Mohamed A. El-Erian sprach am Donnerstag in New York vor der Marktöffnung und sagte, dass Japans Schritt in Richtung Negativzinsen und erweitertes QE bereits "ineffektiv" geworden sei. Er zitierte die Tatsache, dass Japans Währung gestärkt worden war, während Aktien gefallen waren, als die Politiker das gegenteilige Ergebnis anstrebten. Ab Donnerstagmorgen scheint dies auch in der Eurozone der Fall zu sein. (Siehe auch: Quantitative Lockerung ist jetzt eine Fixierung, kein temporäres Patch .)

Die Europäische Zentralbank überraschte am Donnerstag mit einer expansiveren Geldpolitik als erwartet. Die Zentralbank der Eurozone kündigte eine Senkung der Einlagefazilität um 0,1% an, womit sie noch weiter in den negativen Bereich auf -0 fällt. 4%. Sie senkte den Hauptrefinanzierungssatz und den Spitzenrefinanzierungssatz jeweils um 0,5% auf 0% bzw. 0,25%. Sie kündigte eine Ausweitung ihres quantitativen Lockerungsprogramms (QE) von 60 Mio. € auf 80 Mio. € pro Monat an.

Die EZB hofft, die Investitionen durch eine expansive Geldpolitik steigern zu können, indem sie Aktien zu einem Wohlstandseffekt anregt und die Währung drückt, um die Exporte wettbewerbsfähiger zu machen. Es zielt auch darauf ab, die Inflation auf ihr 2% -Ziel zu erhöhen. Beobachter befürchten jedoch, dass es keine Hebel mehr gibt, um zu ziehen, da es nur so negative Zinsen geben kann, bevor die Effekte kontraproduktiv werden, und aufgeblähte Zentralbankbilanzen präsentieren ihre eigenen Risiken.

Wird es effektiv sein?

Der Einlagenzins ist der Zinssatz, zu dem die Zentralbank die Banken auf täglich fällige Einlagen zahlt. Seit ihrem Auslaufen im Juni 2014 belastet die EZB die Banken nun mit täglich fälligen Einlagen, was sie davon abhält, Barmittel zu halten und im Idealfall die Kreditvergabe anzustoßen. Das quantitative Lockerungsprogramm der Bank umfasst den Kauf von Unternehmens- und Staatsanleihen und wird voraussichtlich das Programm bis März 2017 oder länger verlängern.

Die letzte geldpolitische Anpassung der Bank im Dezember, als sie den Einlagenzins von -0 senkte. 2% bis -0. 3%, hat die Wirtschaft nicht angekurbelt. Die Preise stiegen im Januar um revidierte 0,3%, aber die Inflation sank auf -0. 2% im Februar, was die Notwendigkeit einer weiteren Lockerung unterstreicht.

EZB-Präsident Mario Draghi sagte auf einer Pressekonferenz in Frankfurt am Donnerstag, dass die Risiken für das Wachstum in der Eurozone "nach unten tendieren" und dass die Zinssätze für einen längeren Zeitraum auf dem gegenwärtigen oder niedrigeren Niveau bleiben würden. der [März 2017] Horizont unserer Nettoanlagekäufe. "

Der Euro Stoxx 50 Index schoss um 2 Uhr Ortszeit um 3, 5 Prozent nach oben, ist aber am späten Nachmittag wieder auf etwa 3 030 zurückgefallen. über Mittwoch ist Schluss. In ähnlicher Weise stürzte der Euro zunächst gegen den US-Dollar und fiel über 1.4% bis unter 1 $. 085. Es hat seitdem nach oben geschwungen und ist jetzt um 1. 4% auf rund 1 $. 115. Der S & P 500 stieg um 0,7%, bevor er den Kurs änderte. Es ist jetzt um 0, 2% auf 1, 985 gefallen.

Das Endergebnis

"Super Mario", wie der EZB-Präsident Bewunderern bekannt ist, hat die erwarteten Konjunkturmärkte und mehr geliefert, aber die Märkte scheinen Bestrafung der Eurozone sowieso. Wo die Bank auf höhere Aktienkurse und einen schwächeren Euro abzielte, ist das Gegenteil passiert. Die Zeit wird zeigen, ob dieses Ergebnis anhält, aber es ist kein ermutigender Anfang.