Fluggesellschaften tendieren dazu, dem Zustand der Wirtschaft zu ähneln. Wenn die Wirtschaft stark ist, haben die Fluggesellschaften höhere Einnahmen, da die Einnahmen steigen und die Konsumenten mehr fliegen, und wenn die Wirtschaft schwach ist, haben die Fluggesellschaften niedrigere Einnahmen, da die diskretionären Einkommen niedriger sind und die Verbraucher ihre Flugreisen reduzieren. der Aktienperformance. Die Rentabilität verschiebt diese Aktien ebenso wie Faktoren wie Treibstoffkosten, Devisen, Kapitalausgaben und Sitzplatzpreise, die entweder zu Margenausweitung oder Kontraktion führen. Airline-Aktien werden basierend auf diesen Faktoren bewertet und wirken sich auf Bewertungsmultiplikatoren aus.

Bewertungskennzahlen

Das häufigste Vielfache, das für die Bewertung von Fluggesellschaften verwendet wird, ist der Unternehmenswert zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen, Amortisierung und Miete (EV / EBITDAR). Die hohen Fixkosten dieser Branche (im Zusammenhang mit dem Besitz von Flugzeugen) führen zu erheblichen Abschreibungen und Mieten. Der Ausschluss dieser überwiegend nicht zahlungswirksamen Posten aus der Bewertung schafft eine realistischere und vergleichbare operative Ergebnisgröße. Lassen Sie uns American Airlines Group, Inc. (AAL AAL America American Airlines Inc47. 45 + 0. 19% Created with Highstock 4. 2. 6 ) im ersten Quartal 2015 als Beispiel verwenden. Der EV kann aus den Finanzberichten des Unternehmens berechnet werden, ist jedoch häufig auf den meisten Finanzwebsites verfügbar.

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Quelle: Yahoo! Finanzen

1Q2015 Daten	In Milliarden
Umsatz	6. 369
Betriebseinnahmen abzüglich D & A und Flugzeugmieten	5. 148
EBITDAR	1. 221
EV	43. 66

Wenn wir das EBITDAR für das Gesamtjahr extrapolieren (obwohl es eine unrealistische Annahme ist, dass alle vier Quartale das gleiche EBITDAR haben werden, werden wir für diese hypothetische Berechnung annehmen, dass es wahr ist), das EBITDAR würde 4 $ betragen. 884 Mrd. und EV / EBITDAR für 2015 wären 8. 9x.

Der Free Cash Flow (FCF) wird ebenfalls berücksichtigt, da hohe Fixkostenstrukturen und hohe Kapitalaufwendungen (für diese Unternehmen erforderlich) in dieser Kennzahl erfasst werden. Der Free Cashflow wird am einfachsten als operativer Cashflow abzüglich der Kapitalaufwendungen berechnet (beide Werte sind der Kapitalflussrechnung zu entnehmen). FCF für AAL für die drei Monate bis zum 31. März 2015:

$ 2. 285 Million- $ 1. 160 Millionen = 1 Dollar. 125 Millionen

AAL hatten einen FCF von 1 $. 125 Millionen zum 31. März 2015. Im Vergleich zum Vorjahresquartal waren es 20 Millionen Dollar, ein enormer Anstieg. Um FCF zu verwenden, um zu bestimmen, ob der Bestand ein guter Wert ist, wird die FCF-Ausbeute berechnet. Die FCF-Rendite vergleicht die FCF mit der Marktkapitalisierung der Aktie. AALs FCF-Rendite für die drei Monate bis März 2015:

$ 1. 125B / 34. 42B = 3. 3%

FCF-Ausbeute ist eine starke Vergleichsmaßnahme. Ihre Bewertung in Bezug auf frühere Zeiträume und ein gleichrangiges Universum liefert einen Kontext für die Bewertung der Attraktivität einer Aktie und wenn sie im Vergleich zu Markt und Industrie unter- oder überbewertet ist.

The Bottom Line

Sowohl die EV / EBITDAR- als auch die FCF-Rendite können zur Bewertung von Airline-Aktien herangezogen werden. Diese Metriken sollten nicht isoliert verwendet werden. Vielmehr sollten sie mit früheren Perioden und mit Peers verglichen und in der Trendanalyse verwendet werden, um die Attraktivität einer Aktie zu bestimmen.