Eine Woche nach dem Anstieg des Aktienkurses hat Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc.12. 04 + 4.79% mit Highstock 4. 2. 6 < ) ist wieder in den Dumps.

Die Aktie des kanadischen Pharmakonzerns stürzte und verbrannte gestern den Tag und beendete seinen Startpreis um 51,46% (oder mehr als 11 Mrd. USD). Neben Tageshändlern wurden auch die Investoren des Unternehmens darauf aufmerksam gemacht.

Bill Ackman, der zweitgrößte Investor des Unternehmens und sein Vertrauen in das Unternehmen bekräftigte, als es letztes Jahr von der SEC untersucht wurde, erklärte, dass Investoren das Vertrauen in das Unternehmen verloren hätten und dass er seine Fortschritte "genau verfolgen" würde. ..

Wie niedrig wird Valeant sein, wenn sein Geschäftsmodell und seine Buchhaltungspraktiken unter einer Wolke stehen?

Was hat das Valeant-Verkauf gestern verursacht?

Um den zukünftigen Niedergang von Valeant zu bewerten, ist es notwendig, die Gründe für seinen Niedergang an erster Stelle zu verstehen.

Der Hauptgrund für das Hämmern der Aktie war gestern die Präsentation des Unternehmens mit Analysten. Während der Aufforderung änderte Valeant seine Prognose für dieses Quartal und Jahr. Noch wichtiger ist, dass die Aussagen des Unternehmens zu einer bedeutenden Wende in der Geschäftsstrategie geführt haben. Es geht davon weg, durch Akquisitionen Marktanteile zu erwerben und sich auf Forschung und Entwicklung zu konzentrieren. (Siehe auch:

3 Antworten für Valeant-Anleger .)

Aber das ist leichter gesagt als getan.

Während des Anrufs gestern sagte CEO Michael Pearson, dass das Unternehmen 1 Dollar abbezahlen würde. 7 Milliarde dauerhafte Schuld in diesem Jahr. Aber das ist nur ein Bruchteil der Schulden von mehr als 30 Milliarden US-Dollar, die es zur Finanzierung seiner Akquisitionen aufgenommen hat.

Nach Ansicht von Analysten ist eine Reihe von Übernahmen, die Valeant in der Vergangenheit vorgenommen hat, wie Sprout Pharmaceuticals (die das Unternehmen für etwa eine Milliarde Dollar erworben hat) oder Bausch and Lomb (die für 8,7 Milliarden Dollar erworben wurden) gescheitert. Renditen zu generieren, um ihre teuren Preisschilder zu rechtfertigen. Der Fall wird durch Valeants Verwendung von Nicht-GAAP-Maßnahmen für die Rechnungslegung noch komplizierter, was die Cashflow-Position des Unternehmens um etwa 270 Millionen Dollar überhöht hat.

Der Dreh- und Angelpunkt des Unternehmens von der Akquisition zur Forschung wird ebenfalls Zeit brauchen. Nach verschiedenen Schätzungen über die Jahre können die Kosten für die Arzneimittelentwicklung zwischen 1 Mrd. USD und 2 Mrd. USD liegen. Angesichts der aktuellen Finanzlage von Valeant (und rückläufiger Umsätze) wäre es für das Unternehmen schwierig, solche Investitionen zu tätigen.

Wie niedrig wird Valeant gehen?

Das Endergebnis von Valeants Kontroversen war ein Vertrauensverlust der Investoren in das Unternehmen. Eine Reihe von Analysten hat ihre Preisschätzungen von Valeant stark revidiert. Zum Beispiel reduzierte Shibani Malhotra von Nomura Securities heute Morgen ihr Kursziel von $ 175 auf $ 60 und gab zu, "die Überzeugung verloren zu haben" und wurde durch die jüngsten Ereignisse "gedemütigt".In ähnlicher Weise revidierte TD Securities seine Kursschätzungen für die Aktie von 110 USD auf 45 USD. Trotz der Überarbeitung bekräftigten beide Firmen das Vertrauen in das Unternehmen.

Dies unterscheidet sich von anderen ähnlichen Fällen in der Vergangenheit. Zum Beispiel hat dotcom Liebling Worldcom einen ähnlichen Verlauf, als es aus dem Jetzt kam und sich durch eine Reihe von Fusionen einen Namen machte, mit dem man in der Telekommunikationsbranche rechnen musste. Es berichtete Gewinne von 1 Dollar. 3 Milliarden im Jahr 2001. Die Dinge begannen sich zu entwirren, nachdem ihre Buchhaltungspraktiken in Frage gestellt worden waren und der Aktienkurs des Unternehmens von einem Höchststand von 60 Dollar auf weniger als 20 Cents fiel. (Siehe auch:

Die größten Best Scams aller Zeiten .) Die Chancen für ein ähnliches Ereignis in Valeants Fall sind gering. Dies liegt vor allem daran, dass das Unternehmen immer noch einen gesunden Cashflow erwirtschaftet und Barmittel in den Büchern hat. Darüber hinaus unternimmt das Unternehmen konzertierte Anstrengungen, um mit seinen Investoren transparenter zu sein. Der Turnaround des Unternehmens kann jedoch verlängert werden.

The Bottom Line

Mit Berichten über die Medikamentenpreise hat sich Valeant in letzter Zeit zu einem Synonym für Pharmagier gemacht. Auch Enthüllungen über seine Beziehung zu einer Versandapotheke haben nicht geholfen. Aber, Valeant wird nicht brennen und ganz aus dem Boden fallen. Das Unternehmen muss sein Geschäftsmodell umkehren, um sich erneut bei den Investoren zu behaupten. Die gestrige Präsentation war der erste Schritt.