Defensive Investieren: Lernen Sie von diesem Hedge Fund Pro

Defensive Investieren: Lernen Sie von diesem Hedge Fund Pro

Es gibt viele Möglichkeiten, gegen die Börse zu wetten. Aber wo soll ich anfangen?

Der berühmte Short-Seller James Chanos, Präsident und Gründer des Hedgefonds Kynikos Associates, drückt weiterhin seine tiefe Wachsamkeit in China aus, zusammen mit Unternehmen, die an High-Ticket-Produkte wie Kunstwerke und große Rollups gebunden sind. guss ihre Bilanzen auf.

In Interviews auf der SkyBridge Alternativen Konferenz in Las Vegas, Chanos hämmerte diese Themen nach Hause und bemerkte, dass eine chinesische Regierung gegen Betrug im Glücksspiel-Mekka Macau gegen Gaming-Unternehmen mit Engagement in China schaden könnte. Chanos listete keine bestimmten Unternehmen mit einer solchen Exposition auf, sagte aber, dass er "besorgt" sei, dass US-Unternehmen, die Casinos in Macau betrieben, im Fadenkreuz der Razzia standen. "Wir würden nicht mehr lange Macau Casinos sein. "

Einige große US-basierte Casinogesellschaften mit Macau-Aktivitäten sind Wynn Resorts Ltd. (WYNN WYNNWynn Resorts Ltd.151. 39 + 0. 87% Created with Highstock 4. 2. 6 ), MGM Resorts International (MGM MGMMGM Resorts International31. 71 + 1. 44% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) und Las Vegas Sands Corp. (LVS LVSLas Vegas Sands Corp 66. 55 + 1, 02% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ). (Für mehr auf US-Kasinofirmen, die in Macao operieren, sehen Sie: Wird Macau die beste Wette für Kasino-Investoren bleiben? )

Vorsicht vor dem Bären

Leerverkäufer wie Chanos sind Börsenbären. Ein Leerverkauf einer Aktie wird durch die Überzeugung motiviert, dass der Kurs einer Wertpapiere sinken wird, so dass sie zu einem niedrigeren Preis zurückgekauft werden kann, um einen Gewinn zu erzielen. Der Verkäufer leiht die Sicherheit in der Regel aus und gibt sie dann zurück, nachdem der Wert der Aktie zurückgegangen ist. Leerverkäufe sind eine risikoreiche Strategie. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Überblick über Leerverkäufe)

Chanos operiert im Wesentlichen 180 Grad anders als der berühmte "Buy & Hold" -Investor und Gründer und CEO von Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A BRK-ABerkshire Hathaway Inc280, 170. 00-0 11% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett kauft Unternehmen, die seiner Meinung nach auf lange Sicht solide Fundamentaldaten haben. Chanos wettet gegen Firmen, die er nicht mag, oft nach dem Aufdecken von Bilanzfehlern, und hält sie dann auf lange Sicht. Eine seiner bekanntesten Kurzfilme war der bankrotte Energiehändler Enron Inc., der von über 90 Dollar im Sommer 2000 auf rund 1 Dollar bis zum Ende des nächsten Jahres fiel.

China-Ausgaben gedämpft

Der wohlhabende chinesische Käufer hat die High-End-Käufe von ultra-teuren Uhren zurückgefahren, und die chinesische Regierung hat kürzlich auch Betrug in China durchbrochen, stellte Chanos fest.In diesem Monat beschuldigten chinesische Beamte einen hochrangigen Mitarbeiter von GlaxoSmithKline (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), seinen Untergebenen zu sagen, dass sie ein großes Bestechungsnetzwerk gründen sollten. in einem Anstieg der Drogenpreise und illegalen Einnahmen von 150 Millionen US-Dollar.

