Insider bei börsennotierten Unternehmen haben im Wesentlichen zwei Möglichkeiten, ihre Aktien zu kaufen und / oder zu verkaufen. Der erste ist die Durchführung der Transaktionen auf dem freien Markt. Das heißt, sie können Wertpapiere über einen Makler wie jeder andere Kleinanleger kaufen oder verkaufen. Die zweite Möglichkeit besteht darin, die Transaktion systematisch durch einen so genannten 10b5-1-Plan durchzuführen. Diese Securities and Exchange Commission (SEC) -Regel erlaubt eine systematische Form des Insiderhandels, die nicht nur legal ist, sondern auch für Insider (und ihre Unternehmen) und Privatanleger von Vorteil sein kann. Lesen Sie weiter, um mehr zu erfahren.

Was ist ein 10b5-1 Plan?
Regel 10b5 ist eine der wichtigsten Handlungen der SEC. Diese Regel macht es rechtswidrig, betrügerische Transaktionen bei Wertpapieren an nationalen Börsen zu betrügen, irrezuführen oder zu betreiben.

Diese Regel wurde auch erlassen, um den Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers auf der Grundlage nicht öffentlicher Informationen zu untersagen. Jeder Handel mit wesentlichen nichtöffentlichen Informationen oder Insiderinformationen gilt als Insiderhandel und ist gemäß Regel 10b5 illegal.

Im Jahr 2000 erließ die SEC eine Verwaltungsentscheidung, bekannt als 10b5-1 oder 10b5-1 (c), die eine Abwehr gegen die Insiderhandelsregel zulässt, solange das Individuum bestimmen kann. dass keine nicht-materiellen Insiderinformationen als Grundlage für den Handel verwendet wurden.

Diese Entscheidung schuf eine Situation, in der Insider einen Handelsplan vor einem Trade erstellen konnten, wenn sie ein bestimmtes Datum oder einen Preis festlegten, zu dem eine Transaktion (entweder ein Kauf oder ein Verkauf) durchgeführt werden sollte. Als dieses Ereignis eintrat, löste es den Handel aus. Diese Handelspläne sind als 10b5-1 Pläne bekannt.

Beispielsweise möchten Führungskräfte möglicherweise Aktien während des gesamten Kalenderjahres erwerben. Dazu erwerben sie (unter dem Plan) eine festgelegte Anzahl von Aktien zu bestimmten Terminen, wie zum Beispiel dem ersten Handelstag des Monats. Die Transaktion ist automatisch. Der Insider ist auch dann sicher, wenn er zum Zeitpunkt des Verkaufs Insiderinformationen hat, solange der Plan erstellt wurde, als keine wesentlichen nicht-öffentlichen Informationen bekannt waren.

Umgekehrt, wenn ein Insider seinen Bestand diversifizieren möchte, aber gleichzeitig nicht eine große Anzahl von Aktien verkaufen möchte, aus Angst, dass dies eine falsche Botschaft an die Anlegergemeinschaft senden könnte, kann der Einzelne ein Plan, der im nächsten Jahr 1 000 Aktien pro Monat liquidiert. Auch hier sind die Trades automatisch und finden zu einem bestimmten Zeitpunkt statt.

Vorteile für Insider
Es gibt mehrere Vorteile von 10b5-1s für Insider und Privatanleger:

Ein besseres Erscheinungsbild
Weil ein 10b5-1 eine voreingestellte systematische Akkumulationsmethode ist und / oder Bei der Veräußerung von Anteilen wird der Besitz von Insiderinformationen im Wesentlichen unerheblich.Per Definition hilft dies, Vorwürfe von Insiderhandel und / oder Front Running nach dem Abschluss eines Handels zu vermeiden. Kurz gesagt, für Führungskräfte in renommierten Unternehmen, die häufig das Ziel von Aktionärsklagen sind und fast immer der Kontrolle der Investoren unterliegen, kann dieses System von unschätzbarem Wert sein.

Windows- und Blackout-Zeiträume spielen keine Rolle
Viele - wenn nicht die meisten - Unternehmen haben Handelsfenster eingerichtet oder Zeiträume, in denen ein einzelner Manager eine Transaktion im Bestand durchführen kann. Viele Unternehmen haben auch Sperrfristen festgelegt, in denen während eines bestimmten Zeitraums absolut keine Transaktionen im Unternehmensbestand durchgeführt werden können.

Ein 10b5-1 macht jedoch beide Strategien strittig. Das liegt daran, dass die Trades systematisch sind und unabhängig davon stattfinden, ob die Person Insider-Informationen hat oder ob das Unternehmen gute oder schlechte Nachrichten meldet.

