Der Schuldenabbau ist ein Begriff, der nach großen wirtschaftlichen Einbrüchen in Mode kommt. Was heißt das? Was sind seine Verästelungen? Ist es gut? Ist es schlimm? Wem hilft es und wem tut es weh? Um die Geheimnisse des Schuldenabbaus zu entschlüsseln, ist es gut, mit seinem Antonym zu beginnen: Hebelwirkung.

Hebelwirkung (oder Verschuldung) ist zu einem integralen Bestandteil unserer Gesellschaft geworden. Auf der grundlegendsten Ebene verwenden Unternehmen es, um ihre Operationen zu finanzieren, Expansionen zu finanzieren und für Forschung und Entwicklung zu zahlen. Durch die Verwendung von Schulden können Unternehmen ihre Rechnungen bezahlen, ohne mehr Aktien ausgeben zu müssen, was die Verwässerung der Erträge der Aktionäre verhindert. Wenn zum Beispiel ein Unternehmen mit einer Investition von 5 Millionen US-Dollar von Investoren gegründet wurde, beträgt das Eigenkapital des Unternehmens 5 Millionen US-Dollar - das ist das Geld, das das Unternehmen für den Betrieb verwendet. Wenn das Unternehmen die Fremdfinanzierung durch die Aufnahme von 20 Millionen US-Dollar weiter einbezieht, hat das Unternehmen jetzt 25 Millionen US-Dollar in Kapitalbudget-Projekte zu investieren und mehr Möglichkeiten, den Wert für die festgelegte Anzahl von Aktionären zu erhöhen.

Die Hebelwirkung wird etwas komplizierter, da es zwei Haupttypen von Hebelwirkung gibt, die verwendet werden können: Hebelwirkung und Hebelwirkung. Die operative und finanzielle Hebelwirkung macht Erträge und Gewinne anfälliger für Konjunkturzyklen, was in Zeiten wirtschaftlicher Expansion eine gute Sache sein kann und bei wirtschaftlichen Rückgängen eine schlechte Sache ist. Der Kern der Sache ist Hebel = Verschuldung = hohe Zinszahlungen. (Um die Auswirkungen der Hebelwirkung zu erforschen, lesen Sie Das "Double-Edged Sword" von Leverage muss nicht tief geschnitten werden .)

Deleverage
"Alles in Maßen" trifft perfekt auf das Konzept der Hebelwirkung zu. Wenn Unternehmen ihre Hebelwirkung überfällig machen, geraten sie in Schwierigkeiten, weil sie mit überhöhten Zinszahlungen konfrontiert sind. Das ist, wenn Deleveraging - Schuld loswerden - ins Spiel kommt.

Aus betriebswirtschaftlicher Sicht stärkt das Deleveraging die Bilanzbilanzen. Es ist eine gute Vorgehensweise, um ein Unternehmen wieder auf den richtigen Weg zu bringen. Aus praktischer Sicht ist das Deleveraging jedoch nicht ganz so schön. Arbeitnehmer zu entlassen, Fabriken zu schließen, Forschungs- und Entwicklungsbudgets zu kürzen und Vermögenswerte zu veräußern, sind bei der Umsetzung einer Entschuldungsstrategie alles andere als selbstverständlich, da Unternehmen versuchen, zusätzliches Geld zu behalten, um ihre Verpflichtungen zu erfüllen.

Die Wall Street begrüßt im Allgemeinen eine erfolgreiche Umschuldung mit einer warmen Umarmung. Ankündigungen von massiven Entlassungen führen zu sinkenden Unternehmenskosten und steigenden Aktienkursen. Das Deleveraging verläuft jedoch nicht immer wie geplant. Wenn die Notwendigkeit, Kapital zu beschaffen, um die Verschuldung zu reduzieren, Unternehmen dazu zwingt, Vermögenswerte zu verkaufen, die sie nicht zu Feuer- handelspreisen verkaufen wollen, leidet der Kurs der Aktien eines Unternehmens in der Regel auf kurze Sicht. Schlimmer noch, wenn Anleger das Gefühl haben, dass ein Unternehmen schlechte Schulden hat und nicht in der Lage ist, Schulden abzubauen, fällt der Wert dieser Schulden noch weiter.Unternehmen sind dann gezwungen, es mit Verlust zu verkaufen, wenn sie es überhaupt verkaufen können.

