Wie die Geldpolitik Ihre Investitionen beeinflusst

Wie die Geldpolitik Ihre Investitionen beeinflusst

Die Geldpolitik bezieht sich auf die Strategien, die von der Zentralbank eines Landes in Bezug auf die in der Wirtschaft zirkulierende Geldmenge angewendet werden und was dieses Geld wert ist. Während das oberste Ziel der Geldpolitik die Erzielung eines langfristigen Wirtschaftswachstums ist, können die Zentralbanken zu diesem Zweck unterschiedliche Ziele verfolgen. In den USA zielen die geldpolitischen Ziele der Federal Reserve darauf ab, ein Maximum an Beschäftigung, stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze zu fördern. Das Ziel der Bank of Canada ist es, die Inflation nahe bei 2 Prozent zu halten, basierend auf der Ansicht, dass eine niedrige und stabile Inflation der beste Beitrag ist, den die Geldpolitik zu einer produktiven und gut funktionierenden Wirtschaft leisten kann.

Anleger sollten über ein grundlegendes Verständnis der Geldpolitik verfügen, da dies erhebliche Auswirkungen auf die Anlageportfolios und das Nettovermögen haben kann.
Auswirkungen auf Investitionen
Die Geldpolitik kann restriktiv (eng), akkommodierend (locker) oder neutral (irgendwo dazwischen) sein. Wenn die Wirtschaft zu schnell wächst und sich die Inflation deutlich erhöht, kann die Zentralbank Maßnahmen ergreifen, um die Wirtschaft durch die Anhebung der kurzfristigen Zinssätze zu kühlen, was eine restriktive oder restriktive Geldpolitik darstellt. Umgekehrt wird die Zentralbank, wenn die Konjunktur träge ist, eine akkommodierende Politik verfolgen, indem sie die kurzfristigen Zinssätze senkt, um das Wachstum anzukurbeln und die Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen.
Die Auswirkungen der Geldpolitik auf Investitionen sind somit direkt wie indirekt. Die direkte Auswirkung ist durch die Höhe und die Richtung der Zinssätze, während die indirekte Wirkung durch die Erwartungen darüber, wohin die Inflation geht, gegeben ist.
Geldpolitische Instrumente
Zentralbanken stehen eine Reihe von Instrumenten zur Verfügung, um die Geldpolitik zu beeinflussen. Die Federal Reserve zum Beispiel hat drei Hauptstrategien:

  • Offenmarktgeschäfte, die den Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten durch die Federal Reserve beinhalten;
  • Der Diskontsatz oder der Zinssatz, den die Federal Reserve bei kurzfristigen Krediten an Depotbanken zahlt; und
  • Mindestreserveanforderungen oder der Anteil der Einlagen, den die Banken als Reserven halten müssen.

Zentralbanken können in besonders schwierigen Zeiten auch auf unkonventionelle geldpolitische Instrumente zurückgreifen. Nach der globalen Kreditkrise 2008-09 war die Federal Reserve gezwungen, die kurzfristigen Zinsen nahe Null zu halten, um die US-Wirtschaft zu stimulieren. Als diese Strategie nicht die gewünschte Wirkung hatte, nutzte die Federal Reserve mehrere Runden quantitativer Lockerungen (QE), bei denen längerfristige hypothekenbesicherte Wertpapiere direkt von Finanzinstituten gekauft wurden.Diese Politik setzte die längerfristigen Zinssätze unter Druck und pumpte Hunderte von Milliarden Dollar in die US-Wirtschaft.
Auswirkungen auf bestimmte Anlageklassen
Die Geldpolitik wirkt sich auf die primären Anlageklassen aus - Aktien, Anleihen, Barmittel, Immobilien, Rohstoffe und Währungen. Die Auswirkungen der geldpolitischen Änderungen sind nachstehend zusammengefasst (es sollte beachtet werden, dass die Auswirkungen solcher Änderungen variabel sind und nicht jedes Mal dem gleichen Muster folgen).
Anpassungsfähige Geldpolitik

