Hochzinsanleihen sind eine spekulative Hochrisikosicherheitskategorie. Sie eignen sich für Anleger mit hoher Risikotoleranz, die auf der Suche nach einem Teil ihres Portfolios sind. Hochzinsanleihen sind nicht für alle Anleger geeignet, und die wirtschaftlichen Bedingungen im Jahr 2016 haben andere Probleme hervorgerufen, die vor der Anlage in diese Anleihen berücksichtigt werden sollten. Niedrige Rohstoff- und Energiepreise haben zu einem Anstieg der Ausfallraten bei gleichzeitig sinkenden Erholungsraten geführt. Geplante Zinserhöhungen könnten auch die Nachfrage nach Junk Bonds reduzieren, da die Rentensparer in Wertpapiere mit Investment Grade mit höheren Renditen zurückkehren.

Hohe und steigende Ausfallraten

Obligationenausfallrisiko und -rendite sind positiv korreliert, da Investoren eine zusätzliche Vergütung verlangen, wenn sie einen hohen Verlust der Kapitalerwartungen eingehen. Hochzinsanleihen haben ein Rating, das unter jenem von Wertpapieren mit Investment-Grade-Rating liegt. Sie werden von Unternehmen oder Regierungen begeben, die ihre finanziellen Verpflichtungen gegenüber Gläubigern mit geringerer Wahrscheinlichkeit erfüllen. Ein hohes Ausfallrisiko allein reicht aus, um High-Yield-Anleihen für viele Investoren ungeeignet zu machen, insbesondere solche mit geringer Risikobereitschaft, für die ein Kapitalerhalt unerlässlich ist. Viele Rentner fallen in diese Kategorie.

Im Jahr 2015 und Anfang 2016 stiegen die Ausfallraten bei Hochzinsanleihen, getrieben von einem Zusammenbruch der Energie- und Rohstoffpreise. Unternehmen mit hohem finanziellem Risiko, die stark von kurz- fristigen Rohstoff- oder Energiepreisen betroffen sind, widerstanden 2015 extremer Belastung. In diesem Jahr meldete Moody's eine Ausfallrate von 6,5% im Metall- und Bergbausektor und einen Ausfall von 6,3%. Rate im Öl- und Gassektor, was die Ausfallquote der Junk-Anleihe im Jahr 2015 auf 4% ansteigen ließ. Die Hochzinsanleihenkategorie wies im zweiten Quartal 2016 eine Ausfallrate von 13% auf und übertraf damit das bisherige Hoch von 1999 Die Prognosen für den Energiesektor von Fitch belaufen sich für das Gesamtjahr 2016 auf 20%. Konsensprognosen sprechen für eine stetige, bescheidene Verbesserung der Energiepreise in den Jahren 2016 und 2017. Dies dürfte den Sektor etwas entlasten, aber die Aussichten für die Unternehmen mit dem größten Ausfallrisiko.

Niedrige Wiederfindungsraten

Hochverzinsliche Anleiheinvestoren akzeptieren höhere Ausfallrisiken, aber Kapitalverluste sind oft nicht vollständig. Selbst im Fall von Zahlungsausfällen und Insolvenzen sind Gläubiger im Allgemeinen in der Lage, einen Teil ihrer Anlagen zurückzuerhalten, was bedeutet, dass ein Ausfall nicht notwendigerweise ein binäres Ergebnis ist. Sinkende Erlösquoten sind daher ein zusätzliches Risiko für hochverzinsliche Anleihegläubiger, und die Preise für notleidende festverzinsliche Wertpapiere im Jahr 2016 weisen auf unterdurchschnittliche Erholungserwartungen hin. Es wird erwartet, dass Anleihegläubiger mehr von ihren Nennwerten verlieren als gewöhnlich.

Hochverzinsliche Ausfallwahrscheinlichkeiten lagen im ersten Quartal 2016 bei 10,3% und damit deutlich unter der 25-Jahres-Durchschnittsrate von 41,4%. Diese Quote lag 2015 bei 25, 2% und war im vorangegangenen Fünfjahreszeitraum nicht unter 41% gesunken. Diese niedrigen Zinssätze verdeutlichen die Schwere der Turbulenzen an den Hochzinsanleihenmärkten, und die Anleger müssen das Potenzial für tiefe Verluste bei der Bewertung der Rentabilität dieser Wertpapiere berücksichtigen.

Steigende Zinssätze

Die Geldpolitik hielt die Zinsen nach der Finanzkrise von 2008 einige Jahre lang auf historisch niedrigem Niveau. Es wurde eine expansive Politik etabliert, um Anreize für Unternehmensinvestitionen und Verbraucherausgaben zu schaffen. Niedrige Zinssätze, die von den Banken angeboten wurden, erlaubten den Firmen auch, Anleihen zu niedrigen Zinssätzen anzubieten, was Probleme für die Grundlagen der traditionellen individuellen Finanzplanung verursachte. Personen, die sich ihrem Ruhestand nähern oder bereits in den Ruhestand gehen, konzentrieren sich in der Regel auf die Einkommensgenerierung und nicht auf den Kapitalzuwachs, und verfolgen eine relativ risikoarme Strategie, um ihre finanziellen Ziele zu erreichen. In der Vergangenheit waren erstklassige Unternehmensanleihen ideale Wertpapiere, um diese Bedürfnisse zu erfüllen, niedrige Zinssätze reduzierten jedoch das Ertragspotenzial von Anleihen mit Investment-Grade-Rating erheblich. Dies veranlasste viele Anleger im Rentenalter zu Hochzinsanleihen, die risikoreicher sind.

Die Absicht der US-Notenbank, die Zinssätze anzuheben, dürfte zu einem Rückgang der bestehenden Anleihekurse führen und die Kuponzinsen für Neuemissionen steigen lassen. Der internationale Druck und die Besorgnis über die US-Wirtschaft haben die Fed veranlasst, ihren geplanten Zinserhöhungsplan Anfang 2016 zu verschieben. Eine Normalisierung wird jedoch als unvermeidlich angesehen, wenn sich die Wirtschaft erholt. Da sich die Renditen von Investment-Grade historisch gesehen auf normalem Niveau bewegen, müssen Rentner möglicherweise nicht das zusätzliche Risiko von Hochzinsanleihen eingehen, um ihre Ziele zu erreichen.