Die Unfähigkeit, die Schuld zu verkaufen oder zu bedienen, kann zu einem Geschäftsausfall führen. Unternehmen, die die toxischen Schulden scheiternder Unternehmen tragen, können ihren Bilanzen erheblichen Schaden zufügen, da der Markt für diese festverzinslichen Papiere zusammenbricht; Dies war der Fall für Unternehmen, die vor ihrem Zusammenbruch die Schulden von Lehman Brothers gehalten hatten. (Für einen Überblick über den Zusammenbruch von Lehman Brother, siehe Fallstudie: Der Zusammenbruch von Lehman Brothers .)

Banken müssen einen bestimmten Prozentsatz ihrer Vermögenswerte in Reserve halten, um zur Deckung ihrer Verpflichtungen beizutragen. an Gläubiger, einschließlich Einleger, die Auszahlungsanträge stellen können. Sie sind auch verpflichtet, bestimmte Kapitalquoten als Fremdkapital zu halten. Um diese Relationen beizubehalten, nehmen Banken die Schulden ab, wenn sie befürchten, dass die von ihnen getätigten Kredite nicht zurückgezahlt werden oder wenn der Wert der von ihnen gehaltenen Vermögenswerte sinkt. Wenn die Banken um ihre Rückzahlung besorgt sind, verlangsamt sich die Kreditvergabe. Wenn sich die Kreditvergabe verlangsamt, kann der Verbraucher keine Kredite aufnehmen, so dass er weniger in der Lage ist, Produkte und Dienstleistungen von Unternehmen zu kaufen. In ähnlicher Weise können Unternehmen nicht ausleihen, um zu expandieren, so dass sich die Einstellung verlangsamt und einige Unternehmen gezwungen sind, Vermögenswerte mit einem Abschlag zu verkaufen, um Bankkredite zurückzuzahlen.

Wenn viele Banken gleichzeitig die Verschuldung verringern, sinken die Aktienkurse, da Unternehmen, die keine Kredite mehr bei den Banken aufnehmen können, auf der Grundlage des Preises der Vermögenswerte, die sie mit einem Abschlag verkaufen wollen, neu bewertet werden. Die Schuldtitelmärkte könnten potenziell zusammenbrechen, da die Anleger zögern, die Anleihen von notleidenden Unternehmen zu halten oder Anlagen zu kaufen, in die Schuldtitel gepackt werden. (Lesen Sie The Barnyard Basics Of Derivatives für zusätzliche Einblicke in die Schuldenmärkte.)

Stemming the Tide kommt zu einem Preis
Wenn Deleveraging eine Abwärtsspirale in der Wirtschaft schafft, ist die Regierung gezwungen, Schritt Die Regierung übernimmt Schulden (Hebelwirkung), um Vermögenswerte zu kaufen und eine Untergrenze unter den Preisen zu setzen oder die Ausgaben zu fördern. Dies kann in einer Vielzahl von Formen erfolgen, einschließlich des Kaufs von hypothekenbesicherten Wertpapieren zur Stützung von Immobilienpreisen und zur Förderung von Bankkrediten, der Ausgabe staatlich gestützter Garantien zur Stützung des Werts bestimmter Wertpapiere, der Übernahme von Finanzpositionen in insolventen Unternehmen, an die Verbraucher, die Subventionierung des Kaufs von Haushaltsgeräten oder Kraftfahrzeugen durch Steuergutschriften oder eine Vielzahl ähnlicher Maßnahmen. Die Federal Reserve kann auch die Federal Funds Rate senken, um es Banken billiger zu machen, sich gegenseitig Geld zu leihen, die Zinsen zu drücken und die Banken zu ermutigen, Kredite an Verbraucher und Unternehmen zu vergeben.

Das Endergebnis
Wenn der Geschäftssektor den Schuldenabbau vornimmt, kann die Regierung nicht länger die Hebelwirkung aufrechterhalten, da die Staatsschulden schließlich von den Steuerzahlern zurückgezahlt werden müssen. Die Situation wird schnell kompliziert und es gibt keine einfachen Antworten. Eine effiziente Wirtschaftspolitik muss entsprechend umgesetzt werden, um die Abwärtsspirale zu überwinden.