Im Januar 2015 hat die Europäische Zentralbank (EZB) beispiellos angekündigt, eine quantitative Lockerung (QE) durchzuführen, um die schwächelnde Wirtschaft der Eurozone zu stabilisieren. Quantitative Easing ist ein unkonventionelles geldpolitisches Instrument, mit dem die Zentralbank Wertpapiere ohne Treasury auf dem freien Markt erwirbt und damit effektiv Geld in das System investiert. Die Frage ist, ob die quantitative Lockerung den Wert der gemeinsamen Währung, des Euro, beeinträchtigt. (Mehr dazu unter : Wie unkonventionelle Geldpolitik funktioniert. )

Euro-Tränen vor QE

Seit der Großen Rezession im Jahr 2008 leidet die Eurozone unter wirtschaftlichen Problemen der Peripherieländer. Die Staatsverschuldung verschlimmert die hohe Staatsverschuldung und stigmatisiert die PIIGS Nationen - Portugal, Italien, Irland, Griechenland und Spanien. Während sich die Volkswirtschaften der zentralen EU-Länder erholten, war die Peripherie von Rettungspaketen betroffen, die erhebliche Kürzungen und Sparmaßnahmen erforderten.

Insbesondere Griechenland ist der wirtschaftlichen Erholung in Europa ein Dorn im Auge, mit erneuten Bedrohungen, die Euro-Währung zu verlassen und der Wirtschaft zu erlauben, sich neu zu starten, obwohl die Konsequenzen für den Euro schwerwiegend wären. sowohl Griechenland als auch der Rest der Euro-Mitglieder. (Siehe auch:

Aufbruch der Europäischen Union: Austritt Griechenlands. ) Der Euro begann im Jahr 2000 gegenüber dem Dollar zu handeln, und sein Wert hatte sich im Laufe der Zeit stetig verbessert. Kurz vor der Großen Rezession erreichte der Euro im Sommer 2008 ein Allzeithoch von fast 1,60 Dollar je Euro. In der Folge fiel er auf unter 1,20 Dollar pro Euro und schwankte seitdem in einer Spanne zwischen 1. 23-1. 43.

Im Verlauf des Jahres 2014 verlor der Euro stetig an Wert und fiel um fast 12% von rund 1.375 Dollar pro Euro auf 1. 220.

Der Euro seit der quantitativen Lockerung

Die Daten zeigen, dass der Wert des Euro im Jahr vor der Entscheidung zur quantitativen Lockerung stetig zurückging. Sein Wert ist seither um weitere 16% auf rund 1,50 Dollar pro Euro gesunken - ein Preisniveau, das seit Anfang der 2000er Jahre nicht mehr erreicht wurde.

Die Inflationsrate in der Eurozone war in den letzten Jahren historisch niedrig, wobei einige Länder sogar eine Deflation erlebten, ein allgemeiner Rückgang des Preisniveaus. Deflation ist eine schlechte Sache für das Wirtschaftswachstum, da sie auf eine niedrige Gesamtnachfrage und eine grundlegende Schwäche bei Produktion und Produktion hindeutet. Einzelpersonen und Unternehmen stoppen Ausgaben und investieren und fangen an, Geld als Sicherheitspolster gegen weitere Rückgänge von Vermögenswerten zu horten. Unternehmen entlassen Arbeitskräfte und die Arbeitslosigkeit steigt, was eine schnelle wirtschaftliche Erholung verhindert.Da die Erwartung besteht, dass niedrige Preise dauerhaft bleiben, entscheiden sich die Menschen dazu, am Geld festzuhalten, anstatt es auszugeben, da der wahrgenommene Wert in Zukunft höher sein wird. Kredit und Liquidität versiegen in der Folge und die Situation geht tiefer in eine Rezession oder Depression über. Dies wird als deflationäre Spirale bezeichnet. (Mehr dazu:

Warum ist die Deflation schlecht für eine Wirtschaft? ) Wenn die Preise so fallen, setzen die Zentralbanken in der Regel expansive geldpolitische Instrumente ein, aber in schweren Fällen ist eine quantitative Lockerung erforderlich. Die EZB versucht, eine Deflationsspirale um jeden Preis zu verhindern, und einige Banken in Europa gehen sogar so weit, eine Negativzinspolitik (NIRP) umzusetzen. Wenn die Deflation ist, wenn Waren weniger teuer zu kaufen sind, bedeutet das, dass die Währung stärker werden muss. Wenn dies der Fall ist, warum schwächt sich dann der Euro ab?

Hypothetischer griechischer Euro-Ausgang

Ein wichtiger Teil des Puzzles ist die anhaltende Gefahr, dass Griechenland den Euro verlassen wird. Eine neue Anti-Austeritätsregierung hat mit den europäischen Finanzministern gekämpft, und jetzt mehr denn je ist die Gefahr eines griechischen Austritts real. Die Konsequenzen wären für den Euro katastrophal, da andere periphere Nationen sich entscheiden könnten, diesem Beispiel zu folgen, und die Dominosteine ​​dann fallen werden. Die griechische Wirtschaft an und für sich ist nicht sehr groß, aber die Auswirkungen der Ansteckung von einem griechischen Ausgang wären weit verbreitet. Als Folge dieser Entwicklungen wird das erhöhte Risiko eines solchen Schrittes durch Griechenland in den Euro-Wechselkurs eingepreist und schwächt ihn gegenüber dem Dollar. (Mehr dazu unter:

Wenn Griechenland den Euro verlässt, "Wer ist der Nächste? ) QE selbst hat sicherlich einen gewissen Einfluss auf den Wert des Euro, da seine Absicht darin besteht, den Geldwert zu senken, um Spenden von Ausgaben und Investitionen. Die quantitative Lockerung hat jedoch die jährlichen Inflationsraten in den Vereinigten Staaten nach mehreren Runden und über einen Zeitraum von vielen Jahren nicht signifikant erhöht. Der wahrscheinliche Grund dafür ist, dass QE die Geldbasis zwar erhöht, um die Bilanzen der Finanzinstitute zu stützen, die Daten jedoch zeigen, dass es wenig Geld schafft, wenn man das Preisniveau betrachtet. (Siehe auch:

Warum hat die quantitative Lockerung nicht zur Hyperinflation geführt? ) Die Schlussfolgerung

Quantitative Lockerungsmaßnahmen der EZB zur Stabilisierung der Wirtschaft in der Eurozone werden mit Sicherheit Auswirkungen haben bei der Senkung des Wertes des Euro. Allerdings hat der EUR / USD-Wechselkurs seit mehr als einem Jahr stetig abgenommen, was zu der Entscheidung führte, mit QE zu beginnen. Die wirkliche Gefahr eines Austritts Griechenlands und die Ansteckung, die es in der übrigen Peripherie verursachen wird, ist ein Faktor, der zu diesem ausgedehnten Rückgang beigetragen hat. Während sich QE wahrscheinlich auf den Wert des Euro auswirken wird, haben viele Runden der quantitativen Lockerung in den Vereinigten Staaten nicht zu einer hohen Inflation geführt. Quantitative Lockerung soll Deflation verhindern und verhindern, dass die Eurozone in eine deflationäre Spirale abgleitet.