In der vergangenen Woche kündigte Dell an, den IT-Anbieter EMC Corp. (EMC) für 67 Milliarden US-Dollar zu übernehmen und damit zum größten Technologie-Deal aller Zeiten zu machen. Dell, einst einer der größten PC-Hersteller, hat sich im Laufe der Jahre stark auf den Bereich der Unternehmens-Computerdienste konzentriert. Es wird gehofft, die Cloud-Infrastruktur von EMC zu erhalten. Dell und EMC sind beide Vorreiter in der Computerbranche: EMC wurde 1979 gegründet und begann als Computer-Teilehersteller, während Dell 1984 von dem damaligen College-Studenten Michael Dell als Verkäufer von IBM-kompatiblen PCs gegründet wurde. .. Dieser Deal kommt dann als Antwort auf den sich verschiebenden Fokus in der Technologie hin zu Enterprise Cloud Computing und einem agileren Geschäftsplan.

Macht der Deal mit Dell-EMC finanziell Sinn?

Obwohl EMC und Dell in den 2000er Jahren eine Zeit lang direkte Konkurrenten waren, unterschieden sich die beiden Unternehmen in den letzten zehn Jahren voneinander. Dell konzentrierte sich weiterhin auf PC-Verkäufe, während EMC ein Informationsverwaltungsunternehmen wurde, das Cloud-Software und -Services bereitstellte. Die beiden Unternehmen, die sich jetzt zusammentun, scheinen sich mit einer sehr geringen Überschneidung aus betriebswirtschaftlicher Sicht zu ergänzen. Das fusionierte Unternehmen könnte vermutlich mit Amazon konkurrieren. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) web services, der weltweite Marktführer im Cloud-basierten Computing. Der Deal lässt jedoch EMC Spinoff VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119. 21 + 1. 08% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) eine separate börsennotierte Gesellschaft, die nicht gefaltet wird in die kombinierte Gesellschaft. Abhängig davon, wo VMW-Aktien gehandelt werden, wenn der Deal durchläuft, kann sich der endgültige Deal-Wert daher geringfügig ändern. (Weitere Informationen finden Sie unter: Dell erwirbt EMC im größten Technologie-Deal aller Zeiten .)

Es bleibt abzuwarten, ob das kombinierte Dell-EMC sogar mit Amazon Web Services und anderen etablierten Akteuren im Cloud Computing-Sektor konkurrieren könnte. Dell und EMC, beide Hersteller von Hardware-Hardware, könnten es als schwierig erachten, Unternehmen davon zu überzeugen, ihre eigenen Cloud-Systeme zu erwerben, wenn die gesamte IT-Struktur ausgenutzt werden soll - Vernetzung, Datenspeicherung, Rechenleistung - wie möglich an einen Dritten.

Bekommt Dell ein Schnäppchen für 67 Milliarden Dollar? Vielleicht, aber Aktionäre von EMC sind skeptisch, dass der Deal passieren wird, mit der Marktkapitalisierung des Unternehmens, die derzeit bei 53 Milliarden Dollar gehandelt wird, oder einem Rabatt von 21% auf den angenommenen Übernahmepreis. Wie sich herausstellt, wird Dell etwa 40 bis 45 Milliarden US-Dollar an neuem Kapital beschaffen müssen, um den Deal zu diesem Preis zu finanzieren, höchstwahrscheinlich durch den Verkauf von Junk-Bonds.Dell, ein börsennotiertes Unternehmen, das unter dem Ticker DELL gehandelt wird, ging im Februar 2013 im Rahmen eines Leveraged-Buy-outs in den Privatsektor über. Infolgedessen sind seine Finanzen nicht mehr für die Öffentlichkeit zugänglich, aber die für den LBO begebenen Schuldtitel haben das Unternehmen wahrscheinlich mit Schulden belastet. Es ist noch nicht abzusehen, ob Dell die Möglichkeit hat, 40 Milliarden US-Dollar einzuwerben, damit das Geschäft zustande kommt. (Siehe auch: Ist EMC Stock überbewertet? )

Ist das ein Kanarienvogel in der Kohlengrube?

Große Tech-Deals haben sich historisch nicht gut entwickelt. Hewlett-Packards (HPQ HPQHP Inc21. 44-0. 14% Erstellt mit Highstock 4. 2. 6 ) Die 19 Milliarden US-Dollar-Fusion mit Compaq gilt weithin als Katastrophe, und natürlich die AOL-Time Warners Deal war ein spektakulärer Flop für die Aktionäre. Wenn zwei große, etablierte Unternehmen fusionieren, bedeutet dies viel Logistik und sorgfältige Planung, um Mitarbeiter, Unternehmenskultur und kombinierte Vision erfolgreich zu integrieren. Leider dauert dieser Prozess für größere Unternehmen oft Zeit, was zu Reibungen führt, die den Shareholder Value zerstören, anstatt ihn zu erhöhen. (Mehr dazu unter: Größte Fusionen und Übernahmekatastrophen .)

Noch beunruhigender ist die Ansicht, dass rekordhohe M & A-Deals die Spitze eines Bullenmarktes darstellen könnten und möglicherweise ein Vorbote für ein wirtschaftlicher Abschwung. Während viele große M & A-Transaktionen betrachten, um Vertrauen in eine wachsende Wirtschaft zu signalisieren, halten einige es für das genaue Gegenteil. Historische Daten zeigen, dass die größten Deals oft direkt vor einer Rezession liegen. Wenn der Grund für diese besondere Vereinbarung darin besteht, zwei alte Technologieunternehmen vor der Rentabilität zu bewahren, dann könnte es tatsächlich ein Kanarienvogel im Kohlebergwerk sein.

The Bottom Line

Dell hat bekannt gegeben, dass es beabsichtigt, das Informationstechnologieunternehmen EMC im größten Technologiedeal mit einem geschätzten Wert von 67 Milliarden US-Dollar zu kaufen. Der Vertrag würde es Dell ermöglichen, im Cloud-Computing-Bereich zu konkurrieren, was der IT-Trend ist, da PC-Verkäufe und firmeneigene Datenzentren nachgelassen haben. Es bleibt abzuwarten, ob Dell in der Lage ist, die rund 40 Milliarden US-Dollar an neuem Kapital aufzunehmen, die es zur Finanzierung des Deals benötigen wird, da Dell bereits vor zweieinhalb Jahren durch seinen fremdfinanzierten Buyout verschuldet ist. Gewinne seit. Mittlerweile könnte ein Deal dieser Größenordnung Optimismus für die zukünftige Profitabilität signalisieren, gleichzeitig könnte aber ein Omen sein, dass der Markt eine Spitze erreicht hat und dass ein Bärenmarkt am Horizont ist.