Beseitigt das Einlesen von Insiderdaten
Wenn ein Insider Aktien auf dem freien Markt kauft oder verkauft, gibt das Gesetz an, dass das Unternehmen / der Insider die Handelsdaten öffentlich machen muss. Wenn diese Daten an die SEC gemeldet werden, werden sie von großen Nachrichtendiensten und / oder Marktdatenanbietern weit verbreitet an ihre Leserschaft oder ihren Kundenkreis weitergegeben (insbesondere wenn die Transaktion von einer Einzelperson einer bekannten Firma durchgeführt wurde). Darüber hinaus können die Daten in vielen Fällen auch von Journalisten in ihren Artikeln interpretiert und verwendet werden.

Wenn Daten auf diese Weise freigegeben werden, werden sie leider falsch interpretiert. Mit anderen Worten, wenn ein Insider seine Aktien verkauft, können einige die Transaktion so interpretieren, als ob sie nicht länger hinter der Gesellschaft stehen würden, obwohl die Transaktion tatsächlich nur einen kleinen Teil der Vermögenswerte der einzelnen Person ausmacht.

Umgekehrt werden kleine Insider-Käufe manchmal als Indikator dafür gewertet, dass der aktuelle Preis eine großartige Kaufgelegenheit bietet, während der Insider in der Tat beabsichtigt, in der Zukunft zu zahlreichen Preisen zu kaufen.

Der Nutzen für Investoren
Begrenzt fehlerhafte Interpretationen und Absichten Bekannt
Insider-Daten werden von einzelnen Anlegern und / oder großen institutionellen Anlegern manchmal falsch interpretiert, was zu Massenverkäufen oder Massenkäufen führen kann. Wenn eine Führungskraft jedoch jeden Monat (oder Quartal oder zu einem anderen vorher festgelegten Zeitraum) Aktien kauft oder verkauft, wird die Anlagegemeinschaft auf den Plan aufmerksam und reagiert normalerweise nicht mit solchen blinden Emotionen.

Auch wenn ein Insider Aktien auf dem freien Markt verkauft, schauen Anleger normalerweise nur auf die Transaktion. Sie neigen dazu, andere Merkmale des Handels zu ignorieren und / oder nachzuweisen, warum der Insider den Kauf oder Verkauf veranlasst haben könnte.

Wenn ein Insider zum Beispiel 5 000 Aktien von XYZ-Aktien verkauft, wird das einzige, was die meisten Anleger hören oder sehen, das Datum sein, an dem die Aktie verkauft wurde, wer sie verkauft hat und zu welchem ​​Preis. Aber sie werden zum Beispiel nicht wissen, ob der Verkauf von 5.000 Aktien nur einen winzigen Teil dessen ausmacht, was die Exekutive weiterhin hält und an den sie glaubt.

Wenn ein systematischer Plan vorliegt, werden die Investoren die Intentionen des Insiders klarer sehen können. Wenn beispielsweise bestimmte Insider während des gesamten Jahres Anteile an konsistenten Punkten liquidieren, sind die Anleger eher geneigt, sich bewusst zu machen und zu verstehen, dass ein Insider einfach seine oder ihre Beteiligungen diversifiziert und dass die verbleibende beträchtliche Position in der Aktie Vertrauen in das Unternehmen impliziert. ..

Die Anleger wissen, was zu erwarten ist und wann sie zu erwarten sind
Ein Teil des Problems bei der Meldung von Insiderdaten ist die Zeit, die diese Informationen benötigen, um den durchschnittlichen Anleger zu erreichen. Während die SEC verlangt, dass Formular 4 (Einreichungen, die bei Eigentumsänderungen erfolgen müssen) innerhalb von zwei Geschäftstagen nach einem Trade eingereicht werden muss, dauert es manchmal eine Woche oder länger, bis diese Daten über Nachrichtendienste oder einige andere Datenanbieter.

Daten / Handelsinformationen können auch zu unangemessenen Zeiten an Anleger gelangen - wie an einem Freitagnachmittag, an dem viele Trader gerne "flach" (oder ohne Long-Positionen) nach Hause gehen. Wenn dies geschieht, könnte es den normalen Verkauf verschärfen. Das heißt, wenn ein systematischer Plan verwendet wird, wissen oder sollten Anleger zu bestimmten Zeitpunkten Umsätze (oder Käufe) erwarten. Das tröstet viele Aktionäre.

Bottom Line
Systematische Investitionspläne sind sowohl für Insider als auch für Einzelinvestoren wesentlich vorteilhafter als Transaktionen, die auf dem freien Markt durchgeführt werden. Ein 10b5-1-Plan ermöglicht es Führungskräften, ihre Beteiligungen zu diversifizieren, ohne bei den Anlegern Aufsehen zu erregen, und ermöglicht es den Anlegern, den Aktienverkauf von Führungskräften im Auge zu behalten.