Im Jahr 2009 beanspruchte BlackBerry (NASDAQ: BBRY) rund 20% des weltweiten Smartphone-Marktes. Spätestens bis 2016 und die Situation hat sich radikal verändert. Laut Daten von IDC Research lief das BlackBerry-Betriebssystem im August 2015 nur auf 0,3% der Smartphones. In diesem Artikel werfen wir einen Blick darauf, wie sich BlackBerry verändert hat, um sich an diese neue Realität anzupassen.

Traditionell konzentriert sich das Geschäft von BlackBerry auf zwei zusammenhängende Einnahmequellen: Mobiltelefone und Gebühren für den Zugang zu Diensten. Obwohl der erste dieser Einnahmequellen ziemlich intuitiv ist, erfordert der zweite etwas Ausarbeitung.

Anders als die meisten seiner Konkurrenten besitzt und betreibt BlackBerry ein eigenes privates Netzwerk, das es zur Unterstützung seiner Software- und Serviceangebote nutzt. In der Vergangenheit war BlackBerry in der Lage, erhebliche Einnahmen zu erzielen, indem es den Netzbetreibern, die auf das Netz zugreifen wollten, Gebühren für den Dienstzugang berechnet hat. Da jedoch der Anteil von BlackBerry am Mobiltelefonmarkt rapide abgenommen hat, hat auch seine Fähigkeit, diese Gebühren zu generieren. (Erfahren Sie mehr in: Welche Strategien nutzen Unternehmen, um Marktanteile zu erhöhen? )

Vor diesem Hintergrund ist es nicht verwunderlich, dass das Management von BlackBerry neue Einnahmequellen erschließen will. Anstatt sich auf Hardwareverkäufe und Zugangsgebühren zu verlassen, strebt das Unternehmen eine Neuorientierung als Anbieter von Software und Dienstleistungen an und konzentriert sich auf Unternehmenskunden mit einzigartigen regulatorischen und Sicherheitsanforderungen.

BlackBerry's Strategy

Bei der Verfolgung dieser Strategie ist eines der Hauptprodukte von BlackBerry die BlackBerry Enterprise Service Plattform ("BES"). Dieses Produkt soll es großen Unternehmen erleichtern, die große Vielfalt an Geräten und Betriebssystemen ihrer Mitarbeiter sicher zu verwalten. Da sich die Mitarbeiter zunehmend dafür entscheiden, ihre eigenen Geräte zur Arbeit zu bringen, anstatt ein Firmentelefon zu nutzen, stehen die IT-Abteilungen vor dem Dilemma, dass die Mitarbeiter ihre eigenen Geräte verwenden und gleichzeitig sicherstellen, dass keines dieser einzelnen Geräte die Integrität des Geräts beeinträchtigt. Unternehmensnetzwerk als Ganzes. BES wurde entwickelt, um dieses Problem zu lösen.

Durch die Bereitstellung solcher Dienste muss BlackBerry kontinuierlich in die zugrunde liegende Technologie investieren, um seine Dienste von denen seiner Konkurrenten zu unterscheiden. Zu diesem Zweck hat BlackBerry in den letzten Jahren mehrere Akquisitionen getätigt, die sich alle auf die Stärkung der Integrität der sicherheitsorientierten Lösungen des Unternehmens konzentrierten. Die wohl bedeutendste Akquisition war die in Kalifornien ansässige Good Technology Corporation, deren Software auf den gleichen Zielmarkt wie die BlackBerry-Plattform BES ausgerichtet ist.Seit der Übernahme von Good Technology im Oktober 2015 hat BlackBerry die Softwareangebote des Unternehmens in BES integriert. (Erfahren Sie mehr in: Was ist der Unterschied zwischen Produktdifferenzierung und Preisdiskriminierung? )

Neben der BES-Plattform generiert BlackBerry auch Einnahmen aus der Entwicklung und Lizenzierung proprietärer Technologie und nutzt sein bestehendes Patentportfolio. .. Beispielsweise generiert BlackBerry Einnahmen aus der Lizenzierung seines QNX-Betriebssystems, das für spezielle Anwendungen wie Informations- und Unterhaltungsdashboards von Autos angepasst wurde. Mit Blick auf die Zukunft will BlackBerry die Anwendungspalette seiner Software erweitern.

