Zinsswaps sind gängige OTC-Finanzinstrumente, die einen Austausch von fixen Zahlungen für variable Zahlungen (oft in Verbindung mit LIBOR) ermöglichen. .. Unternehmen auf der ganzen Welt erhalten Zinsswaps, um die Risiken von Schwankungen bei unterschiedlichen Zinssätzen zu mildern oder von niedrigeren Zinssätzen zu profitieren. (Siehe auch: Video erklärt Zinsswap und wie man Zinsswaps bewertet.) Wir erläutern, wie man Zinsswap-Quotes liest.

Mehrere Websites bieten Angebote für Zinsswaps an. Hier sind Beispielzitate für einen 10-jährigen Zinsswap von zwei Seiten:

1) Balkendiagramm. com

2) ycharts. com:

Die im Angebot enthaltenen Details enthalten die Standardwerte open, high, low und close, die auf dem täglichen Handel basieren. Beachten Sie, dass die Einheit für Zinsswap-Quotierungen "Prozent (%)" ist, was den annualisierten Zinssatz angibt. Daher bedeutet ein Wert von 1, 96 tatsächlich einen jährlichen Zinssatz von 1. 96%. Bei einer Anwendung auf vierteljährlicher oder halbjährlicher Basis muss diese Rate auf die Duration heruntergerechnet werden.

Alle Werte, die prozentuale Änderungswerte angeben (wie% Änderung von vorherigem Schließen oder% Änderung von 52 Wochen hoch / niedrig) müssen sorgfältig betrachtet werden. Zum Beispiel zeigt das letzte Feld "Change from Previous" im Y-Chart-Zitat -1 an. 51%. Dies ist eine prozentuale Änderung = (letzter Wert / vorheriger Wert -1) * 100% = (1. 96/1. 99-1) * 100% = -1. 51%. Das ist keine einfache Subtraktion. Da wir die Prozentwerte vergleichen, ist die gemeldete prozentuale Änderung tatsächlich der prozentuale Prozentsatz.

Abhängig von den Angaben der einzelnen Datenlieferanten können zusätzliche Felder wie Standardabweichung und 100-Tage-Durchschnitt der angegebenen Werte vorhanden sein.

Die wichtigsten Felder, nach denen ein interessierter Marktteilnehmer in einem Kursangebot sucht, sind die Geld- und Briefkurse. Dies sind die Werte, auf denen der Handel oder die Transaktion stattfindet.

Um die Kursnotierungen für Zinsswaps zu verstehen, nehmen wir an, dass ein CFO eines Unternehmens für eine 10-jährige Laufzeit Kapital in Höhe von 500 Millionen US-Dollar benötigt. Sie kann entweder einen Kredit aufnehmen oder Wertpapiere wie Noten ausgeben, um das erforderliche Kapital zu erwerben. Sie bevorzugt ein festverzinsliches Darlehen, um sich gegen einen zeitweiligen Anstieg der variablen Zinssätze zu schützen, hat aber derzeit die Option, nur variabel verzinsliche Anleihen auszugeben.

Sie beschließt die Emission einer variabel verzinslichen Schuldverschreibung (LIBOR plus 100 Basispunkte) und schließt einen variabel verzinslichen Zinsswap-Vertrag ab, um den Schutz vor variierenden Zinssätzen zu gewährleisten.

Sie nimmt Kontakt mit einem Swap-Händler auf, der für Zinsswaps die folgenden Angaben macht:

Angenommen, die oben genannten Kurse sind halbjährlich, auf Basis von tatsächlichen / 365 Basiswerten gegenüber LIBOR-Zinssätzen (wie vom Händler angegeben).

1. Jeder Endbenutzer (wie der CFO), der fest zahlen möchte (und daher einen variablen Zinssatz erhält), zahlt halbjährliche Zahlungen an den Händler basierend auf einem annualisierten Zinssatz von 2. 20% (Briefkurs) auf den tatsächlichen / 365 Tage Konvention.
2. Jeder Endnutzer, der Floating zahlen möchte (und somit einen festen Zinssatz erhält), erhält Zahlungen vom Händler basierend auf dem annualisierten Zinssatz von 2,00% (Bid Rate)
3. . Der Händler hat ein (2 20-) 2. 05 = 0. 15% = 15 Basispunkt) Spread, das ist seine Provision. (Siehe: Market-Maker-Definition.)

Der CFO tritt für seine Anforderungen in die erste Kategorie des "Pay Fixed Receive Floating" Swaps ein. Sie erhält den LIBOR-Satz vom Händler und zahlt 2. 2% an den Händler im Nominalbetrag von 500 Millionen US-Dollar. Die ausgegebene variabel verzinsliche Note zahlt LIBOR + 1% an die Inhaber der Noten. Effektiv netto zahlbar = + LIBOR - 2. 2% - (LIBOR + 1%) = - 3. 2% (negativ bedeutet zahlbar).

Alternativ können Zinsswap-Quotes auch als Swap-Spread verfügbar sein. Es sollte jedoch beachtet werden, dass der Swap-Spread in einem Zinsswap-Kurs NICHT die Geld-Brief-Spanne der Swap-notierten Werte ist. Es ist der Differenzbetrag, der zum Ertrag eines risikofreien Treasury-Instruments mit ähnlicher Laufzeit hinzugefügt werden sollte. Nehmen wir zum Beispiel an, dass der 10-Jahres-T-Bill eine Rendite von 4,6% bietet. Das letzte Zitat eines 10-jährigen Zinsswaps mit einem Swap-Spread von 0,2% bedeutet tatsächlich 4,6% + 0. 2% = 4,8%. (Siehe dazu: Einführung in Treasury Securities.)

The Bottom Line

Zinsswap-Kurse unterscheiden sich von Standard-Kursnotierungen von handelsüblichen Instrumenten. Sie können rätselhaft erscheinen, weil die Quotes effektiv Zinssätze sind, die Quotes als Swap-Spreads bereitgestellt werden können und die Quotes den lokalen OTC-Marktkonventionen folgen können. Die Marktteilnehmer sollten die Quotes vor dem Abschluss von Swap-Kontrakten sorgfältig analysieren.