF verwenden könnten

Das einzige Problem, das Finanzberater mit CWB haben könnten, ist die Erklärung ihrer besonderen Funktionalität.Hierbei handelt es sich um eine Aktie, die nach den erwarteten Renditen der entsprechenden Aktien des Emittenten bezahlten Anleihen nachverfolgt, was ausreichen könnte, um diejenigen zu verängstigen, die nicht gerne in das investieren, was sie nicht begreifen.

Wenn es gut genug erklärt wird, macht CWB ein attraktives Spiel für unsichere Märkte und für diejenigen, die ein moderates Risiko eingehen. Dies könnte eine Kernbeteiligung für einen Investor mittleren Alters sein, spielt aber wahrscheinlich am besten in einer Unterstützungskapazität.

Hauptalternativen und Wettbewerber

Es gibt nur wenige tatsächliche Konkurrenten von CWB für Wandelanleihen. Der Preferred Portfolio ETF hat ungefähr die gleiche Größe, verfolgt aber einen ganz anderen Index und hat nicht die gleichen Merkmale wie CWB. Jeder andere große Spieler ist ein bevorzugter Aktienfonds.