Leistung und Herausforderungen

Natürlich würden selbst die hartnäckigsten BlackBerry-Fans anerkennen, dass das Unternehmen noch viele Herausforderungen zu bewältigen hat. Die vielleicht größte Herausforderung war der stetige Rückgang ihrer Einnahmen. Seit 2011 ist der Umsatz von BlackBerry mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 30% gesunken und ist von fast 20 Milliarden USD im Jahr 2011 auf etwa 3 USD gesunken. 3 Milliarden im Jahr 2015.

Die letzten Quartale haben den BlackBerry-Aktionären jedoch einige leicht positive Nachrichten gebracht. Obwohl die Umsätze im dritten Quartal zwischen den Geschäftsjahren 2014 und 2015 insgesamt zurückgingen, verdreifachte sich der Umsatzanteil von Software und Dienstleistungen von 57 Millionen USD auf 154 Millionen USD. Angesichts der immer wichtiger werdenden Rolle, die Software in der Zukunft des Unternehmens spielen wird, betrachten viele Investoren diesen sich verändernden Umsatzmix als ein positives Zeichen.

Aber die neue Softwareausrichtung von BlackBerry bringt ihre eigenen Herausforderungen mit sich. Zum einen ist die Versorgung von Kunden mit hochspezialisierten Sicherheits- und Regulierungsbedürfnissen ein zweischneidiges Schwert. Während die Absicherung dieser Kunden es Blackberry ermöglichen könnte, langsam einen wirtschaftlichen Graben um seine Produkte aufzubauen, erfordert das Umwerben dieser Kunden einen weitaus teureren und umfangreicheren Verkaufsprozess. (Erfahren Sie mehr in: Was ist ein Wirtschaftsgrab? )

Noch beängstigender ist die Frage, wie man das im Entstehen begriffene Software-Geschäft von BlackBerry in ein profitables und nachhaltiges Unternehmen umwandeln kann. BlackBerry hat in drei der letzten fünf Quartale einen Betriebsverlust verbucht. Darüber hinaus haben alle drei der jüngst akquirierten Unternehmen von BlackBerry im letzten Quartal einen negativen Beitrag zu ihrem Nettoeinkommen geleistet, was bedeutet, dass das Unternehmen immer noch daran gehindert wird, diese Einkäufe gewinnbringend zu nutzen.

Dankbar für BlackBerry-Aktionäre scheinen die Investitionen von BlackBerry in das Softwaregeschäft Früchte zu tragen. Die Softwareumsätze des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2016 stiegen im Vergleich zum Vorjahr um rund 77%. Das Management gab an, bis zum Ende des Geschäftsjahres 2016 einen Softwarelizenzumsatz von 500 Millionen US-Dollar zu erreichen. Es bleibt abzuwarten, ob es BlackBerry im entscheidenden Schritt gelingt, diese Umsätze in Gewinne umzuwandeln.

The Bottom Line

In allen Fällen ist die Bewertung weit mehr eine Kunst als eine Wissenschaft.Dies gilt insbesondere für BlackBerry. Das gegenwärtig magere Ergebnis des Unternehmens schlägt sich in einem Kurs-Gewinn-Verhältnis nieder, das durch langfristige Standards aufgebläht wird, während seine stark volatilen Cashflows und unvorhersehbaren langfristigen Wachstumsaussichten diskontierte Cashflow-Analysen zu einer weitgehend unpraktischen Angelegenheit machen. Letztendlich ist der einzige Weg, um zu überzeugen, ob BlackBerry bei den heutigen Preisen unter oder überbewertet ist, eine sorgfältige Untersuchung seines Geschäfts und seiner Strategie, um selbst zu bestimmen, ob der versprochene Turnaround wahrscheinlich erfolgreich sein wird.

Offenlegung: Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte der Autor eine lange Position in BlackBerry. Er beabsichtigt nicht, innerhalb dieser Frist innerhalb von 48 Stunden nach Veröffentlichung zu handeln.