  • In Zeiten einer akkommodierenden Politik oder "Easy Money" stiegen die Aktienmärkte typischerweise stark. So erreichten der Dow Jones Industrial Average und der S & P 500 im ersten Halbjahr 2013 Rekordhochs. Wenige Monate nachdem die Federal Reserve QE3 im September 2012 bekannt gab, indem sie verpflichtete, monatlich längerfristige Wertpapiere im Wert von 85 Mrd. USD zu kaufen, bis sich der Arbeitsmarkt deutlich verbesserte.
  • Bei niedrigen Zinssätzen sanken die Anleiherenditen und ihre inverse Beziehung Mit Anleihekursen bedeutet dies, dass die meisten festverzinslichen Instrumente beträchtliche Kursgewinne verzeichnen Die Renditen der US-Staatsanleihen lagen Mitte 2012 auf Rekordtiefs, wobei 10-jährige Staatsanleihen weniger als 1, 40-prozentige und 30-jährige Staatsanleihen rund 2, 46-prozentige Renditen erzielten. Die Nachfrage nach höheren Renditen in diesem Niedrigzinsumfeld führte zu einer Vielzahl von Übernahmeangeboten für Unternehmensanleihen, wodurch auch die Renditen auf neue Tiefststände sanken und zahlreiche Unternehmen in der Lage waren, Anleihen mit Rekordtiefkupons zu begeben. Die Prämisse ist nur gültig, solange die Anleger zuversichtlich sind, dass die Inflation unter Kontrolle ist. Wenn die Politik zu lange akkommodierend ist, könnten Inflationsbedenken die Anleihen deutlich senken, da sich die Renditen an höhere Inflationserwartungen anpassen.
  • Bargeld ist in Zeiten akkommodierender Politik nicht König, da die Anleger ihr Geld lieber überall einsetzen, anstatt es in Einlagen zu parken, die minimale Renditen bieten.
  • Immobilien tendieren dazu, sich gut zu schlagen, wenn die Zinssätze niedrig sind, da Hausbesitzer und Investoren die niedrigen Hypothekenzinsen nutzen, um Immobilien zu schnappen. Es ist weithin anerkannt, dass das niedrige Niveau der realen US-Zinssätze von 2001-04 dazu beitrug, die Immobilienblase der Nation zu befeuern, die ihren Höhepunkt 2006-07 erreichte.
  • Rohstoffe sind der Inbegriff eines "riskanten Vermögens", und sie tendieren dazu, in akkommodierenden Phasen aus verschiedenen Gründen zu profitieren. Der Risikoappetit wird durch niedrige Zinssätze angeheizt, die physische Nachfrage ist robust, wenn die Volkswirtschaften stark wachsen, und ungewöhnlich niedrige Zinsen können dazu führen, dass Inflationsbedenken unter die Oberfläche sickern.
  • Die Auswirkungen auf Währungen während solcher Zeiten sind schwerer zu ermitteln, obwohl es logisch wäre zu erwarten, dass die Währung einer Nation mit einer akkommodierenden Politik gegenüber ihren Mitbewerbern abwertet. Aber was ist, wenn die meisten Währungen wie 2013 niedrige Zinsen haben? Die Auswirkungen auf die Währungen hängen dann vom Umfang der geldpolitischen Anreize sowie vom Konjunkturausblick für eine bestimmte Nation ab.Ein Beispiel für das erstere ist in der Entwicklung des japanischen Yen zu sehen, der im ersten Halbjahr 2013 gegenüber den meisten wichtigen Währungen stark zurückging. Die Währung fiel, als die Spekulation anstieg, dass die Bank of Japan die Geldpolitik weiter lockern würde. Es tat dies im April und versprach, die Geldbasis des Landes bis 2014 in einem beispiellosen Schritt zu verdoppeln. Die unerwartete Stärke des US-Dollars zeigt auch im ersten Halbjahr 2013 den Einfluss der Konjunkturaussichten auf eine Währung. Der Greenback erholte sich gegenüber praktisch jeder Währung, da signifikante Verbesserungen bei Wohnraum und Beschäftigung die weltweite Nachfrage nach US-Finanzanlagen beflügelten.