"Und die beiden Bereiche, von denen ich denke, dass sie es gerade jetzt fühlen, sind Luxusgüter und Immobilien", sagte er letzte Woche in einem Interview mit CNBC. "Dies ist einer der Gründe dafür, dass Immobilientransaktionen in diesem Jahr in China zusammengebrochen sind. Die nächsten beiden sind Flugkapital in Bezug auf ausländische Immobilien und Kunst - Sotheby's (BID BIDSotheby's45. 50-7. 93% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) - und Macau. Wir machen uns zunehmend Sorgen, dass in Macau eine Razzia stattfindet. "

'Silly' Art Prices

Chanos sieht eine Menge Schaum bei der Preisgestaltung der Arbeit lebender Künstler, was seine Sorge um Sotheby's unterstreicht. "Wir sind kurz Sotheby's", sagte er. "Wir denken, dass wir an diesem Punkt im zeitgenössischen Kunstzyklus viel Albernheit sehen. "

Zeitgenössische Kunst bewegt sich derzeit im Auktionsblock", sagte er und zitierte Beispiele für hochpreisige Auktionen für lebende Künstler. Das betrifft Chanos. "Und normalerweise, wenn der Kunstmarkt albern wird, ist es normalerweise an der Zeit, von Sotheby's wegzukommen. Was uns wirklich beschäftigt, ist, dass ein großer Teil der Handlung nicht in Künstlern liegt, die tot sind, um stumpf zu sein. Es ist in jungen Künstlern, die immer noch viel Kunst produzieren und zu diesen Preisen noch mehr produzieren werden. "

Wary of Rollups

Chanos stellt auch das Geschäftsmodell von Valeant Pharmaceuticals International Inc. in Frage (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.12. 04 + 4. 79% Erstellt mit Highstock 4. 2 6 ), die seit ihrer Gründung im Jahr 2010 durch die Kombination von Valeant und Biovail an Dutzenden von Fusionen beteiligt war. Valeant hat vor kurzem ein feindliches Angebot für Allergan Inc. (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), die Botox macht.

In einem Beispiel einer Fusionsarbitrage hat er Valeant kurzgeschlossen und hat eine lange Position für Allergan.

"Wir sind kurz, weil es ein Rollup ist, und Rollups sind eine einzigartige Problematik." Rollups sind im Allgemeinen buchhalterisch, und wir glauben, dass dies in Valeant der Fall ist. "

Chanos ' Glaube ist, dass das Unternehmen "einige sehr aggressive Buchhaltungsspiele spielt", wenn sie Unternehmen kaufen und die Vermögenswerte aufschreiben. Er fügte hinzu, dass die Führungskräfte von Valeant Aktien verkaufen. "Letztendlich sind die einzigen Leute, die Valeant negativer gegenüber stehen als ich, Valeant-Insider."

Hinzu kommt die Tatsache, dass ein halbes Dutzend Führungskräfte in den letzten anderthalb Jahren Valeant verlassen haben. "Ich meine, es scheint Ich habe nicht viel Vertrauen aus der Valeant Executive Suite hier. Und das hebt die Geschäftsdynamik beiseite, was eine ganz andere Geschichte ist. "

Bergbau geht zurück

Wie bei China setzt Chanos weiterhin auf Caterpillar Inc. (CAT CATCaterpillar Inc137).71 + 0. 79% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ), einem Unternehmen mit diversen Unternehmen, das über Vielfachen handelt. Der Wert von Rohstoffen wie Eisen und Kohle - den die Produkte von Caterpillar fördern - sinkt weiter, sagte er und fügte seinen Fragen zu den kurzfristigen Aussichten des Unternehmens hinzu.

"Ich denke, die Leute glauben im Allgemeinen, dass dies ein nordamerikanisches Konstruktionsstück ist. Es ist 15% ihres Geschäfts ", sagte er. "Vielleicht ist es ein Öl-und-Gas-Spiel. Caterpillar ist ein sehr vielfältiges Unternehmen. Ein großer Teil ihrer Gewinne ist im Bergbau, der weiter zurückgeht. Die Aktie wird für ein zyklisches Unternehmen über einem Marktmultiplikator gehandelt, wo sogar das Management gesagt hat, dass sie einen Gewinn von 3 Dollar für möglich halten. 50. Wir verstehen es nicht. "

The Bottom Line

Da die Aktien starken Gegenwind haben, können Anleger von einem erfolgreichen Leerverkäufer ein paar Tipps geben. Ein großer Faktor wird eine Verlangsamung der wirtschaftlichen Aktivität in China sein, von fallenden Rohstoffpreisen bis hin zu einem Rückgang des Absatzes von Luxusgütern und Kunst. Anleger sollten auch die jüngsten Schritte der Regierung zur Eindämmung von Betrug auf dem Festland und im Glücksspiel-Mekka Macau in Betracht ziehen. Wenn es um Investitionen im Zusammenhang mit China geht, gehen Sie vorsichtig vor.