Erinnern Sie sich daran, dass der ROE eines Unternehmens gleich der Gewinnwachstumsrate (g) eines Unternehmens dividiert durch 1 minus der Auszahlungsrate eines Unternehmens (p) ist.
Formel 11. 21
| ROE = g (1-p) g = ROE * (1-p) |
Beispiel:
Nehmen wir an, der ROE von Newco beträgt 10% und das Unternehmen schüttet rund 20% seines Gewinns in Form einer Dividende aus. Wie hoch ist die erwartete Wachstumsrate von Newco im Ergebnis?
Antwort:
g = ROE * (1 - p)
g = (10%) * (1 - 20%)
g = (10%) * (0. 8) > g = 8%
Bei einem ROE von 10% und einer Dividendenausschüttung von 20% liegt die erwartete Wachstumsrate von Newco bei 8%.
Ähnlich wie ein Unternehmen den Stand seiner Geschäftstätigkeit durch die Verwendung von Kapitalfinanzierungsprojekten signalisieren kann, kann das Management auch die Gewinnprognose seines Unternehmens durch Änderungen in der Dividendenpolitik.
Dividenden werden ausgezahlt, wenn ein Unternehmen seinen internen Bargeldbedarf erfüllt. Wenn ein Unternehmen seine Dividendenkürzungen vornimmt, könnten die Aktionäre befürchten, dass das Unternehmen nicht genügend Gewinne erwirtschaftet, um seinen internen Bedarf an Barmitteln zu decken, und seine aktuelle Dividende ausschüttet. Eine Aktie kann in diesem Fall ablehnen.
Höchstwahrscheinlich würde die Dividendenkürzung von Newco von den Anlegern negativ wahrgenommen. Investoren würden annehmen, dass das Unternehmen anfängt, schwierige Zeiten durchzustehen, und das Unternehmen versucht, Bargeld zu erhalten. Dies würde darauf hindeuten, dass sich das Geschäft verlangsamt oder die Gewinne nicht so schnell wachsen wie früher.
Um mehr über Dividenden zu erfahren, lesen Sie: Die Bedeutung von Dividenden
Der Klienteleffekt.
Die Änderung der Dividendenpolitik eines Unternehmens kann sich auf den Aktienkurs des Unternehmens auswirken, wenn sich die "Klientel" ändert, die am Besitz der Aktien des Unternehmens interessiert ist. Abhängig von ihrer persönlichen Steuersituation können einige Aktionäre Kapitalgewinne über Dividenden bevorzugen und umgekehrt, da Kapitalerträge mit einem niedrigeren Steuersatz als Dividenden besteuert werden. Der Klienteleffekt ist einfach die unterschiedliche Präferenz der Aktionäre, Dividenden im Vergleich zu Kapitalgewinnen zu erhalten.
Zum Beispiel kann ein Aktionär in einer hohen Steuerklasse Aktien mit niedrigen Dividendenausschüttungen im Vergleich zu einem Aktionär in einer niedrigen Steuerklasse bevorzugen, der Aktien mit höheren Dividendenausschüttungen bevorzugen kann.
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