Restriktive Geldpolitik

  • Aktien entwickeln sich in engen geldpolitischen Phasen unterdurchschnittlich, da höhere Zinssätze den Risikoappetit beschränken und es relativ teuer machen, Wertpapiere mit Margin zu kaufen. Es gibt jedoch typischerweise eine beträchtliche Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt, zu dem eine Zentralbank mit der Straffung der Geldpolitik beginnt und wenn die Aktien ihren Höhepunkt erreichen. Während beispielsweise die Federal Reserve im Juni 2003 begann, die kurzfristigen Zinsen anzuheben, erreichten US-Aktien erst im Oktober 2007, fast 3 ½ Jahre später, ihren Höhepunkt. Dieser Verzögerungseffekt wird dem Anlegervertrauen zugeschrieben, dass die Wirtschaft stark genug gewachsen ist, damit die Unternehmensgewinne die Auswirkungen höherer Zinssätze in den frühen Phasen der Verschärfung absorbieren können.
  • Höhere kurzfristige Zinssätze sind ein großer Nachteil für Anleihen, da die Nachfrage der Anleger nach höheren Renditen ihre Preise senkt. Anleihen erlitten einen ihrer schlimmsten Bärenmärkte im Jahr 1994, als die Federal Reserve ihre Leitzinsen von 3% zu Jahresbeginn auf 5,5% zum Jahresende anhob.
  • Bargeld tendiert dazu, sich in engen geldpolitischen Perioden zu behaupten, da höhere Einlagenzinssätze Konsumenten veranlassen, zu sparen statt sie auszugeben. Kurzfristige Einlagen werden im Allgemeinen während solcher Zeiträume bevorzugt, um von steigenden Zinsen zu profitieren.
  • Wie zu erwarten ist, sinken die Immobilienpreise, wenn die Zinsen steigen, da sie mehr für die Bedienung von Hypothekenschulden anfallen, was zu einem Nachfragerückgang bei Hausbesitzern und Investoren führt. Das klassische Beispiel für die manchmal katastrophalen Auswirkungen steigender Wohnungspreise ist natürlich das Platzen der US-Immobilienblase ab 2006. Dies wurde weitgehend durch einen steilen Anstieg der variablen Hypothekenzinsen ausgelöst, wobei die Federal Funds Rate, die von 2,25% Anfang 2005 auf 5,25% Ende 2006 anstieg, erhöht wurde. Fondsrate nicht weniger als 12 Mal über diesen Zeitraum von zwei Jahren, in Schritten von 25 Basispunkten.
  • Der Rohstoffhandel verläuft ähnlich wie bei Aktien in Zeiten knapper Policen, wobei er seine Aufwärtsdynamik in der Anfangsphase der Straffung beibehält und später stark zurückgeht, da höhere Zinssätze die Wirtschaft verlangsamen.
  • Höhere Zinssätze oder sogar die Aussicht auf höhere Zinssätze fördern im Allgemeinen die Landeswährung. Der kanadische Dollar zum Beispiel handelte bei oder über der Parität mit dem U.Süd-Dollar für die meiste Zeit zwischen 2010 und 2012, da Kanada die einzige G-7-Nation blieb, die in diesem Zeitraum eine restriktivere Ausrichtung ihrer Geldpolitik beibehielt. Die Währung fiel 2013 jedoch gegenüber dem Greenback, als sich herausstellte, dass die kanadische Wirtschaft auf ein langsameres Wachstum als die USA zusteuerte, was zu der Erwartung führte, dass die Bank of Canada gezwungen wäre, ihre restriktive Haltung aufzugeben.

Portfolio-Positionierung
Anleger können ihre Renditen steigern, indem sie Portfolios positionieren, um von geldpolitischen Änderungen zu profitieren. Eine solche Portfoliopositionierung hängt von der Art des Anlegers ab, der Sie sind, da die Risikotoleranz und der Anlagehorizont bei der Entscheidung über solche Bewegungen von entscheidender Bedeutung sind.

  • Aggressive Investoren : Jüngeren Anlegern mit einem langen Anlagehorizont und einer hohen Risikotoleranz würde in der akkommodierenden Politik eine hohe Gewichtung relativ risikoreicher Anlagen wie Aktien und Immobilien (oder Proxies wie REITs) zugute kommen. Zeiträume. Diese Gewichtung sollte gesenkt werden, da die Politik restriktiver wird. Im Nachhinein gesehen, von 2003 bis 2006 stark in Aktien und Immobilien investiert, von den Gewinnen aus diesen Vermögenswerten profitiert und diese in Anleihen von 2007 bis 2008 eingesetzt haben, wäre der Rückzug in Aktien im Jahr 2009 das ideale Portfolio gewesen. bewegt sich für einen aggressiven Investor zu machen.
  • Konservative Investoren : Solche Anleger können es sich zwar nicht leisten, unangemessen aggressiv mit ihren Portfolios umzugehen, aber sie müssen auch Maßnahmen ergreifen, um Kapital zu sparen und Gewinne zu schützen. Dies gilt insbesondere für Rentner, für die Anlageportfolios eine wichtige Quelle für das Renteneinkommen darstellen. Für solche Anleger sind die empfohlenen Strategien, das Aktienengagement zu kürzen, wenn die Märkte höher steigen, Rohstoffe und gehebelte Anlagen zu meiden und höhere Zinssätze für Termineinlagen festzulegen, wenn die Zinssätze tendenziell nach unten tendieren. Die Faustregel für die Aktienkomponente eines konservativen Investors beträgt ungefähr 100 minus dem Alter des Investors; Das bedeutet, dass ein 60-Jähriger nicht mehr als 40% in Aktien investiert haben sollte. Sollte sich dies jedoch als zu aggressiv für einen konservativen Anleger erweisen, sollte die Aktienkomponente eines Portfolios weiter getrimmt werden.

Fazit
Änderungen der Geldpolitik können erhebliche Auswirkungen auf jede Anlageklasse haben. Durch die Kenntnis der Nuancen der Geldpolitik können Anleger ihre Portfolios so positionieren, dass sie von Änderungen der Politik profitieren und die Renditen steigern können.